Посмотрели, где пользователи фактически платят комиссии onchain в этом квартале. Текущий темп Q3 составляет $2.9B, экстраполированный из июля:
DeFi/Финансы: $1.7B (60%)
Блокчейны: $440M (15%)
Потребительские приложения: $421M (15%)
Кошельки: $173M (6%)
Middleware: $66M (2%)
DePIN: $37.8M (1%)
Захват комиссий сместился от blockspace к приложениям, которые контролируют активность пользователей. Блокчейны генерируют лишь 15% текущего темпа комиссий Q3. DeFi, потребительские приложения и кошельки генерируют около 81%.
DEX, перпы и кредитование вместе составляют $1.35B, или 47% всех onchain-комиссий. Пользователи платят в первую очередь за торговлю, заимствование, запуск активов и лучший execution. Они больше не платят главным образом потому, что blockspace дорогой.
Текущие лидеры в каждом секторе:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Блокчейны: Canton Network, Tron, Solana
Потребительские приложения: Fragment, Pons, Collector
Кошельки: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink лидирует с 27%, далее CatFee с 20% и NEAR с 15%
DePIN: Aethir лидирует с 24%, далее GEODNET с 8%
Теперь приложения контролируют большую часть монетизации пользователей. Меня больше интересует, кто контролирует дистрибуцию, ликвидность и execution, чем какая цепочка обрабатывает финальную транзакцию.
Самые сильные протоколы всё чаще будут владеть несколькими частями транзакции:
Пользовательская дистрибуция
Execution или ликвидность
Прямая модель комиссий
Механизм, который удерживает или распределяет выручку
Владение только инфраструктурой становится менее привлекательным по мере того, как транзакционные издержки продолжают снижаться. Владение только интерфейсом тоже уязвимо, потому что пользователи могут быстро перейти. Самая сильная позиция — владеть и отношениями с пользователем, и финансовой активностью, стоящей за ними.
Тем не менее, не стоит считать комиссии эквивалентом прироста стоимости токена. Uniswap может генерировать большие торговые комиссии, но значительная часть этой стоимости достаётся LP. Комиссии за кредитование могут поступать поставщикам. Некоторые интерфейсы удерживают гораздо большую долю.
Следующий шаг — не искать протоколы с самыми высокими комиссиями. Нужно определить, какие из этих протоколов могут удерживать эти комиссии, возвращать стоимость держателям и сохранять активность, когда спекуляции замедляются.
DeFi/Финансы: $1.7B (60%)
Блокчейны: $440M (15%)
Потребительские приложения: $421M (15%)
Кошельки: $173M (6%)
Middleware: $66M (2%)
DePIN: $37.8M (1%)
Захват комиссий сместился от blockspace к приложениям, которые контролируют активность пользователей. Блокчейны генерируют лишь 15% текущего темпа комиссий Q3. DeFi, потребительские приложения и кошельки генерируют около 81%.
DEX, перпы и кредитование вместе составляют $1.35B, или 47% всех onchain-комиссий. Пользователи платят в первую очередь за торговлю, заимствование, запуск активов и лучший execution. Они больше не платят главным образом потому, что blockspace дорогой.
Текущие лидеры в каждом секторе:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Блокчейны: Canton Network, Tron, Solana
Потребительские приложения: Fragment, Pons, Collector
Кошельки: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink лидирует с 27%, далее CatFee с 20% и NEAR с 15%
DePIN: Aethir лидирует с 24%, далее GEODNET с 8%
Теперь приложения контролируют большую часть монетизации пользователей. Меня больше интересует, кто контролирует дистрибуцию, ликвидность и execution, чем какая цепочка обрабатывает финальную транзакцию.
Самые сильные протоколы всё чаще будут владеть несколькими частями транзакции:
Пользовательская дистрибуция
Execution или ликвидность
Прямая модель комиссий
Механизм, который удерживает или распределяет выручку
Владение только инфраструктурой становится менее привлекательным по мере того, как транзакционные издержки продолжают снижаться. Владение только интерфейсом тоже уязвимо, потому что пользователи могут быстро перейти. Самая сильная позиция — владеть и отношениями с пользователем, и финансовой активностью, стоящей за ними.
Тем не менее, не стоит считать комиссии эквивалентом прироста стоимости токена. Uniswap может генерировать большие торговые комиссии, но значительная часть этой стоимости достаётся LP. Комиссии за кредитование могут поступать поставщикам. Некоторые интерфейсы удерживают гораздо большую долю.
Следующий шаг — не искать протоколы с самыми высокими комиссиями. Нужно определить, какие из этих протоколов могут удерживать эти комиссии, возвращать стоимость держателям и сохранять активность, когда спекуляции замедляются.
