Пока большая часть крипторынка восстанавливается, Zcash (ZEC) движется на другом уровне. 4 сентября ZEC ненадолго поднялся выше психологической отметки в $1,000, прибавив примерно 20% за 24 часа и продолжив и без того мощное ралли.
Так почему же ZEC внезапно опережает так много крупных криптовалют?
Ответ не в одном единственном катализаторе. Институциональный доступ, возобновившийся интерес к конфиденциальности, мощный технический пробой и активность на рынке с использованием заемных средств — все это происходит одновременно.
ETF на Zcash изменил историю
Одним из крупнейших катализаторов стало появление регулируемого инвестиционного продукта для ZEC.
ETF на Zcash от Grayscale начал торговаться на NYSE Arca в конце августа после того, как существующий Zcash Trust был преобразован в ETF. Это упростило доступ к ZEC через традиционные брокерские счета.
Это важно, потому что Zcash уже не воспринимается только как старая монета конфиденциальности.
ETF придал рынку новый институциональный нарратив вокруг ZEC, вернув его в обсуждения среди трейдеров, которые могли годами игнорировать этот актив.
Конфиденциальность снова становится важным нарративом
Криптонарративы постоянно сменяют друг друга.
В течение некоторого времени внимание могут доминировать AI, мемкоины, RWA и DeFi, а затем капитал начинает искать что-то другое.
Сейчас монеты конфиденциальности снова привлекают внимание, и ZEC занял место в центре этой ротации. Другие активы, ориентированные на приватность, тоже выросли, что указывает на то, что это не чисто движение только ZEC.
Zcash занимает интересное место в этом нарративе, потому что сочетает фиксированное максимальное предложение в 21 миллион ZEC с proof-of-work и функциями конфиденциальности.
Эта история дефицита, похожая на Bitcoin, легко понятна рынку, а конфиденциальность придаёт ZEC отдельную идентичность.
ZEC стал сделкой на импульсе
Как только актив начинает показывать лучшее относительное движение, сама цена может стать частью катализатора.
Трейдеры замечают пробой. Объём торгов растёт. Внимание в соцсетях усиливается. Всё больше трейдеров входят в рынок, и импульс начинает подпитывать сам себя.
Похоже, именно это и происходит с ZEC.
По данным недавних рыночных данных, за последний месяц монета выросла примерно на 94%, что сделало её одним из сильнейших крупных криптоактивов за этот период.
Такого рода относительная сила естественным образом привлекает трейдеров, ищущих активы, которые двигаются быстрее, чем весь рынок.
Ликвидации шортов добавили топлива
Есть ещё одна важная часть этого ралли: кредитное плечо.
По мере роста ZEC трейдеры, ставившие против него, оказались на неправильной стороне движения. За 24 часа было ликвидировано примерно $36,6 млн в позициях ZEC с плечом, из которых около $34,5 млн пришлось на шорты.
Когда короткие позиции вынуждены закрываться на быстро растущем рынке, это может добавить дополнительное давление со стороны покупателей.
Так что движение к $1 000 было вызвано не только обычными спотовыми покупателями. Вероятно, сжатие шортов помогло ускорить и без того сильный пробой.
Активность на рынке деривативов огромна
Рынок деривативов ZEC также стал чрезвычайно активным.
На более раннем этапе ралли в августе объём фьючерсов превысил $9,5 млрд за 24 часа, тогда как спотовый объём был значительно меньше.
Это говорит нам о чём-то важном.
Значительная часть спекуляций происходит через рынки с плечом.
Кредитное плечо может ускорять ралли, но оно может работать и в обратную сторону. Если импульс внезапно меняется, длинные позиции с плечом могут быть ликвидированы так же, как это происходило с шортами во время ралли.
Более широкий рынок помогает
ZEC растёт не в полной изоляции.
Крипторынки в последнее время получили поддержку благодаря улучшению отношения к риску: Bitcoin тоже показал сильное движение, поскольку опасения по поводу дальнейшего ужесточения ФРС ослабли.
Когда общий рынок становится более оптимистичным, трейдеры часто выходят за пределы Bitcoin и ищут альткоины с более сильными индивидуальными катализаторами.
Сейчас у ZEC есть несколько из них.
Это сочетание — более сильный крипторынок плюс мощный нарратив, специфичный для ZEC, — помогает объяснить, почему его процентный рост был намного выше, чем у Bitcoin.
Zcash также восстановился после серьёзной неудачи
Что делает это ралли ещё интереснее, так это то, что произошло ранее в этом году.
ZEC пережил серьёзную распродажу после того, как разработчики раскрыли критическую уязвимость, затрагивавшую защищённый пул. Затем разработчики исправили проблему, и сеть продолжила развитие с обновлениями.
В конечном итоге рынок сместил фокус с этой неудачи на восстановление, институциональный доступ и конфиденциальность.
Такое изменение восприятия в крипте может быть чрезвычайно мощным.
Монета, которую трейдеры уже списали со счетов, внезапно снова становится той, за которой следят все.
Но превосходство несёт с собой риск
Сила ZEC не означает, что цена может двигаться только вверх.
Быстрые ралли вызывают ажиотаж, но они также создают перегруженные позиции. Высокое кредитное плечо означает, что относительно небольшие изменения настроений могут приводить к гораздо более сильным колебаниям цены.
Та же активность на деривативах, которая помогает ZEC ускоряться вверх, может усилить коррекцию, если импульс развернётся.
Это особенно важно после столь сильного роста. Гнаться за активом только потому, что он уже обогнал рынок, — совсем не то же самое, что распознать нарратив раньше всех.
Более широкая картина
Текущее превосходство ZEC, похоже, является результатом нескольких факторов, сошедшихся одновременно.
ETF улучшил доступность. Конфиденциальность стала более сильным рыночным нарративом. Более широкая криптосреда стала позитивнее. ZEC пробил важные технические уровни, а ликвидации шортов ускорили движение.
Именно поэтому ZEC сейчас ведёт себя не просто как очередной альткоин.
Более важный вопрос в том, станет ли это устойчивой переоценкой Zcash или же рынок переживает крайне мощную фазу импульса.
В любом случае ZEC достиг чего-то важного:
Это снова сделало конфиденциальность одним из крипто-нарративов, за которыми следят трейдеры.