Министр финансов США Джанет Йеллен (Janet Yellen) в последнее время публично прояснила ранее вызвавшие споры высказывания о том, что «я сам являюсь игроком-маркетмейкером». Она также объяснила свои недавние необычные меры по расширению обратных операций с казначейскими облигациями и вмешательство, связанное с курсом иены. Йеллен категорически опровергла утверждения о том, что эти действия продиктованы предвыборными соображениями, и подчеркнула, что они напрямую связаны с предотвращением внешних геополитических конфликтов — в частности, с тем, что Иран пытается дестабилизировать экономику США, подталкивая вверх доходности по американским гособлигациям и цены на нефть. Она отметила, что обладает более полной информацией; смысл ее комментариев — дать рынку рациональную аналитическую рамку, чтобы не допустить распространения паники, а не провоцировать трейдеров.
Это заявление глубоко отражает все более активную склонность Министерства финансов США к прямому вмешательству в регулирование ликвидности и геополитическое соперничество. Однако подход, который политизирует инструменты ликвидности и пытается силой «сгладить» кривую доходности, как раз обнажает глубинную уязвимость текущей макросреды. Когда Министерству финансов приходится лично выходить на рынок и вести полемику с «медведями», это показывает, что мощное давление огромного дефицита, риск вторичной инфляции и геополитический кризис на Ближнем Востоке загнали официальный орган в оборонительную позицию; сомнения рынка в доверии к политике и финансовой дисциплине нарастают.
Для традиционных финансовых рынков искусственное подавление доходностей Министерством финансов само по себе не способно переломить макроэкономические тенденции. Если обострение ситуации на Ближнем Востоке приведет к росту цен на сырьевые товары вроде нефти, искусственно заниженные доходности будут накапливать огромные риски ценовых искажений. Как только рынок вновь учтет на дальнем конце кривой премию за геополитические и инфляционные риски, доходности по американским гособлигациям в любой момент могут резко отскочить. Индекс доллара, вероятно, сохранит высокий уровень боковой волатильности, что будет продолжать оказывать постоянное давление на оценку глобальных акций.
В сфере криптовалют рынку не следует слепо трактовать официальное вмешательство как «безрисковый» позитив для ликвидности. По мере того как макроэкономическая неопределенность усиливается, а настроения к бегству от риска — растут, если доходности на дальнем конце начнут бесконтрольно отскакивать, то рискованные активы во главе с $BTC столкнутся с первоочередным давлением со стороны оттока ликвидности. На фоне расхождения между политическими интервенциями и реальными фундаментальными показателями риск-предпочтения инвесторов по отношению к спекулятивным активам могут быть подавлены; крипторынку следует остерегаться рисков нисходящей волатильности, связанных с дальнейшим ужесточением ликвидности.⚠️
#美债 #耶伦 #геополитика
Это заявление глубоко отражает все более активную склонность Министерства финансов США к прямому вмешательству в регулирование ликвидности и геополитическое соперничество. Однако подход, который политизирует инструменты ликвидности и пытается силой «сгладить» кривую доходности, как раз обнажает глубинную уязвимость текущей макросреды. Когда Министерству финансов приходится лично выходить на рынок и вести полемику с «медведями», это показывает, что мощное давление огромного дефицита, риск вторичной инфляции и геополитический кризис на Ближнем Востоке загнали официальный орган в оборонительную позицию; сомнения рынка в доверии к политике и финансовой дисциплине нарастают.
Для традиционных финансовых рынков искусственное подавление доходностей Министерством финансов само по себе не способно переломить макроэкономические тенденции. Если обострение ситуации на Ближнем Востоке приведет к росту цен на сырьевые товары вроде нефти, искусственно заниженные доходности будут накапливать огромные риски ценовых искажений. Как только рынок вновь учтет на дальнем конце кривой премию за геополитические и инфляционные риски, доходности по американским гособлигациям в любой момент могут резко отскочить. Индекс доллара, вероятно, сохранит высокий уровень боковой волатильности, что будет продолжать оказывать постоянное давление на оценку глобальных акций.
В сфере криптовалют рынку не следует слепо трактовать официальное вмешательство как «безрисковый» позитив для ликвидности. По мере того как макроэкономическая неопределенность усиливается, а настроения к бегству от риска — растут, если доходности на дальнем конце начнут бесконтрольно отскакивать, то рискованные активы во главе с $BTC столкнутся с первоочередным давлением со стороны оттока ликвидности. На фоне расхождения между политическими интервенциями и реальными фундаментальными показателями риск-предпочтения инвесторов по отношению к спекулятивным активам могут быть подавлены; крипторынку следует остерегаться рисков нисходящей волатильности, связанных с дальнейшим ужесточением ликвидности.⚠️
#美债 #耶伦 #геополитика