Спокойствие на Уолл-стрит в конце лета сталкивается с растущими рисками, при этом индекс волатильности Cboe остается близким к своим годовым минимумам. По данным Sina Finance, некоторые стратеги говорят, что доходности казначейских облигаций заменяют VIX в роли нового индикатора страха для инвесторов в акции.

За последние шесть месяцев доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 0,5 процентного пункта, а доходность 30-летних бумаг в середине августа достигла 19-летнего максимума. Нил Ширинг, главный экономист Capital Economics, заявил, что рынок облигаций подает рациональный сигнал: более высокий мировой риск, более тяжелая нагрузка государственного долга, риски инфляции, которую сложнее спрогнозировать, и ограниченная политическая готовность решать фискальные проблемы подталкивают к росту надбавки (term premium).

В то же время VIX оставался необычно спокойным: в течение прошлого месяца он держался около 15 и опустился до 14,13 в последнюю неделю августа — это самый низкий уровень с 2026 года. Индекс измеряет подразумеваемую 30-дневную волатильность S&P 500 и напрямую не отражает дефицит бюджета, предложение долговых бумаг, геополитические конфликты или вмешательство в политику.

В статье говорится, что в августе объем госдолга США превысил $40 трлн, при этом дефицит бюджета в текущем году может превысить $2 трлн и вырасти до $2,1 трлн в следующем году. Также отмечалось, что июльские розничные продажи показали самое большое падение более чем за год, а число рабочих мест в июле сократилось более чем на 230 000; при этом данные за предыдущие два месяца были пересмотрены вниз на 103 000.

Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management, заявила, что растущая доходность на фоне более слабых данных по рынку труда, розничным продажам и жилищному сектору показывает, что инвесторы переключаются с истории про инфляцию на историю о премии за срок. Она предупредила, что более высокая доходность по облигациям может снижать текущую стоимость будущих прибылей и давить на оценки, особенно в акциях роста с длинной дюрацией, а также ставить под угрозу волну капитальных затрат, обусловленную ИИ.

В статье отмечается, что, согласно данным Bank of America Global Research, крупнейшие поставщики гипермасштабируемых облачных услуг в этом году выпустили более $300 млрд долга, а Филадельфийский индекс полупроводников упал почти на 22% с рекордного уровня в конце июня. В начале августа фьючерсы на нефть Brent ненадолго превысили $92 за баррель — это почти на 20% больше, чем в начале июля.