Каждый раунд технологического мощного взрыва сначала порождает пузырь, а затем происходит крах.

Железные дороги, промышленная революция, волна электрификации — не было ни одного исключения.

Посмотрим на конец 1920-х.

Электричество, холодильники, телефоны, радиоприёмники, самолёты, автомобили — сосредоточенно вспыхнуло всё сразу.

Это была эпоха настоящего технологического чуда.

Все хотят сделать ставку на эти новые отрасли.

Рынок безумно разогнался, плечо довели до максимума, мелкие инвесторы выстроились в очередь.

А дальше что?

В 1929 году всё рухнуло.

Технологии не остановились, но акции сначала рухнули.

Здесь спрятан самый главный риск.

Технологическое чудо и инвестиционный объект — это разные вещи.

Даже если технология действительно способна перевернуть мир, пока оценки раздуваются, а заемные средства складываются в позиции — крах все равно придет.

Есть ли у новой технологии ценность? Конечно, есть.

Но инвестирование требует постоянно задавать три вопроса.

Во-первых, кому достаются дивиденды?

Польза, которую приносят технологии, не обязательно достанется той компании, которую вы купили.

Главный победитель энергетической революции — не электростанции, а те отрасли промышленности, которые с помощью потребления электроэнергии «продавили» себестоимость до самого пола.

Главный победитель крупнейшей интернет-революции — не портальные сайты, а Amazon и Google.

Главный победитель революции в сфере ИИ, возможно, тоже не те компании, которые сейчас считаются самыми горячими.

Во-вторых, можно ли на этом заработать?

Технология может быть осуществима, и бизнес — тоже, но между ними есть река.

У многих компаний технологии очень сильные, но деньги они заработать не могут.

Жечь деньги ради роста — в итоге получаешь лоскутное «куриное» разорение на земле.

В-третьих, не заплатили ли мы за это чудо слишком высокую цену?

Хорошая компания, купили дорого — все равно получается плохая инвестиция.

Те, кто в 1929 году купил акции электросетей, если они окупились только в 1954 году — эти 25 лет жизни кто должен компенсировать?

В каждой волне технологических прорывов кто-то зарабатывает на историях, а кто-то проигрывает, потеряв всё из-за этих историй.

Разница не в том, кто лучше понимает технологию.

В том, кто лучше понимает цену.

Технология — реальна, и пузырь — тоже реален.

Только тот, кто может различить эти две вещи, сможет выжить в период волны.

Запомните: во всей сети только Рай (Ray) и Далио снова и снова предупреждают о рисках.

А остальные все подталкивают вас сделать all in.

Вечно не хватает хранилища, вечно не хватает вычислительных мощностей…

Этот текст приводится только как наблюдение исторических закономерностей и не является какой-либо инвестиционной рекомендацией.