BTC пробил отметку 80 000, а ETF при этом установил рекордные покупки: этот разрыв важнее, чем рост/падение цены
Субботняя картина спокойная — даже немного скучная: BTC вяло «лежит» около 79,5 тыс. долларов при снижении за 24 часа менее чем на 2% (CoinMarketCap, данные — примерно до 19:00 по пекинскому времени 5 сентября). Но если смотреть только на цену, можно упустить одну из самых информативных деталей недели — цена падает, а институционалы покупают.
Сначала кратко разберём качели этой недели. Голубиные высказывания Уоллера заставили BTC спустя несколько месяцев снова пойти вверх к 80 000 долларов — он даже ненадолго коснулся пика около 82 000; затем вечером 4 сентября по пекинскому времени были опубликованы сильнее ожиданий данные по занятости в США за август: число новых рабочих мест составило 162 000, то есть почти втрое больше прогнозов, при этом уровень безработицы остался на отметке 4,1%. Ожидания по повышению ставки ФРС 16 сентября выросли с примерно 50% до примерно 60% (фьючерсы на федфонд). За несколько минут BTC упал с уровня выше 81 000 долларов ниже 80 000; в ходе торгов он приблизился к 79 000, а ликвидации по длинным позициям составили около 300 млн долларов (CoinGlass).
По идее, раз цена так падает, «умные деньги» должны были бы уйти. Но вышло наоборот: 3 сентября (в США, по восточному времени) спотовые BTC-ETF зафиксировали чистый приток 731 млн долларов — максимальный дневной приток с 14 января; 4 сентября, в день Non-Farm (занятость вне сельского хозяйства), ETF всё равно показали чистый приток около 175 млн долларов, а спотовые ETH-ETF также сохраняют небольшой приток (SoSoValue/Farside). За неделю с 31 августа по 4 сентября совокупный приток в спотовые ETF по BTC и ETH превысил 1,2 млрд долларов.
Почему возникает такое расхождение? Моё понимание такое: деньги, покупающие ETF, и деньги, которые «вылетают» из-за ликвидаций, — это вообще не одна и та же группа. За ETF в большинстве случаев стоят инвесторы «на размещение», они смотрят на квартальные и годовые тренды и не будут закрываться из‑за одного отчёта по занятости; резкое падение для них даже может стать окном для докупки. А вот то, что за эти дни было добито, в основном — это плечевые лонги на фьючерсном рынке: эмоционально, на коротком цикле, пришло быстро и так же быстро ушло. Поэтому скорее это не «выход институтов», а «вымывка/очистка плеча», а ETF тем временем спокойно всё это подбирает.
Честно говоря, именно такое окно — «макроданные скорее медвежьи, а потоки капитала — скорее бычьи» — сильнее всего раскалывает людей. Те, кто кричит «шорт», видят падение ниже 80 тысяч; те, кто кричит «лонг», видят, что ETF продолжают идти на приток — у обеих сторон есть аргументы. Но краткосрочный рынок торгуется макроданными, а в среднесрок слово берут деньги. Настоящий арбитр — на следующей неделе CPI и заседание FOMC 16 сентября: если инфляция продолжит остывать и ожидания по повышению ставки пойдут вниз, у BTC появится уверенность вновь встать выше 80 тысяч; иначе отметка 79 тысяч будет снова и снова проходиться тестом.
У выходных ликвидность тонкая — не позволяй мелким «колкам» сбивать темп. По старой традиции: всё выше — это личное осмысление и взгляд, не является инвестиционной рекомендацией. И напоследок хочу спросить тебя: цена пробила 80 000, но ETF всё ещё покупают — ты больше веришь цене или деньгам?