«В стакане ведь висит так много заявок. Нажимаю купить — почему цена исполнения по средней всё равно заметно выше?»

Я оцениваю, насколько сделка будет исполнена успешно, не только по тому, длинные ли столбики по обеим сторонам стакана. Стакан показывает, сколько заявок всё ещё висит на разных ценовых уровнях в данный момент; он больше похож на снимок, а не на обещание того, что произойдёт в следующую секунду. Если картинка выглядит «толстой», это говорит лишь о том, что на экране много отложенных заявок, но не означает напрямую, что ваш целиком ордер будет исполнен вблизи той цены прямо перед глазами.

Сначала нужно разобраться, в какую сторону вы в итоге толкнёте цену. При покупке по-настоящему «съедаются» стоящие заявки на продажу; при продаже — «съедаются» заявки на покупку. Котировки в стакане могут казаться очень толстыми, но это напрямую не помогает сиюминутной покупке одним ордером. Даже если направление выбрано верно, отложенные заявки далеко от текущей цены сделки не могут защитить цену прямо сейчас. Для меня по-настоящему значимо не то, насколько впечатляюще выглядит весь стакан, а то, сколько встречных заявок накоплено в пределах диапазона цен, который я готов принять.

再把自己的 размер ордера 넣进去 비교한다. 같은盘口에서对于一笔小单可能足够，但对一笔大单却可能很薄。市价单会先吃掉最接近的挂单，数量不够时继续走向下一个价位，直到完成、被保护机制拦住，或者可成交数量用完。最后看到的成交均价，来自多个价位的加权结果，自然可能偏离下单前看到的最优价。这段差距，就是新手最容易忽略的滑点。

还有一个容易造成错觉的地方：图上的深度可能来自很多离散价位，也可能经过界面聚合。两根看起来差不多长的柱子，一根的数量集中在当前价附近，另一根的大部分数量隔得很远，对实际成交的保护完全不同。只比较柱子高度，不看价格距离和累计数量，就像只看停车场总车位，却不看空位是不是都在几公里外。

盘口也一直在变。挂单可以成交、取消或到期，订单状态甚至可能在一次读取和下一次读取之间已经不同。平静时看见的一堵大单墙，到了消息突然出现、价格快速移动的时候，未必还留在原处。这不代表每次撤单都是操纵，但提醒我不能把“现在看得到”写成“等我成交时一定还在”。

因此，我在下单前会先给价格画一道边界：如果买入，最多愿意把均价推到哪里；如果卖出，最低愿意接受到哪里。然后只统计这段范围里的累计挂单，再和自己的订单规模比较。只要自己的单子已经占到附近深度的明显部分，我就会把滑点当成交易成本的一部分，而不是把屏幕上的最优价当成最终成交价。

限价单能帮忙守住最差成交价，但代价是可能只成交一部分，甚至完全成交不了。拆分订单也能看清每一段的实际成交，却不能保证后面的盘口不变。所以我不会把某一种下单方式当成万能答案，而是先决定自己更在意速度、完整成交，还是价格边界，再选择对应的方式。

这里也要保留判断边界。出现滑点，不等于项目一定有问题，更不能只凭一次成交就认定有人控盘。订单大小、买卖方向、波动速度、盘口更新时间和挂单分布都会影响结果。真正值得警惕的是：在多次、不同时间的观察里，靠近当前价的有效深度持续很少，稍大的订单反复跨越多个价位，而平时展示的大量挂单总集中在很远的位置，或者在成交靠近时迅速消失。

我做观察时，会把成交量、买卖价差和有效深度放在一起看。成交量告诉我过去发生了多少交易，价差告诉我当前两边离得多远，有效深度才回答“这笔规模现在进去，会把均价推多远”。三者不能互相替代。

你如果遇到过“看着有深度，成交却很滑”的币，可以带上当时的买卖方向、订单大致规模和成交记录。我们可以一起把最优价、实际均价和附近累计挂单拆开看，先找出滑点究竟发生在哪几层。