Портфель облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в собственности физических лиц только что установил исторический рекорд - 159,3 миллиарда гривен по состоянию на начало августа 2026, плюс 59% за год. Доля обычных украинцев среди всех владельцев облигаций выросла с 5,1% до 7,6% за год. Это не маркетинг - это настоящие деньги настоящих людей, и в этой статье я не буду искать, чем ОВГЗ плохи. Вместо этого покажу честно, где именно в портфеле, построенном вокруг ОВГЗ, есть место для чего-то нового вроде bStocks - и почему, хотя это место маленькое и дополнительное, эта инвест-идея также имеет право на жизнь.
Почему ОВГЗ выигрывают этот разговор по умолчанию
Посчитаем на примере со 100 000 гривен. Последние аукционы Минфина дают доходность гривневых ОВГЗ в диапазоне 15–16,5% годовых — на аукционе 25 августа самая высокая ставка достигла 16,47% для трехлетних бумаг. При доходности около 15,13% номинальный доход со 100 000 грн — примерно 15 130 грн за год.
А теперь главное: доход физических лиц от ОВГЗ, включая купоны и инвестиционную прибыль, вообще не облагается налогом. Ни 18% НДФЛ, ни военным сбором. Для сравнения — годовой банковский депозит под 14% после налогообложения (18%+5%) дает владельцу на руки примерно 10 780 грн из тех же 100 000. Разница — не в мелочах.
И это уже без упоминания главного — каждая гривня, вложенная в ОВГЗ, напрямую финансирует оборону страны. Это не побонус, это основная причина, почему этот инструмент вообще существует.
Итак: высокая доходность, нулевой налог, прямая поддержка ВСУ, рекордное и растущее доверие населения. Против этого набора аргументов ни один коммерческий продукт — bStocks в частности — не выигрывает, и не должен пытаться.
Чего ОВГЗ структурно не могут дать — и это тоже честно
ОВГЗ — это займ государству Украина. Всё, что ты получаешь, привязано к платежеспособности одной конкретной страны в один конкретный и очень тяжелый период ее истории. Это не критика — это просто определение инструмента. ОВГЗ не дают экспозиции на рост Nvidia, Apple, SpaceX или любой другой компании вне Украины. Не дают доллар, привязанный к глобальному спросу на технологический сектор. Не дают диверсификации вообще от украинского суверенного риска — наоборот, концентрируют на нем всё, что ты вкладываешь.
Портфель, полностью собранный из ОВГЗ, — это портфель со 100% ставкой на одну страну, один бюджет, одну валюту. Рационально это или нет — зависит от того, сколько капитала у тебя есть и готов ли ты всю свою финансовую подушку привязать к одной точке на карте, пусть и самой важной для тебя лично.
Вот здесь и появляется честное, узкое место для bStocks: не как замена ОВГЗ, а как способ получить часть капитала вне этой концентрации — экспозицию на цены иностранных акций, купленную за USDT, без необходимости открывать зарубежный брокерский счет.
Цена этого дополнения — и она не была
Здесь стоит вернуться к цифре из моей предыдущей статьи: инвестиционная прибыль по общим правилам в Украине облагается на уровне 18% НДФЛ + 5% военного сбора — вместе 23%. bStocks подпадают под это так же, как любой другой инвестиционный актив, пока не принят отдельный закон про виртуальные активы. Никакой льготы, никакого исключения.
К этому добавляются уже известные структурные особенности самого продукта: bStock — это сертификат, обеспеченный акцией 1:1, а не прямое владение ею, без права голоса. Волатильность базовых акций (особенно если речь не про «голубые фишки», а про что-то вроде недавно добавленного $ASTSB или $GMEB ) может быть значительно выше колебаний гривневых ОВГЗ.
То есть bStocks — это не «тот самый доход, только в долларах». Это другой класс риска, другая налоговая доля, другая цель в портфеле.
Как это складывается честно
Не буду называть конкретные проценты — сколько именно капитала выводить за пределы ОВГЗ, зависит от ваших индивидуальных целей, горизонта и толерантности к риску, и это уже территория персонального финансового консультирования, а не статьи в Binance Square. Но сама логика проста:
ОВГЗ — обоснованная, выгодная, патриотическая база портфеля для большинства украинцев просто на цифрах, а не только на эмоциях.
bStocks — инструмент для той части капитала, которую сознательно хочешь вывести за пределы одной страны и одной валюты, понимая, что за это придется заплатить и налогом, и волатильностью.
🤔 Вопрос не «ОВГЗ или bStocks». Вопрос — какая доля твоего портфеля вообще должна зависеть от чего-то вне Украины, и готов ли ты платить 23% и жить с волатильностью ради этой доли. Честный ответ в большинстве случаев: небольшая. Но не обязательно нулевая.
Источники: Министерство финансов Украины (аукционы ОВГЗ, август 2026), портфель ОВГЗ физических лиц по состоянию на 03.08.2026 и 24.06.2026, открытые налоговые разъяснения по налогообложению дохода от ОВГЗ и депозитов, Закон Украины №4015-IX о ставке военного сбора.
