Многие говорят, что $TMX слишком дорогой по FDV. Я разложил тезис по пунктам — и вывод получился ровно противоположным.
Рыночная капитализация в обращении — около 18 млн, полностью разводнённая — примерно 118 млн. У Pendle капитализация в обращении — 300 млн, полностью разводнённая — около 500 млн. В этой связке «фиксированная ставка» фактически всего два имени: лидер уже заценился на этом уровне, а второй ещё даже не собрал достаточный объём в оборот.
По механике это тоже не одно и то же. Pendle разбирает доходность, TermMax разбирает долговую часть: FT — это дисконтный бескупонный бонд, который выкупается по номиналу на погашении; XT забирает колебания ставки; GT превращает плечевые позиции в один сертификат — вам не нужно самостоятельно «лупить». Свободные средства в казне автоматически уходят в Aave, Morpho, Venus для дальнейшего оборота, а не просто лежат в пуле, ожидая загрузки.
Посмотрим на предложение. Команда, консультанты и инвесторы суммарно — 46%, «обрыв» через 12 месяцев: самые ранние движения — только в августе 2027 года. Сейчас на рынке ежемесячно выпускаются в основном доли экосистемы — около 6,04 млн монет.
Рыночная капитализация/TVL — 0,20, что даже ниже, чем у Pendle (0,25). Основа — основнойнет 2025 года (апрель), 10 цепочек, а также Keyrock и Edge, которые делают курацию. На прошлой неделе YZi Labs официально объявили стратегические инвестиции.
Рынок сейчас даёт цену по объёму в обращении, а не по цене протокола. Когда эти две цифры не совпадают, я выбираю сторону, которая смотрит в базовые показатели.
Рыночная капитализация в обращении — около 18 млн, полностью разводнённая — примерно 118 млн. У Pendle капитализация в обращении — 300 млн, полностью разводнённая — около 500 млн. В этой связке «фиксированная ставка» фактически всего два имени: лидер уже заценился на этом уровне, а второй ещё даже не собрал достаточный объём в оборот.
По механике это тоже не одно и то же. Pendle разбирает доходность, TermMax разбирает долговую часть: FT — это дисконтный бескупонный бонд, который выкупается по номиналу на погашении; XT забирает колебания ставки; GT превращает плечевые позиции в один сертификат — вам не нужно самостоятельно «лупить». Свободные средства в казне автоматически уходят в Aave, Morpho, Venus для дальнейшего оборота, а не просто лежат в пуле, ожидая загрузки.
Посмотрим на предложение. Команда, консультанты и инвесторы суммарно — 46%, «обрыв» через 12 месяцев: самые ранние движения — только в августе 2027 года. Сейчас на рынке ежемесячно выпускаются в основном доли экосистемы — около 6,04 млн монет.
Рыночная капитализация/TVL — 0,20, что даже ниже, чем у Pendle (0,25). Основа — основнойнет 2025 года (апрель), 10 цепочек, а также Keyrock и Edge, которые делают курацию. На прошлой неделе YZi Labs официально объявили стратегические инвестиции.
Рынок сейчас даёт цену по объёму в обращении, а не по цене протокола. Когда эти две цифры не совпадают, я выбираю сторону, которая смотрит в базовые показатели.