SpaceX росла и достигала своих вех более десяти лет как одна из ведущих частных космических компаний. Каждый успешный запуск и посадка повышали интерес к акции, которая всё ещё оставалась частной. Розничным инвесторам был закрыт доступ без аккредитации, включая наличие отдельного аккаунта на торговой площадке и минимальную сумму покупки в пять цифр.
В 2026 году любой, у кого есть брокерское приложение, сможет торговать уже публичной SpaceX (Nasdaq:SPCX). Внезапный сдвиг также привлёк внимание к другим частным космическим компаниям и возможностям раннего владения. Некоторые частные космические компании могут повторить путь SpaceX к листингу, но для других потенциальных трейдеров по-прежнему действуют жёсткие ограничения и строгие пороги для аккредитованных инвесторов. Предыдущие решения по IPO также не гарантируют аналогичный уровень доступа. Возможности pre-IPO также связаны с разными уровнями риска и не гарантируют доступ к владению фактическими акциями. Предложения pre-IPO не отменяют существующие ограничения для аккредитованных покупателей.
Краткое сравнение
Статус компании Что она делает Последняя заявленная оценка Где торгуется Минимум для участия Основное ограничение Sierra Space Частная (подтверждено в авг. 2026) Строит коммерческие космические станции, орбитальные жилые модули и многоразовый космоплан Dream Chaser. $8.0B (март 2026, раунд Series C под руководством LuminArx & Coatue) Частные вторичные площадки (Forge Global, EquityZen, HiIVE) $10,000–$25,000 (варьируется в зависимости от вторичной платформы) Высокие регуляторные и капитальные требования к оборудованию космической станции с допуском для пилотируемых миссий. Axiom Space Частная (подтверждено в авг. 2026) Производит модули коммерческой космической станции и скафандры нового поколения NASA для лунных выходов в открытый космос. $5.0B (июнь 2026, раунд Series D) Частные вторичные площадки (Forge Global, UpMarket, Augment) Только для аккредитованных инвесторов (обычно минимум $10,000+) Сильно зависит от контрактов NASA и сроков финансирования государственных агентств. Relativity Space Частная (подтверждено в авг. 2026) Печатает на 3D-принтере полностью многоразовые орбитальные ракеты (Terran R) с использованием автономного металлического аддитивного производства. $6.03B–$6.5B (последний официальный раунд Series F; подразумеваемая стоимость на вторичном рынке около $4B–$6B) Частные вторичные площадки (Forge Global, Notice.co, EquityZen) Только для аккредитованных инвесторов (обычно минимум $5,000–$10,000+) Terran R все еще в разработке и сталкивается с жесткой рыночной конкуренцией со стороны SpaceX. Stoke Space Частная (подтверждено в авг. 2026) Строит 100% многоразовые ракеты быстрого оборота, предназначенные для ежедневного доступа на низкую околоземную орбиту. $9.0B (последняя оценка после раунда Series E) Частные вторичные площадки (Forge Global, Caplight) Только для аккредитованных инвесторов (в зависимости от платформы, обычно $10,000+) Высокий технический риск реализации при доказательстве 100% многоразовости второй ступени. Blue Origin Частная (подтверждено в авг. 2026) Разрабатывает тяжелые ракеты-носители (New Glenn), лунные посадочные модули и ракетные двигатели. $130B–$140B (июль 2026, внераундовое финансирование под руководством Coatue) Брокеры по pre-IPO вторичному рынку (Forge Global, Rainmaker Securities) Только для аккредитованных инвесторов (часто высокие минимумы, $100,000+ для редких аллокаций) Исторически поддерживается Джеффом Безосом, что привело к крайне жесткому контролю над долями и низкой ликвидности на частных рынках.
Почему вы не можете просто купить эти акции
После SpaceX акции Blue Origin, Sierra Space, Relativity Space, Axiom Space и Stoke Space привлекают внимание как потенциальный источник акций pre-IPO. Однако приобретение этих акций ограничено конкретными правилами для каждого потенциального инвестора.
Все перечисленные компании зарегистрированы в Делавэре, США, и покупка любых акций подпадает под требования Закона о ценных бумагах 1933 года. Закон определяет банки, бизнес, организации и директоров как потенциальных аккредитованных инвесторов. Однако для частных лиц наиболее важны ограничения, поскольку они касаются потенциальных розничных покупателей. Для инвесторов из США — индивидуальный или совместный чистый капитал выше $1M, исключая основное жилье.
В Европейском союзе эквивалентным требованием является статус «профессионального клиента» или «избранного профессионального инвестора». Регламент MiFID определяет эти категории. Как правило, статус присваивается при выполнении двух из трех критериев, включая совершение значительных торговых операций, портфель свыше $500,000 и профессиональный опыт не менее одного года в финансовом секторе, а также специализированные знания о планируемых покупках акций.
В следующем разделе мы обсудим различные региональные требования к покупке акций частных компаний.
Правила для аккредитованных инвесторов — кто на самом деле соответствует требованиям
Правила для аккредитованных инвесторов в основном сосредоточены на двух вещах: знаниях человека и его активах. Вне крупных организаций и профессионалов для частных инвесторов могут действовать иные требования для получения права на покупку акций частных компаний, при этом многие правила зависят от регионального или национального регулирования.
Для лиц из США требования также включают компонент ликвидности и подтверждения статуса аккредитованного инвестора. Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), человек должен иметь годовой доход выше $200,000 в течение двух лет, чистый капитал выше $1M без учета основного жилья или обладать лицензиями Series 7, SEries 65 или Series 82.
Для профессиональных инвесторов из ЕС человек должен выполнить два из трех критериев — портфель стоимостью выше 500,000 EUR, высокая стоимость и объем транзакций за предыдущие четыре квартала или профессиональная экспертиза более одного года в соответствующей финансовой сфере. Требования ЕС относительно либеральны для частных лиц, которым удается самостоятельно достигать значительных объемов торговли, даже без специальных навыков финансового профессионала.
Другие национальные правила имеют схожие требования, причем самые либеральные из них сосредоточены на активах и доходе, без дополнительных требований к специализированным финансовым или инвестиционным знаниям.
Что на самом деле представляет собой «вторичный рынок»
Акции частных компаний в США рассматриваются как ограниченные ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Законодательство допускает наличие safe harbor market, где возможна публичная перепродажа ограниченных ценных бумаг. Правило 144 Закона о ценных бумагах позволяет продавать ограниченные или контрольные акции без необходимости регистрации в SEC при соблюдении дополнительных условий. Правило также различает аффилированных и неаффилированных владельцев: у аффилированных лиц по-прежнему есть ограничения по объему продаж, и они должны регистрировать свои продажи в SEC.
Сделкам с частными компаниями также нужна платформа, и именно это предоставляют вторичные площадки. Этот рынок является вторичным по отношению к первоначальному раунду привлечения средств, то есть первичной рыночной сделке. На вторичном рынке ранние инвесторы, такие как сотрудники, основатели, венчурные фонды и другие, могут продавать свои доли напрямую аккредитованным или институциональным инвесторам.
Частные рынки служат одной конкретной потребности — ранним акционерам все еще может понадобиться извлечь бумажную стоимость своих инвестиций и получить ликвидность. Для аккредитованных инвесторов вторичный рынок открывает доступ к возможностям, которые иначе были бы закрыты для внешнего капитала. Вторичные рынки привлекают институциональных покупателей, семейные офисы и аккредитованных инвесторов, которые хотят владеть частью растущего бизнеса. Для компаний это означает, что они могут оставаться частными гораздо дольше — до 15 лет — вместо того чтобы выходить на биржу раньше в своем развитии.
Платформы вторичного рынка обрабатывают документы и комплаенс для таких сложных сделок с акциями. Среди популярных платформ — Forge Global, CartaX, Nasdaq Private Market, Zanbato и Hiive.
Почему указанная сумма — это ориентировочная заявка, а не цена
Продажа частных или контрольных пакетов акций зависит от усмотрения их владельцев и спроса со стороны аккредитованных инвесторов. Такие сделки непредсказуемы, поэтому, в отличие от крупного рынка, здесь нет непрерывного ценообразования. Единая рыночная цена может формироваться за счет непрерывной высокообъемной торговли в публичном стакане заявок.
Частные вторичные рынки часто неликвидны, поэтому любая отображаемая цена отражает заявку потенциальных покупателей, которые являются единственными сторонами, способными определить спрос и цену актива. Механизм ценообразования не такой, как непрерывная рыночная цена тикера публичной компании.
Компании
В этом разделе мы рассмотрим историю и потенциальные условия торговли для ведущих частных космических компаний. Мы проанализируем инвестиционные возможности для каждой отдельной фирмы.
Blue Origin
Blue Origin, основанная Джеффом Безосом, поддерживает высокий публичный профиль благодаря своим звездным миссиям и приглашению к космическому туризму. Согласно PitchBook, компания остается частной с момента своего основания в 2000 году. У компании три известных инвестора, и сейчас она находится на поздней стадии венчурной поддержки. Несмотря на предыдущие раунды инвестиций, Blue Origin по состоянию на сентябрь 2026 года все еще остается частной.
На основе последнего раунда на $10B по состоянию на 8 июля 2026 года Blue Origin оценивается в $130B. Последняя оценка вновь вызвала вопросы о потенциальном выходе Blue Origin на биржу. На данный момент раунды с венчурной поддержкой строго контролируются, причем Безос напрямую вкладывает значительную часть инвестиций.
Для аккредитованных инвесторов Blue Origin торгуется на платформах Forge Global и Hiive. По данным рынка Forge Global, оценка Blue Origin еще выше — $140B. Сама Blue Origin не заявляла о предстоящем IPO и не подавала предварительных документов. Вместо этого космическая технологическая компания продолжает расти на стадии венчурного финансирования, насчитывая до 12,600 сотрудников и имея документы по суборбитальному аппарату New Shepard, орбитальной ракете New Glenn и изучая возможности создания орбитального дата-центра.
Sierra Space
Sierra Space, известная своим космопланом Dream Chaser, стремится переосмыслить подход к космической обороне. Sierra была основана в Луисвилле, штат Колорадо, США, в 2021 году и с тех пор остается частной, опираясь на венчурное финансирование для расширения бизнеса.
По состоянию на 2026 год компания привлекла $2.29B частного финансирования, что учитывается в ее общей оценке. Собственный отчет Sierra об оценке ставит общую стоимость компании в $8B, основываясь на раунде Series C на $550M в марте 2026 года.
Компания также получила разрешение на работу по созданию коммерческой космической станции с целью построения Orbital Reef — многоцелевой космической станции.
Sierra работает над расширяемыми космическими модулями и обитаемыми системами для коммерческих космических станций. Компания также выполняет контракты для Министерства обороны США и Space Development Agency, производя ракетные системы, компоненты спутников и другие оборонные технологии.
Sierra Space торгуется как частная компания, а Nasdaq Private Market является ее основной площадкой. Другие платформы включают UpMarket, Forge и EquityZen. Как и в случае с другими частными компаниями, эти платформы открыты для аккредитованных инвесторов. По данным брокеров, частные акции оцениваются примерно в $25.49, повышаясь после каждого раунда венчурного финансирования.
Relativity Space
Relativity Space — это растущая компания, сочетающая проектирование ракет с 3D-печатью. Ее цель — упростить цепочку поставок для строительства ракеты, сократив время сборки до 60 дней и уменьшив количество компонентов.
Компания была основана в 2015 году Тимом Эллисом и Джорданом Нуне. По состоянию на 2026 год она остается частной, опираясь на финансирование, поддерживаемое венчурным капиталом. Ранее ее раунды поддерживали Y Combinator, Mark Cuban, Social Capital и другие ведущие фонды.
Relativity Space была основана в 2015 году и с тех пор привлекла $1.6B в нескольких раундах финансирования. На основе последнего раунда финансирования 2021 года на $650M компания оценивается в $4.2B. На Nasdaq Private Market цена заявки составляет $6.47 по состоянию на 14 августа.
Как и другие частные космические компании, Relativity Space торгуется на Nasdaq Private Market и Forge, а также на TsgInvest. На этих платформах ценообразование по-прежнему не происходит в реальном времени. Интерес к Relativity Space оценивается по сигналам роста и heat score. Эта частная космическая компания в основном привлекает быстрым ростом и разработками, хотя до жизнеспособных запусков ей еще очень далеко.
Axiom Space
Axiom Space конкурирует в нише коммерческих пилотируемых космических полетов. Компания не строит собственные ракеты, а сосредоточена на разработке коммерческой космической станции, пилотируемых миссиях и специализированном космическом оборудовании.
Axiom Space получила разрешение прикрепить свой модуль к Международной космической станции к 2027 году, а коммерческая стоимость составляет $65M за место. Компания заключила клиентские контракты на $2.2B, а ее оценка, по данным PitchBook, составляет около $2.5B. На сегодняшний день, согласно данным PitchBook, компания привлекла $1.64B в раундах финансирования.
Эта частная космическая компания позиционирует себя так, чтобы захватить большую часть роста аэрокосмической отрасли. Это повысило интерес к Axiom Space, которая торгуется на Nasdaq Private Market, Notice.co, Tsginvest, PrivateShares Fund, Forge и Hiive. Присутствие Axiom Space на этих рынках делает ее наиболее широко представленной частной космической компанией.
Заявки на Axiom Space находятся около $122.65. У компании одна из самых низких оценок среди других частных космических фирм, что усиливает интерес к возможному IPO. Однако компания не объявляла о планах публичного размещения и в настоящее время доступна только аккредитованным инвесторам.
Stoke Space
Stoke Space — американская компания, разрабатывающая многоразовые ракеты. Компания была основана в 2019 году инженерами, ранее работавшими в Blue Origin и SpaceX. Компания стремится создать многоразовую ракету второй ступени для нескольких циклов запуска с более коротким временем на восстановление.
По состоянию на 13 августа Stoke Space оценивается в $9B на основе последнего частного раунда на $1B. Компания также находит определение цены через заявки на Nasdaq Private Market, Forge и Hiive.
На основе заявок по состоянию на 14 августа цена Stoke составляет $50.07 за акцию, что более чем на 260% выше за последний отчетный период, чему способствовал интерес со стороны аккредитованных инвесторов. Даже для таких инвесторов торговля ограничена, и Stoke Space даже не упоминала возможность IPO.
Также торгуемые частные космические компании
В сфере космических технологий доступны более нишевые варианты. Vast Space Systems открыта для частных инвесторов на Nasdaq Private Market и Forge. Аккредитованные инвесторы также могут торговать Impulse Space, Varda и K2 Space на этих платформах.
Пути доступа — и сколько стоит каждый
Как обсуждалось выше, доступ к частным космическим компаниям возможен только через частный вторичный рынок, также известный как альтернативная торговая система. Эти рынки соединяют владельцев частных акций, таких как венчурные инвесторы, сотрудники или ранние инвесторы, с любыми доступными покупателями, которые также проходят проверку как аккредитованные инвесторы.
Платформы выполняют несколько ролей: они находят ликвидность, определяют стоимость частных акций и помогают с юридическими вопросами и регулированием.
На частных вторичных рынках сделки с акциями завершаются в длинные временные окна, часто занимая от 30 до 90 дней. Некоторые продажи требуют дополнительных шагов по комплаенсу и одобрения нескольких сторон. Сама цена может быть согласована заранее до заключения сделки.
Частные акции продаются пакетами от конкретного владельца, хотя инвесторы также могут выставлять заявки. Некоторые платформы также помогают создать Special Purpose Vehicle (SPV), чтобы объединить покупку, вместо прямой продажи акций.
Платформы также должны соблюдать право компании на преимущественную покупку, то есть даже если покупатель и продавец договорились о цене, у компании есть срок до 300 дней, в течение которого она может выкупить свои акции обратно или заблокировать сделку. Как легко видеть, такие платформы предоставляют доступ только опытным инвесторам, готовым ждать в пределах временных ограничений и мыслящим в долгосрочной перспективе.
Вторичные площадки (Forge, Hiive, EquityZen, Nasdaq Private Market)
Несколько вторичных площадок заняли позиции лидеров рынка. Каждая из этих платформ предлагает свой список частных космических компаний. Платформы вроде Forge, Hiive, EquityZen и Nasdaq Private Market все обеспечивают торговлю, но их подходы подходят разным профилям инвесторов. Каждая платформа также задает разный уровень прозрачности в раскрытии цен.
Hiive работает наиболее близко к реальному стакану заявок, подобно традиционной фондовой бирже. Платформа имеет анонимный живой стакан, сопоставляющий цены спроса и предложения. Платформа важна для определения цены, и пользователи могут видеть реальную глубину рынка по мере совершения сделок. Hiive предлагает прямые переводы акций, а также покупки через фонды. Минимальный размер ордера начинается от $25,000.
Forge была выстроена как платформа для институциональных инвесторов, предлагающая сопоставление брокеров-дилеров и институциональные потоки данных. Платформа обеспечивает кастодиальное хранение и предлагает индивидуальные структуры фондов. Forge обрабатывает крупные сделки на сумму от $100,000 до миллионов, отслеживая отдельные ордера и хранение. Комиссии платформы составляют от 2% до 5%.
EquityZen — наиболее близкий к розничному порталу продукт, но он все еще требует статуса аккредитованного инвестора. EquityZen объединяет заявки в SPV, урегулирует случаи права преимущественной покупки и снижает большую часть риска срыва сделки. Размер сделок относительно невелик — от $5,000 до $10,000, с комиссией за транзакцию 2.5%.
Nasdaq Private Market фокусируется на потребностях компании-эмитента и подходит для программ ликвидности, поддерживаемых компанией, таких как тендерные предложения и структурированные вторичные продажи. Даже аккредитованные инвесторы не могут получить доступ к небольшим прямым сделкам. Цена на платформе устанавливается компаниями, а лимиты по объему — для продавцов. Эмитент контролирует доступ к своим акциям, а условия для каждого события продажи стандартизированы.
Feeder funds и SPV (UpMarket, PrivateSharesFund)
Аккредитованные розничные инвесторы по-прежнему создают значительный спрос на акции частных космических компаний. В качестве обходного пути Special Purpose Vehicles и Feeder Funds позволяют организациям покупать небольшие объемы акций, объединяя свои заявки.
Специальная компания с особой целью будет ориентирована на конкретную компанию и будет числиться в cap table компании одной строкой при продаже частных акций.
Другой подход — feeder fund, еще один инструмент агрегации, который затем инвестирует в более крупный сторонний фонд, институциональный венчурный фонд или мультиактивный пул. Feeder funds могут направлять средства в портфель из нескольких компаний.
В качестве точки доступа UpMarket использует модель feeder fund, также называемую access fund. Покупатели не приобретают акции напрямую, а сначала инвестируют в UpMarket Feeder Fund, который затем размещает капитал в другом стороннем институциональном фонде, венчурном инструменте или первичном аллокационном пуле. UpMarket подходит аккредитованным инвесторам, заинтересованным в покупках с минимальным порогом $5M, а также в доступе к венчурным фондам Tier 1.
Фонд PrivateShares предлагает возможность непрерывного входа. Сам PrivateShares держит портфель поздних частных компаний, а также PIPEs и SPVx. Затем инвесторы вкладываются в фонд для получения экспозиции и могут наблюдать за чистой стоимостью активов портфеля. Фонд взимает комиссию от 2.46% до 2.74% и проводит ежеквартальный выкуп долей.
PrivateShares подходит для небольших розничных покупок от аккредитованных инвесторов, начиная всего с $2,500. Фонд PrivateShares также снимает требование об аккредитованном инвесторе и может быть одной из возможных точек входа для розницы. Однако PrivateShares по-прежнему не позволяет выбрать конкретную частную космическую компанию.
Косвенный путь: фонды, владеющие довыходными космическими позициями
Фонды — это инструменты, предоставляющие доступ к позициям pre-IPO на основе более гибкого регулирования. Хотя большинство других путей входа ориентированы на крупные фонды или аккредитованных инвесторов, некоторые фонды предоставляют доступ и розничным покупателям через объединенные инвестиции.
Для обычной розницы этот доступ возможен через публичные ETF и открытые паевые фонды. Другой вариант — закрытые фонды, ориентированные на конкретную компанию. Публичные фонды более ликвидны и имеют более активную торговлю, тогда как закрытые фонды предлагают лишь ограниченные ежеквартальные выкупы.
Покупка долей сотрудников и почему это самый запутанный вариант
Покупка долей сотрудников — это еще одна точка входа в частные космические компании, доступная только аккредитованным инвесторам. Продажа подлежит более длительным срокам из-за права компании преимущественной покупки, как отмечалось ранее, — до 300 дней. Компания сохраняет право заблокировать передачу и выкупить акции обратно.
Передача права собственности на акции также может требовать одобрения совета директоров и происходит только в периоды ликвидности, санкционированные компанией, ограниченные конкретными тендерными предложениями. Не все сотрудники могут продавать акции, и существуют ограничения на 1-2 перевода в год, либо разрешение продавать акции только сотрудникам с большим стажем или долгосрочной занятостью.
Кроме того, ценообразование акций сотрудников является сложным и может приводить к расхождениям между внутренней ценой компании и ценой на вторичном рынке.
От сотрудников могут требоваться дополнительные действия и платежи, даже если у них есть право продавать свои частные акции. Сотрудники также могут облагаться дополнительными налогами, если продают акции выше оценок компании. Сотрудники также могут решить держать акции до IPO вместо реализации опционов, чтобы избежать налогового счета, основанного на бумажной оценке после IPO.
Во что это вам действительно обойдется
Попытка приобрести акции частных космических компаний потребует и времени, и денег. Минимальные суммы варьируются от $2,500 для некоторых розничных фондов до $100K для крупных инструментов. На некоторых платформах комиссия за покупку составляет от 2% до 5%. Другие затраты могут приходить через carry fees, когда фонд получает выплату из чистой прибыли. Carry fee может составлять от 10% до 20%. Комиссия не выплачивается до IPO.
Частные акции не выплачивают дивиденды и могут храниться годами до возможного IPO. Продажа на вторичном рынке может привести к убыткам или повлечь дополнительные комиссии.
Риски, которые никто не включает в список
Частные космические компании вызывают повышенный ажиотаж, но это может не привести к чистой прибыли от их акций. На рынке pre-IPO низкая ликвидность — главный риск. Часто как розничные, так и более крупные аккредитованные инвесторы или фонды не имеют четкой даты выхода.
Трейдеры или инвесторы не имеют четкой информации о стоимости своих инвестиций. Цена может основываться на неликвидных сделках, собственной оценке компании или устаревшей информации. Некоторые акции могут быть заблокированы.
Космические компании также сталкиваются с риском полного провала из-за своих передовых технологий и отсутствия реального коммерческого успеха.
Окончательный вердикт: честный ответ
Хотя космические частные компании сейчас в моде, инвестировать в них непросто. По состоянию на 2026 год для каждой из ведущих частных космических компаний доступны лишь ограниченные возможности через специальные компании SPV или фонды.
Возможности могут различаться в зависимости от компании и отпугивать некоторые типы инвесторов. Даже аккредитованные розничные инвесторы не могут получить доступ ко всем ранним возможностям и в некоторых случаях сталкиваются с теми же рисками низкой ликвидности, непрозрачными оценками и длительными обязательными периодами ожидания.
Инвестирование в частные космические компании в 2026 году также происходит без временного ограничения до объявления IPO. Большинство компаний привлекли внимание после IPO SpaceX (Nasdaq:SPCX), но не могут гарантировать аналогичную траекторию листинга.