Индексу KOSPI Южной Кореи нужно было бы вырасти примерно на 74%, чтобы достичь уровня, который по-прежнему ожидает стратег Goldman Sachs Тимоти Мо. Он сохраняет целевой уровень 12 000, установленный до того, как индекс потерял четверть своей стоимости.

Мо, главный стратег банка по акциям Азиатско-Тихоокеанского региона, опубликовал этот прогноз три месяца назад и не пересматривал его. Изменились цены, а не его прогноз.

Почему ралли KOSPI стало резким

Индекс по-прежнему торгуется около 6 899 пунктов, прибавив примерно 60% в 2026 году, даже после снижения примерно на 24% от рекордного закрытия в июне.

Его два ключевых фигуранта сделали большую часть работы. SK Hynix прибавила около 157% с начала года, тогда как Samsung Electronics более чем удвоилась — рост 106%.

Путь туда оказался чем угодно, только не гладким. В июле произошла самая резкая коррекция: распродажа позиций по заемным ETF больно ударила по корейским розничным инвесторам.

Тогда фонды, отслеживающие двух чипмейкеров, впервые зафиксировали ежемесячный отток в августе, «сбросив» около 1 млрд долларов. Колебания стали настолько широкими, что биткоин (BTC) в отдельные периоды 2026 года был спокойнее, чем KOSPI.

Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать самые свежие новости по мере их появления

Цель Goldman по KOSPI: почему 12 000 по-прежнему остается на столе

Тем не менее, аргументация Мое опирается на прибыль. Он ожидает, что участники KOSPI обеспечат рост прибыли примерно на 360% в этом году, с охлаждением до примерно 35% в 2027 году.

«Мы по-прежнему придерживаемся этой позиции — она основана на том, что, по нашему мнению, будет с исполнением прибыли. Рынок недооценивает длительность этого цикла по прибыли», — сказал он.

Оценка делает большую часть оставшейся работы. Его цель в 12 000 основана на мультипликаторе 7,5x к прогнозной прибыли. Сейчас индекс торгуется примерно по 5,3x — это около половины его средних значений за семь лет.

Остальное обеспечивается спросом и предложением. Мое оценивает, что расходы американской Big Tech в следующем году превысят 1,2 трлн долларов — значительно больше более ранних прогнозов около 800 млрд.

Риски работают и в другую сторону. Он также указывает на китайского конкурента ChangXin Memory Technologies, известного как CXMT, а также на потенциальное политическое сопротивление новым дата-центрам в Соединенных Штатах.

Сложнее всего — вопрос исполнения. Samsung и SK Hynix показали сильные кварталы в этом году, но рынок почти не вознаградил за это, поэтому следующие результаты проверят, достаточно ли одних только прибылей, чтобы закрыть 74% разрыва.

Мое не единственный стратег, делающий ставку на «просадку». Morgan Stanley повысил рейтинг Кореи до «выше рынка» в начале августа, поставив цель 9 000.

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть, как лидеры и журналисты делятся экспертными инсайтами