Появившиеся сегодня отчеты указывают на то, что Банк Японии (БOJ) склоняется к повышению своей базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании по вопросам политики в этом месяце. Официальные представители центрального банка Японии активно оценивают возможность такой корректировки ставки в ответ на сохраняющиеся повышательные риски инфляции, подпитываемые ростом цен на услуги и ослаблением иены. Тем временем доходность 30-летних японских государственных облигаций снизилась на 11 б.п. до 4,055%, поскольку рынки пересматривают свои ожидания.
Этот сдвиг в политике несет масштабные макроэкономические последствия, поскольку он недвусмысленно подтверждает продолжение выхода Японии из десятилетий сверхмягкой монетарной политики. Хотя повышение на 50 б.п. сочли крайне маловероятным — это помогает сдержать опасения резкого ужесточения, — повышение на 25 б.п. все же подтверждает, что BOJ намерен гибко нормализовать ставки по мере того, как экономические условия будут соответствовать прогнозам.
Перспектива более высоких ставок в Японии напрямую угрожает глобальной ликвидности из-за продолжающегося разворачивания валютного кэрри-трейда по иене. Когда разница в доходностях между Японией и другими крупными экономиками сокращается, капитал, который ранее заимствовали за относительно дешевые иены для финансирования активов с более высокой доходностью по всему миру, рискует быть выведенным обратно. Это создает повышательное давление на иену и вызывает волатильность на мировых рынках акций и суверенных облигаций.
Для криптовалютного рынка любая ускоренная траектория повышения ставок BOJ создает немедленные проблемы с ликвидностью для высокорисковых активов (с высокой бета-коэффициентностью).
Этот сдвиг в политике несет масштабные макроэкономические последствия, поскольку он недвусмысленно подтверждает продолжение выхода Японии из десятилетий сверхмягкой монетарной политики. Хотя повышение на 50 б.п. сочли крайне маловероятным — это помогает сдержать опасения резкого ужесточения, — повышение на 25 б.п. все же подтверждает, что BOJ намерен гибко нормализовать ставки по мере того, как экономические условия будут соответствовать прогнозам.
Перспектива более высоких ставок в Японии напрямую угрожает глобальной ликвидности из-за продолжающегося разворачивания валютного кэрри-трейда по иене. Когда разница в доходностях между Японией и другими крупными экономиками сокращается, капитал, который ранее заимствовали за относительно дешевые иены для финансирования активов с более высокой доходностью по всему миру, рискует быть выведенным обратно. Это создает повышательное давление на иену и вызывает волатильность на мировых рынках акций и суверенных облигаций.
Для криптовалютного рынка любая ускоренная траектория повышения ставок BOJ создает немедленные проблемы с ликвидностью для высокорисковых активов (с высокой бета-коэффициентностью).