ЕЦБ ЗАГНАН В УГОЛ — И ТОЛКОВАЯ «ВАЖНАЯ» СТАВКА-ВОЙНА ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ.
Ожидается, что Европейский центральный банк повысит ключевую ставку еще на 25 базисных пунктов, подтолкнув ее с 2,25% к 2,50%.
И именно здесь начинается реальная проблема.
Инфляция в еврозоне подскочила до 3,3% в августе, а инфляция в энергетике взлетела до 14,3%.
ЕЦБ зажимают со всех сторон:
Более высокие цены на нефть.
Более высокие затраты на энергию.
Более высокая инфляция.
Более высокие расходы по заимствованиям для правительства.
Экономическая неопределенность, подогреваемая войной.
Конфликт между США и Ираном поставил под угрозу потоки энергии через пролив Ормуз, удерживая нефтяные рынки в состоянии волатильности и заставляя Европу — нетто-импортера энергии — принять еще один жестокий инфляционный шок.
В июне ЕЦБ уже повышал ставки — это было его первое повышение с 2023 года.
Теперь, согласно данным LSEG, рынки закладывают еще одно повышение с практически 100-процентной вероятностью.
Но в этом и заключается опасная часть:
Никто не согласен с тем, где заканчивается этот цикл ужесточения.
Опрос клиентской базы Deutsche Bank показывает, что инвесторы глубоко разделены.
Более трети ожидают, что ставки ЕЦБ достигнут 2,75%.
Около четверти ожидают только еще одно повышение.
Еще одна четверть считает, что предельная ставка (terminal rate) достигнет 3% — то есть подразумеваются примерно три дополнительных повышения.
Это не похоже на уверенность.
Это рынок, который смотрит прямо в неопределенность.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард неоднократно отказывалась заранее обозначать заранее заданную траекторию ставок, настаивая на том, что политика будет оставаться «по заседанию», от решения к решению.
Но сейчас ЕЦБ оказался зажат между двумя жестокими силами:
Инфляция требует более жесткой политики.
Слабый рост требует осторожности.
И долговой рынок становится еще одним полем боя.
Доходности европейских государственных облигаций взлетели до максимумов за десятилетия, поскольку инвесторы закладывают устойчивую инфляцию и более высокие ставки.
Это создает для ЕЦБ еще один кошмар:
Как бороться с инфляцией, не подрывая при этом расходы по заимствованиям сильно закредитованных европейских правительств?
Джонатан Прайор из Marex предупреждал, что после решения в четверг ЕЦБ может стать «запертым» в ловушке.
$BTC
Ожидается, что Европейский центральный банк повысит ключевую ставку еще на 25 базисных пунктов, подтолкнув ее с 2,25% к 2,50%.
И именно здесь начинается реальная проблема.
Инфляция в еврозоне подскочила до 3,3% в августе, а инфляция в энергетике взлетела до 14,3%.
ЕЦБ зажимают со всех сторон:
Более высокие цены на нефть.
Более высокие затраты на энергию.
Более высокая инфляция.
Более высокие расходы по заимствованиям для правительства.
Экономическая неопределенность, подогреваемая войной.
Конфликт между США и Ираном поставил под угрозу потоки энергии через пролив Ормуз, удерживая нефтяные рынки в состоянии волатильности и заставляя Европу — нетто-импортера энергии — принять еще один жестокий инфляционный шок.
В июне ЕЦБ уже повышал ставки — это было его первое повышение с 2023 года.
Теперь, согласно данным LSEG, рынки закладывают еще одно повышение с практически 100-процентной вероятностью.
Но в этом и заключается опасная часть:
Никто не согласен с тем, где заканчивается этот цикл ужесточения.
Опрос клиентской базы Deutsche Bank показывает, что инвесторы глубоко разделены.
Более трети ожидают, что ставки ЕЦБ достигнут 2,75%.
Около четверти ожидают только еще одно повышение.
Еще одна четверть считает, что предельная ставка (terminal rate) достигнет 3% — то есть подразумеваются примерно три дополнительных повышения.
Это не похоже на уверенность.
Это рынок, который смотрит прямо в неопределенность.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард неоднократно отказывалась заранее обозначать заранее заданную траекторию ставок, настаивая на том, что политика будет оставаться «по заседанию», от решения к решению.
Но сейчас ЕЦБ оказался зажат между двумя жестокими силами:
Инфляция требует более жесткой политики.
Слабый рост требует осторожности.
И долговой рынок становится еще одним полем боя.
Доходности европейских государственных облигаций взлетели до максимумов за десятилетия, поскольку инвесторы закладывают устойчивую инфляцию и более высокие ставки.
Это создает для ЕЦБ еще один кошмар:
Как бороться с инфляцией, не подрывая при этом расходы по заимствованиям сильно закредитованных европейских правительств?
Джонатан Прайор из Marex предупреждал, что после решения в четверг ЕЦБ может стать «запертым» в ловушке.
$BTC
