Министерство финансов США объявило о выкупе до 6 миллиардов долларов США в более долгосрочных государственных облигациях; объем составляет в три раза больше обычного уровня. Эта операция относится к инструментам управления долгом и направлена на сглаживание структуры погашений и улучшение рыночной ликвидности, а не является количественным смягчением.

Выкуп долгосрочных облигаций напрямую увеличит спрос на ценные бумаги на длинном конце кривой доходности. В теории это приведет к снижению доходностей на длинном конце и ослабит давление, связанное с потенциальным усилением наклона кривой доходности. Однако сегодня нефть WTI выросла на 3,71% до 96,48 доллара за баррель, что показывает: рынок, возможно, больше внимания уделяет сигналам, скрытым за выкупом, — например, тому, что Минфин решает нарастить выкуп именно сейчас, либо это может означать обеспокоенность относительно перспектив ставок. При этом рост цен на нефть способен усилить инфляционные ожидания, что будет противодействовать логике снижения доходностей по долгосрочным облигациям.

Если инфляционные ожидания подогреются ростом цен на нефть, ФРС может дольше сохранять высокие ставки, что ослабит благоприятное влияние обратных выкупов на долгосрочные облигации. Инвесторам следует следить за результатами последующих аукционов и заявлениями ФРС, чтобы определить, куда фактически пойдут доходности.

Далее стоит отслеживать детали исполнения казначейских обратных выкупов, объемы будущих аукционов, а также то, будет ли цена нефти продолжать расти. Если нефть снизится или ФРС подаст более «голубиные» сигналы, позитивное влияние обратных выкупов на рынок может стать более заметным; напротив, если инфляционные ожидания усилятся, доходности по долгосрочным облигациям могут отскочить вверх.

Предупреждение о рисках: данная статья носит только информационно-аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией.