Citi только что урезала ценовые ориентиры по Samsung и SK Hynix — но это, по сути, чисто валютный и бухгалтерский шум, а не сигнал о падении цикла памяти. Слабость вона здесь наносит ущерб, а не спрос.
Целевой показатель SK Hynix снижен с ₩3,10 млн до ₩3,00 млн (~$2,170). Операционная прибыль за 3К теперь ₩74,0 трлн против ₩76,7 трлн ранее. Прогноз по операционной прибыли на весь 2026 год урезан до ₩254,2 трлн с ₩261,1 трлн. Рекомендация «покупать» сохраняется.
Целевой показатель Samsung падает со ₩450 тыс. до ₩430 тыс. (~$310). Операционная прибыль за 3К теперь ₩104,1 трлн против ₩115,5 трлн — примерно на 9% ниже консенсуса. Citi разделяет пересмотр примерно 50/50: ₩5 трлн — валютный эффект, ₩5 трлн — влияние бонусов по запасам за 2К, которые перетекают в 3К в себестоимость (COGS).
Сегментный взгляд Citi на 3К по Samsung: полупроводники ₩105,1T, дисплеи ₩1,4T, мобильный -₩1,7T убытка, бытовая электроника -₩600B убытка. Операционная прибыль за весь год снижается на 7,1%. Рекомендация «покупать» сохраняется благодаря дефициту памяти, долгосрочным контрактам, байбэкам и потенциальному росту доли HBM4 во 2П.
Публикации по памяти все еще огромные. «Утечки» — в потребительских смартфонах и в секторе бытовой электроники (CE). Еще один фактор давления — вон. Это не ухудшение прогнозов спроса — это валютные и временные эффекты по затратам. Тезис по циклу памяти остается в силе.
Целевой показатель SK Hynix снижен с ₩3,10 млн до ₩3,00 млн (~$2,170). Операционная прибыль за 3К теперь ₩74,0 трлн против ₩76,7 трлн ранее. Прогноз по операционной прибыли на весь 2026 год урезан до ₩254,2 трлн с ₩261,1 трлн. Рекомендация «покупать» сохраняется.
Целевой показатель Samsung падает со ₩450 тыс. до ₩430 тыс. (~$310). Операционная прибыль за 3К теперь ₩104,1 трлн против ₩115,5 трлн — примерно на 9% ниже консенсуса. Citi разделяет пересмотр примерно 50/50: ₩5 трлн — валютный эффект, ₩5 трлн — влияние бонусов по запасам за 2К, которые перетекают в 3К в себестоимость (COGS).
Сегментный взгляд Citi на 3К по Samsung: полупроводники ₩105,1T, дисплеи ₩1,4T, мобильный -₩1,7T убытка, бытовая электроника -₩600B убытка. Операционная прибыль за весь год снижается на 7,1%. Рекомендация «покупать» сохраняется благодаря дефициту памяти, долгосрочным контрактам, байбэкам и потенциальному росту доли HBM4 во 2П.
Публикации по памяти все еще огромные. «Утечки» — в потребительских смартфонах и в секторе бытовой электроники (CE). Еще один фактор давления — вон. Это не ухудшение прогнозов спроса — это валютные и временные эффекты по затратам. Тезис по циклу памяти остается в силе.
