Экономические данные этой пятницы удивили ОТРИЦАТЕЛЬНО...
Начнем с ХУДШЕГО...
1) Payroll (NFP): 162 тыс. против 55 тыс. ожидаемых (предыдущее значение 21 тыс.).
ОГРОМНЫЙ отрицательный сюрприз. Рынок труда не остывает; он сделал рывок. Экономика, создающая больше рабочих мест, чем ожидалось, — это меньший повод для ФРС снижать ставку.
Эти $162K, похоже, опечатка ккккк.
2) Безработица: 4,1% (как ожидалось и как в предыдущем месяце)
Стабильно. Не выросла. Признаков ухудшения на рынке труда нет. Эти цифры не помогают Уоршу.
3) Средний почасовой заработок: +0,3% за месяц (в соответствии с прогнозом, выше предыдущих 0,2%).
Зарплаты не замедлились. Давление на стоимость рабочей силы немного усилилось. Это подпитывает инфляцию в сфере услуг, а именно это больше всего беспокоит ФРС.
Эта картина не помогает...
Мандат ФРС — занятость и инфляция. Занятость остается сильной (на самом деле, сильнее, чем ожидалось). Текущая дискуссия в сентябре 2026 года — не «когда снижать», а поднимать ли на 0,25 б.п. или оставить ставку в диапазоне 3,50%–3,75%.
Сильные данные по занятости:
- снижают срочность стимулирования экономики;
- усиливают аргумент более ястребиных членов о том, что политика все еще недостаточно жесткая, если инфляция не снизится явным образом;
- усложняют обоснование снижения ставки в краткосрочной перспективе.
Чтобы ФРС начала снижать ставку, нужно было бы увидеть явное ослабление занятости и убедительное снижение инфляции. Сегодняшние данные с треском провалились по первому критерию.
Следующий показатель, который действительно сильнее влияет на решение в сентябре, — это CPI/PCE. Но сегодняшний payroll уже сузил пространство для любой истории о снижении ставки, и теперь нам нужно убедиться хотя бы в том, что мы НЕ повысим ее.
Начнем с ХУДШЕГО...
1) Payroll (NFP): 162 тыс. против 55 тыс. ожидаемых (предыдущее значение 21 тыс.).
ОГРОМНЫЙ отрицательный сюрприз. Рынок труда не остывает; он сделал рывок. Экономика, создающая больше рабочих мест, чем ожидалось, — это меньший повод для ФРС снижать ставку.
Эти $162K, похоже, опечатка ккккк.
2) Безработица: 4,1% (как ожидалось и как в предыдущем месяце)
Стабильно. Не выросла. Признаков ухудшения на рынке труда нет. Эти цифры не помогают Уоршу.
3) Средний почасовой заработок: +0,3% за месяц (в соответствии с прогнозом, выше предыдущих 0,2%).
Зарплаты не замедлились. Давление на стоимость рабочей силы немного усилилось. Это подпитывает инфляцию в сфере услуг, а именно это больше всего беспокоит ФРС.
Эта картина не помогает...
Мандат ФРС — занятость и инфляция. Занятость остается сильной (на самом деле, сильнее, чем ожидалось). Текущая дискуссия в сентябре 2026 года — не «когда снижать», а поднимать ли на 0,25 б.п. или оставить ставку в диапазоне 3,50%–3,75%.
Сильные данные по занятости:
- снижают срочность стимулирования экономики;
- усиливают аргумент более ястребиных членов о том, что политика все еще недостаточно жесткая, если инфляция не снизится явным образом;
- усложняют обоснование снижения ставки в краткосрочной перспективе.
Чтобы ФРС начала снижать ставку, нужно было бы увидеть явное ослабление занятости и убедительное снижение инфляции. Сегодняшние данные с треском провалились по первому критерию.
Следующий показатель, который действительно сильнее влияет на решение в сентябре, — это CPI/PCE. Но сегодняшний payroll уже сузил пространство для любой истории о снижении ставки, и теперь нам нужно убедиться хотя бы в том, что мы НЕ повысим ее.
