В преддверии скорого обнародования ключевых данных по инфляции доходность 10-летних казначейских облигаций США за прошедшую неделю выросла на 18 базисных пунктов до 4,98%, вплотную приблизившись к важному психологическому уровню в 5%. Это максимальное значение с начала 2023 года, и постепенно оно приближается к историческим максимумам 2007 года. Тем временем Банк Японии опубликовал данные по индексу цен производителей за август: в годовом выражении он вырос на 7,6% — выше рыночного ожидания 7,4%. Это отражает то, что рост цен на нефть, уголь и транспортных издержек по-прежнему передаётся вниз по цепочке, что ещё больше усиливает ожидания рынка относительно повышения ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов 18 сентября до уровня 1,25%.
Эта серия межрыночных данных указывает на то, что инфляционная инерция в мире гораздо более упрямая, чем ранее предполагал рынок. Рост цен на нефть при сохранении высокого давления издержек на стороне бизнеса делает поворот основных траекторий ужесточения политики менее вероятным. Вероятностные ожидания относительно повышения ставки ФРС на заседании 16 сентября уже поднялись примерно до 70%; такие структуры, как ING, даже считают, что пробитие доходностями по американским гособлигациям отметки 5% — вопрос времени. Такая синхронная картина ужесточения глобальной ликвидности окончательно разрушает прежние слишком оптимистичные ожидания относительно смягчения политики.
Высокая доходность безрисковых активов напрямую сдерживает традиционные финансовые рынки. Близость базовой доходности по гособлигациям США к 5% будет и дальше подталкивать вверх стоимость финансирования для всего общества, усиливая давление на возврат долларового капитала и сокращая пространство для оценок рискованных активов. Одновременно потенциальная синхронизация возможного ужесточения со стороны двух ключевых центральных банков — США и Японии — может ещё сильнее изъять ликвидность из глобальных сделок carry trade, что приведёт к более жёсткой переоценке стоимости на фондовом рынке и по трансграничным активам.
Для криптовалютного рынка макроусловия по ликвидности сейчас находятся на крайне сложной стадии. Рост безрисковых ставок резко снижает готовность распределять средства в рискованные активы; такие основные классы, как $BTC , в ближайшее время, вероятно, продолжат испытывать давление. Инвесторам следует особенно внимательно относиться к риску де-левереджа, который может быть вызван усилением макронастроений в пользу ужесточения: до тех пор, пока не будет подтверждена точка перегиба в инфляции и политике, необходимо сохранять осторожность.
#美债 #利率 #макроэкономика
Эта серия межрыночных данных указывает на то, что инфляционная инерция в мире гораздо более упрямая, чем ранее предполагал рынок. Рост цен на нефть при сохранении высокого давления издержек на стороне бизнеса делает поворот основных траекторий ужесточения политики менее вероятным. Вероятностные ожидания относительно повышения ставки ФРС на заседании 16 сентября уже поднялись примерно до 70%; такие структуры, как ING, даже считают, что пробитие доходностями по американским гособлигациям отметки 5% — вопрос времени. Такая синхронная картина ужесточения глобальной ликвидности окончательно разрушает прежние слишком оптимистичные ожидания относительно смягчения политики.
Высокая доходность безрисковых активов напрямую сдерживает традиционные финансовые рынки. Близость базовой доходности по гособлигациям США к 5% будет и дальше подталкивать вверх стоимость финансирования для всего общества, усиливая давление на возврат долларового капитала и сокращая пространство для оценок рискованных активов. Одновременно потенциальная синхронизация возможного ужесточения со стороны двух ключевых центральных банков — США и Японии — может ещё сильнее изъять ликвидность из глобальных сделок carry trade, что приведёт к более жёсткой переоценке стоимости на фондовом рынке и по трансграничным активам.
Для криптовалютного рынка макроусловия по ликвидности сейчас находятся на крайне сложной стадии. Рост безрисковых ставок резко снижает готовность распределять средства в рискованные активы; такие основные классы, как $BTC , в ближайшее время, вероятно, продолжат испытывать давление. Инвесторам следует особенно внимательно относиться к риску де-левереджа, который может быть вызван усилением макронастроений в пользу ужесточения: до тех пор, пока не будет подтверждена точка перегиба в инфляции и политике, необходимо сохранять осторожность.
#美债 #利率 #макроэкономика