В четверг Tesla выросла на 376,37 доллара, следуя за закрытым мероприятием Austin Cybercab, рост составил около 5,4%. Пиковый уровень за 52 недели все еще находится на отметке 498,83. В тот же день капитализация NVIDIA была примерно 5,55 трлн, а Tesla — примерно 1,2–1,5 трлн. В волне ИИ кто первым дотронется до 10 трлн — этот счет можно посчитать уже сейчас.
В сравнении см. обложку. Цена акций — по дневным данным Yahoo, закрытие 3 сентября. Операционные цифры — из письма акционерам Tesla за 2 квартал 2026 и формы 10-Q. Прогресс по беспилотникам пересекается с раскрытием компании, материалами CNBC и регистрационными данными Техаса.
【Сначала закрыть гэп по графику】
Этот отскок стартовал от минимума 29 июля 297,38. До отчетности 22 июля цена еще была на уровне 374,01, на следующий день ее резко опустили до 319,69, объем — 116 млн акций. Затем она начала подниматься вдоль средних линий: 20-дневная — 347,16, 50-дневная — 358,37, цена уже вернулась выше. 200-дневная линия все еще на 399,83 — большая средняя пока не возвращена.
От 297,38 до четверга, когда максимум — 384,04. Уровни коррекции по сравнению: 363,59; 350,94; 340,71; 330,48. Минимум в четверг — 365,82, держалась у первой ступени. Для усиления сначала нужно, чтобы закрытие закрепилось выше 384. Дальше уже очередь за 200-дневной линией около 400, затем — диапазон 420–433 в начале июля. Если не удержится, смотреть на закрытие обратно вниз в зону 351–341.
С начала года первая дневная закрывающая свеча была около 438, теперь падение примерно на 14%. Рынок заново оценивает серийные машины без руля и пока не переложил всю логику оценки целиком на компанию роботакси.
【Машины продаются, а прибыль съедается инфраструктурой】
Во 2 квартале выручка — 28,24 млрд долларов, год к году +26%. Авто — 20,52 млрд, энергетика — 3,14 млрд, сервисы и прочее — 4,58 млрд. Поставки 480 100 машин, год к году +25%, рекорд за 2 квартал. За последние 12 месяцев выручка впервые пересекла 100 млрд долларов. Денежные средства и краткосрочные вложения на счетах — 43,5 млрд долларов.
Там же в той же таблице. Операционная прибыль — 398 млн долларов, год к году -57%, маржа — всего 1,4%. Операционные расходы — 4,35 млрд, +47%. Капитальные затраты — 5,79 млрд, +142%. Свободный денежный поток — -1,1 млрд. GAAP-чистая прибыль — 1,11 млрд, из них примерно 1,0 млрд приходится на нереализованную прибыль от доли в SpaceX. После вычета картина прибыли уходит вниз.
Подписка на FSD — сейчас наиболее «похожая на ПО» часть бизнеса. Активные пользователи — 1,48 млн, год к году +56%, доля новых авто с пакетом в Северной Америке — более 55%. При этом она все еще требует, чтобы человек следил за рулем.
【Беспилотники уже на дороге, но масштаб — пока крошечный】
Компания говорит, что Robotaxi работает в США в семи крупнейших городских агломерациях. Остин расширил зоны с беспилотным дежурством. В июле в Майами, Орландо и Тампа открыли беспилотное дежурство. Залив по-прежнему с оператором безопасности. Cybercab уже запускают в техасском заводе, а паспортная (в бухгалтерских цифрах) годовая мощность превышает 125 тысяч. С июля сотрудники могут проходить тестовые поездки на территории.
Накопленный оплаченный пробег Robotaxi — к концу июня около 2,4 млн миль. В тех же материалах: с человеком на линии — накопленно около 12 млрд миль по FSD. По регистрациям в техасской службе — около 420 машин, которые можно использовать в режиме беспилотной эксплуатации, из них Cybercab около 45. По трекеру CNBC, беспилотное дежурство в США — примерно «чуть больше 200» по регистрации. Waymo: около 14 городов, примерно 4000 машин в работе.
3 сентября мероприятие было закрытым, без прямой трансляции. Акции сначала выросли на 5,4% — рынок покупал то, что двухместные машины без руля наконец появились на улицах. Проверка в ближайшей перспективе у Morgan Stanley оказалась жестче: в нескольких городах Техаса — смогут ли платные беспилотники быстро расшириться до масштаба 25–50 машин. В таблице мощностей уже указано 125 тысяч, но то, что реально ездит по дорогам, — пока двузначные числа и ближе к низким трехзначным. Маск говорил на звонке: если пострадает один человек — это станет мировой главной темой, регуляторы сразу затянут гайки.
По Optimus: во Фримонте демонтировали производственные линии Model S и Model X и сейчас ставят линию роботов нового поколения. Первая партия — для сбора обучающих данных, клиентам не продается. Техасский корпус еще строится.
【10 трлн — и первое место по умолчанию здесь не лежит】
В 10-Q указано, что к 30 июня уже выпущено около 3,949 млрд обыкновенных акций, а базово-усредненное количество акций за квартал — около 3,237 млрд. Если умножить на выпущенные акции и цену 376,37, капитализация получается около 1,49 трлн долларов. По базово-усредненному — около 1,22 трлн. Чтобы прийти к 10 трлн, цена акций должна быть примерно около 2500 долларов, то есть в ~7 раз.
NVIDIA в четверг закрылась на 228,45. При квартальном разводненном капитале около 24,285 млрд акций капитализация — примерно 5,55 трлн. До 10 трлн — это примерно еще в 1,8 раза. В том же квартале выручка NVIDIA — 96,2 млрд, операционная прибыль — 63,7 млрд. Выручка Tesla — 28,2 млрд, операционная прибыль — 0,4 млрд. Разница по прибыли — на два порядка.
Маск описывал 10 трлн скорее как видение доходов Optimus и также говорил, что будущая стоимость Tesla примерно на 80% будет приходиться на робототехнику. В материалах за Q2 это написано довольно ясно: первая партия Optimus не поставляется клиентам. Robotaxi может объяснить, почему 297 может отскочить до 376, но не может объяснить 10 трлн. Чтобы изменить этот вывод, нужно одновременно увидеть три вещи: платные беспилотники должны вырасти с сотен до десятков тысяч; Optimus начинает заменять в заводах измеряемое количество человеко-часов; операционная маржа должна вернуться от 1,4% к уровню, который позволяет оценивать бизнес как ПО. Сейчас все три пункта еще не выполнены.
Вы будете догонять сюжет по беспилотникам выше 384 или подождете и обсудите после отката к 351–341? Шапку «10 трлн» вы скорее готовы сначала повесить на NVIDIA или продолжаете ставить на то, что Tesla удвоится, а потом еще раз удвоится?
$TSLA $NVDA #特斯拉 #无人驾驶 #美股
Капитан Стрекоза｜финансовый блогер, который любит анализировать данные и K-линии.
Это не является инвестиционной рекомендацией. Точки взяты по снимку закрытия 3 сентября; в США биржа в пятницу еще не открылась.
В сравнении см. обложку. Цена акций — по дневным данным Yahoo, закрытие 3 сентября. Операционные цифры — из письма акционерам Tesla за 2 квартал 2026 и формы 10-Q. Прогресс по беспилотникам пересекается с раскрытием компании, материалами CNBC и регистрационными данными Техаса.
【Сначала закрыть гэп по графику】
Этот отскок стартовал от минимума 29 июля 297,38. До отчетности 22 июля цена еще была на уровне 374,01, на следующий день ее резко опустили до 319,69, объем — 116 млн акций. Затем она начала подниматься вдоль средних линий: 20-дневная — 347,16, 50-дневная — 358,37, цена уже вернулась выше. 200-дневная линия все еще на 399,83 — большая средняя пока не возвращена.
От 297,38 до четверга, когда максимум — 384,04. Уровни коррекции по сравнению: 363,59; 350,94; 340,71; 330,48. Минимум в четверг — 365,82, держалась у первой ступени. Для усиления сначала нужно, чтобы закрытие закрепилось выше 384. Дальше уже очередь за 200-дневной линией около 400, затем — диапазон 420–433 в начале июля. Если не удержится, смотреть на закрытие обратно вниз в зону 351–341.
С начала года первая дневная закрывающая свеча была около 438, теперь падение примерно на 14%. Рынок заново оценивает серийные машины без руля и пока не переложил всю логику оценки целиком на компанию роботакси.
【Машины продаются, а прибыль съедается инфраструктурой】
Во 2 квартале выручка — 28,24 млрд долларов, год к году +26%. Авто — 20,52 млрд, энергетика — 3,14 млрд, сервисы и прочее — 4,58 млрд. Поставки 480 100 машин, год к году +25%, рекорд за 2 квартал. За последние 12 месяцев выручка впервые пересекла 100 млрд долларов. Денежные средства и краткосрочные вложения на счетах — 43,5 млрд долларов.
Там же в той же таблице. Операционная прибыль — 398 млн долларов, год к году -57%, маржа — всего 1,4%. Операционные расходы — 4,35 млрд, +47%. Капитальные затраты — 5,79 млрд, +142%. Свободный денежный поток — -1,1 млрд. GAAP-чистая прибыль — 1,11 млрд, из них примерно 1,0 млрд приходится на нереализованную прибыль от доли в SpaceX. После вычета картина прибыли уходит вниз.
Подписка на FSD — сейчас наиболее «похожая на ПО» часть бизнеса. Активные пользователи — 1,48 млн, год к году +56%, доля новых авто с пакетом в Северной Америке — более 55%. При этом она все еще требует, чтобы человек следил за рулем.
【Беспилотники уже на дороге, но масштаб — пока крошечный】
Компания говорит, что Robotaxi работает в США в семи крупнейших городских агломерациях. Остин расширил зоны с беспилотным дежурством. В июле в Майами, Орландо и Тампа открыли беспилотное дежурство. Залив по-прежнему с оператором безопасности. Cybercab уже запускают в техасском заводе, а паспортная (в бухгалтерских цифрах) годовая мощность превышает 125 тысяч. С июля сотрудники могут проходить тестовые поездки на территории.
Накопленный оплаченный пробег Robotaxi — к концу июня около 2,4 млн миль. В тех же материалах: с человеком на линии — накопленно около 12 млрд миль по FSD. По регистрациям в техасской службе — около 420 машин, которые можно использовать в режиме беспилотной эксплуатации, из них Cybercab около 45. По трекеру CNBC, беспилотное дежурство в США — примерно «чуть больше 200» по регистрации. Waymo: около 14 городов, примерно 4000 машин в работе.
3 сентября мероприятие было закрытым, без прямой трансляции. Акции сначала выросли на 5,4% — рынок покупал то, что двухместные машины без руля наконец появились на улицах. Проверка в ближайшей перспективе у Morgan Stanley оказалась жестче: в нескольких городах Техаса — смогут ли платные беспилотники быстро расшириться до масштаба 25–50 машин. В таблице мощностей уже указано 125 тысяч, но то, что реально ездит по дорогам, — пока двузначные числа и ближе к низким трехзначным. Маск говорил на звонке: если пострадает один человек — это станет мировой главной темой, регуляторы сразу затянут гайки.
По Optimus: во Фримонте демонтировали производственные линии Model S и Model X и сейчас ставят линию роботов нового поколения. Первая партия — для сбора обучающих данных, клиентам не продается. Техасский корпус еще строится.
【10 трлн — и первое место по умолчанию здесь не лежит】
В 10-Q указано, что к 30 июня уже выпущено около 3,949 млрд обыкновенных акций, а базово-усредненное количество акций за квартал — около 3,237 млрд. Если умножить на выпущенные акции и цену 376,37, капитализация получается около 1,49 трлн долларов. По базово-усредненному — около 1,22 трлн. Чтобы прийти к 10 трлн, цена акций должна быть примерно около 2500 долларов, то есть в ~7 раз.
NVIDIA в четверг закрылась на 228,45. При квартальном разводненном капитале около 24,285 млрд акций капитализация — примерно 5,55 трлн. До 10 трлн — это примерно еще в 1,8 раза. В том же квартале выручка NVIDIA — 96,2 млрд, операционная прибыль — 63,7 млрд. Выручка Tesla — 28,2 млрд, операционная прибыль — 0,4 млрд. Разница по прибыли — на два порядка.
Маск описывал 10 трлн скорее как видение доходов Optimus и также говорил, что будущая стоимость Tesla примерно на 80% будет приходиться на робототехнику. В материалах за Q2 это написано довольно ясно: первая партия Optimus не поставляется клиентам. Robotaxi может объяснить, почему 297 может отскочить до 376, но не может объяснить 10 трлн. Чтобы изменить этот вывод, нужно одновременно увидеть три вещи: платные беспилотники должны вырасти с сотен до десятков тысяч; Optimus начинает заменять в заводах измеряемое количество человеко-часов; операционная маржа должна вернуться от 1,4% к уровню, который позволяет оценивать бизнес как ПО. Сейчас все три пункта еще не выполнены.
Вы будете догонять сюжет по беспилотникам выше 384 или подождете и обсудите после отката к 351–341? Шапку «10 трлн» вы скорее готовы сначала повесить на NVIDIA или продолжаете ставить на то, что Tesla удвоится, а потом еще раз удвоится?
$TSLA $NVDA #特斯拉 #无人驾驶 #美股
Капитан Стрекоза｜финансовый блогер, который любит анализировать данные и K-линии.
Это не является инвестиционной рекомендацией. Точки взяты по снимку закрытия 3 сентября; в США биржа в пятницу еще не открылась.
