На техническом уровне доминирование биткоина открыло сентябрь на более низком уровне после отскока от важного уровня 60%. В то же время общая рыночная капитализация альткоинов вне топ-10 монет выросла более чем на 10% с начала месяца.
Общая рыночная капитализация этих монет (за исключением топ-10) опустилась ниже уровня 200 млрд долларов и пробила область сопротивления, сформировавшуюся в середине мая. Это отражает сценарий «ротации капитала», при котором доминирование биткоина снижается, а более мелкие монеты набирают импульс, что может быть ранним сигналом того, что долгожданный сезон альткоинов наконец начался
Ставки на понижение (short) по биткоину:
При таких обстоятельствах, возможно, стоит рассмотреть открытие позиции на понижение (шорт) по биткоину. Один из китов недавно открыл шорт на сумму 50 млн долларов по биткоину с плечом 13x. В то время как биткоин торгуется вблизи зоны сопротивления 80 000 долларов при ослаблении доминирования, эта позиция указывает на то, что некоторые крупные инвесторы могут фиксировать прибыль по биткоину, пока деньги перетекают в альтернативные валюты.
Однако накопление плеча затрагивает и альткоины: если этот тренд продолжится, рост может стать перегруженным и уязвимым для быстрой ликвидации.
Импульс альткоинов усиливается на фоне риска новых обвалов из‑за плеча:
Открытые позиции (Open Interest) по альтернативным валютам впервые с декабря 2024 года оказались выше, чем по биткоину. Тогда биткоин поднялся до рекордного уровня, почти 108 000 долларов, а общая рыночная капитализация цифровых валют выросла примерно до 3,91 трлн долларов. Однако это стремительное ралли сопровождалось заметным ростом позиций с плечом, что 9 декабря привело к ликвидациям на сумму свыше 1,5 млрд долларов; большая часть (около 1,38 млрд долларов) пришлась на лонговые позиции.
Суть в том, что быстрое наращивание плеча по альтернативным валютам приводит к разбору: доля открытых позиций по альткоинам относительно рыночной капитализации выросла с 3,57% до 4,42%, а затем следующими друг за другом ликвидациями снова снизилась до 3,96%. Это устранило более 12,8 млрд долларов таких позиций — это стало крупнейшим в тот момент историческим падением. Поэтому текущая ситуация требует осторожности.
Вероятный сценарий:
Тот факт, что открытые позиции по альтернативным валютам обошли позиции биткоина, показывает, что трейдеры стали более смелыми в этом сегменте. Но это также означает, что плечо накапливается быстрыми темпами. Если этот тренд развернется до того, как спросу (spot) удастся его переварить, рынок может столкнуться с крупной волной ликвидаций.
Этот сценарий становится более настоятельным по мере приближения общей рыночной капитализации альтернативных валют (за пределами топ-10) к зоне критического отказа на уровне 220–230 млрд долларов. На фоне снижения доминирования биткоина и того, что уровень 80 000 долларов становится для него препятствием, такое положение может спровоцировать краткосрочный рост альтернативных валют. Но для более широкой фазы цикла альткоинов общая рыночная капитализация должна сначала преодолеть это препятствие; иначе рост может быстро потерять импульс, если этот уровень не удержится снова.
Итог:
- Альткоины набирают импульс на фоне снижения доминирования биткоина и роста их открытых позиций по сравнению с ним.
- Но рост плеча — это риск: если прорыва не произойдет, возможны ликвидации и широкая волна распродаж на рынке.