Ключевой вывод:
Цены на нефть растут, рынок акций США снижается, доллар немного дешевеет; объемы repo по гособлигациям и данные по инфляции по-прежнему являются переменными наблюдения для связки «акции—облигации—валюта».
【Главная линия на сегодня】
Первая главная линия: фьючерсы на международную сырую нефть закрылись ростом; внутренний нефтяной рынок в ночной сессии также синхронно пошел вверх, за изменениями в балансе спроса и предложения в энергетике требуется продолжать наблюдение.
Вторая главная линия: масштаб сделок по обратному выкупу казначейских облигаций США (repo) будет скоро опубликован; доходности по длинному участку кривой и динамика доллара по-прежнему зависят от сигналов по управлению госдолгом со стороны Минфина США.
Третья главная линия: фондовый рынок США скорректировался, но в сегменте AI-аппаратного обеспечения наблюдается активная дифференциация; Intel, Qualcomm и SK hynix демонстрируют результаты лучше рынка в целом.
Четвертая главная линия: усиливаются ограничения предложения по сырьевым товарам, таким как медь, сурьма и вольфрам; AI ЦОДы, сектор новой энергетики и цепочки производственной отрасли совместно повышают внимание к промышленным металлам.
Пятая ключевая линия: внутренний рынок фокусируется на CPI, остатках финансирования, росте внешней торговли и политике в сфере техинвестиций и венчурного капитала. Направления на A‑акции: тестирование памяти (storage testing), медная цепочка, судостроение, базовая инфраструктура для ИИ‑электроэнергетики и экосистема техинвестиций.
【Рынок США (US stocks)】
Три основные индекса США закрылись снижением: Dow упал на 1,18% до 52 786,07 пункта; S&P 500 снизился на 0,58% до 7 673,62 пункта; Nasdaq снизился на 0,32% до 26 421,41 пункта.
Показатели технологических акций разошлись. Nvidia упала на 2%, Qualcomm выросла на 3%, Intel — на 9%, SK hynix — на 4,8%. Индекс China Golden Dragon на Nasdaq снизился на 1,7%; iQiyi вырос почти на 12%, а Baidu упал на 7%.
【Макро】
Индекс доллара снизился на 0,13% до 98,787. Евро и британский фунт к доллару немного выросли; доллар к иене откатился до 153,61; доллар к канадскому доллару снизился до 1,3781.
Инфляционные ожидания по 1‑летнему горизонту в США (ФРБ Нью‑Йорка) на август составили 3,58%, что ниже предыдущего значения 3,63%; инфляционные ожидания на 3‑летний горизонт — 3,2%, а на 5‑летний — без изменений на уровне 3%. Ожидания по росту уровня безработицы поднялись до 44,4%, что является самым высоким уровнем с апреля 2020 года. Потребительский кредит в США в июле — 18,06 млрд долларов США, выше ожиданий (11,65 млрд).
Рынок UST (казначейских облигаций США) по‑прежнему в фокусе. Доходность по 3‑месячным UST на аукционе — 3,8%, по 6‑месячным — 3,89%, по 3‑летним — 4,474%. Рынок ждет, что Министерство финансов США объявит очередной объем долгосрочного выкупа UST; ожидаемый диапазон разовой суммы концентрируется в пределах десятков миллиардов долларов США, а максимум может приблизиться к 10 млрд долларов.
【Цепочка ИИ‑хранения данных】
ИИ‑вычислительные мощности и цепочка хранения данных сохраняют высокий уровень внимания. Qualcomm и Amazon продвигают сотрудничество по продуктам нескольких поколений; для инфраструктуры дата‑центров следующего поколения руководство Qualcomm заявило, что соответствующие сделки начнут приносить выручку начиная с квартала в декабре, и сохраняет уверенность в достижении цели по дата‑центрам в 5 млрд долларов.
По направлению устройств хранения: по оценкам, рыночный потенциал отечественных тестовых машин для памяти может вырасти с 4,8 млрд юаней в 2026 году до 15,5 млрд юаней в 2027 году, то есть примерно на 223%. Уровень локализации по‑прежнему низкий; расширение мощностей Changxin и Longsys, а также рост спроса на тестирование high‑end DRAM и HBM являются направлением для дальнейшего наблюдения.
Samsung и Mistral AI заключили стратегическое сотрудничество, а также совместно с ASML разрабатывают следующее поколение шаблонов/масок для литографии High‑NA EUV; планируется начать применение с 2028 года в производстве DRAM. Apple подписала с японской компанией Kioxia долгосрочное соглашение о поставках NAND‑флэш; цепочки «спрос‑предложение» по памяти и цен — по‑прежнему важные переменные для технологического оборудования.
【Техиндустрия】
OpenAI выпустила ChatGPT Images 2.5, подчеркнув скорость генерации, сохранение характеристик людей и домашних животных, а также точность локального редактирования; одновременно раскрыла, что следующее поколение внутренних моделей, управляемых, будет использоваться для многоагентных систем, чтобы решить математические задачи, связанные с Навье‑Стоксом.
Meta представила персонального ИИ‑агента Muse: доступна бесплатная версия и подписки за 20 долларов и 100 долларов в месяц. Функции охватывают цифровые задачи вроде записи/бронь, работы с таблицами и мониторинга с домашних камер, и подчеркивается подтверждение действий, связанных с чувствительными операциями, а также изоляция среды.
Проект ИИ‑облачного дата‑центра на 5 млрд долларов от Google в партнерстве с Blackstone столкнулся с задержкой; «узкие места» сосредоточены в поставках электрооборудования, включая строительство и ввод в эксплуатацию, лицензирование и трансформаторы. В Южной Корее подтвержден проект газовой генерации в штате Техас примерно на 22 млрд долларов, который будет обслуживать потребности ИИ‑дата‑центров в электроэнергии.
DeepSeek с 10 сентября в 12:00 понизит цену вызовов моделей серии Flash; максимальное снижение цены при попадании в кэш — до 60%, при непопадании в кэш — до 33,33%, а максимальное снижение цены на вывод — до 11,11%.
【Нефть сырьевая (Brent/WTI)】
Международные цены на нефть растут. Фьючерсы на легкую нефть (октябрь) на Нью‑йоркской товарной бирже закрылись на уровне 93,03 доллара США за баррель, +1,69%; фьючерсы на Brent (ноябрь) — 97,92 доллара за баррель, +0,95%. В ходе торгов WTI и Brent кратковременно ускоряли рост; дневная динамика Brent расширилась до +2%.
Запасы стратегического нефтяного резерва США на прошлой неделе снизились примерно на 1,2 млн баррелей до 285,4 млн баррелей — это самый низкий уровень с 1982 года.
【Драгоценные металлы】
Спот‑золото ослабло: в ходе торгов оно опустилось ниже 4 370 долларов США за унцию, затем коснулось 4 350 долларов США за унцию; дневное снижение расширилось до 1,37%. Крупнейший в мире золотой ETF SPDR Gold Trust сократил объем holdings относительно предыдущего дня на 1,426 тонны; текущие запасы — 1 050,63 тонны.
На внутреннем ночном рынке драгоценные металлы также синхронно откатываются: фьючерс на золото на Шанхайской бирже (контракт‑бенчмарк) закрылся с падением 0,70% до 949 юаней за грамм; фьючерс на серебро — с падением 0,25% до 16 157 юаней за килограмм. Золото T+D на Шанхайской бирже золота снизилось на 0,77%, серебро T+D — на 0,46%.
【Внутренние зацепки/инсайты】
Индекс Shanghai Composite закрылся ростом на 0,2%; Shenzhen Component — падением на 0,52%; CSI 300 — на 0,36%; ChiNext (创业板) — на 1,15%; STAR Market 50 — на 1,52%. Индекс Hang Seng упал на 0,38%, а индекс Hang Seng Tech — на 1,61%; фьючерсы на HSI на ночной сессии закрылись ростом на 0,22% до 25 281 пункта.
Совокупный объем маржинального финансирования на двух рынках вырос на 1,914 млрд юаней до 261,4217 млрд юаней. На Шанхайской фондовой бирже объем маржинального финансирования увеличился на 0,499 млрд, на Шэньчжэньской бирже — на 1,415 млрд.
Данные Главного таможенного управления: за первые 8 месяцев внешнеторговый оборот Китая вырос на 17,6%. В Ухане предложили меры по развитию отрасли частных инвестиций (private equity), стремясь к тому, чтобы к 2028 году общий объем средств под управлением достиг 300 млрд юаней.
Что касается сырьевых товаров, то цена меди в Лондоне обновила исторический максимум: в ходе торгов она поднималась до 14 617 долларов США за тонну, а на Шанхайской бирже медь закрепилась выше отметки в 110 000 юаней за тонну. Сбои в поставках меди, заблаговременные закупки в США, а также интерес со стороны ИИ‑дата-центров и спроса на энергоновые источники/новую энергетику совместно усиливают внимание к медной цепочке. Зимбабве немедленно запретила экспорт сурьмы и вольфрама; ограничение предложения ресурсов по‑прежнему остается направлением для наблюдения.
【Ключевой график】
09:30 В Китае: ИПЦ (CPI) за август, год к году
14:45 Франция: промышленное производство за июль, месяц к месяцу
20:15 США: еженедельное изменение количества занятых по ADP за неделю, до 22 августа
23:00 Министерство финансов США опубликует максимальную сумму плана выкупа (repurchase) казначейских облигаций
【Предупреждение о рисках】
Изменения в балансе спроса и предложения в энергетике, размер выкупа со стороны Минфина США, данные по инфляции и занятости в США, торговые трения Канады, «узкие места» при строительстве ИИ‑дата-центров и ограничения на экспорт сырьевых товаров — все это может усиливать колебания на разных классах активов.
Только для исследовательского обучения и изучения; не является инвестиционной рекомендацией.