Избранный президент США Дональд Трамп (Donald Trump) недавно публично выступил на своей социальной платформе Truth Social: он прямо заявил, что канадские компании ускоренно выходят на американский рынок, и подчеркнул, что США необходимо наладить локальное производство ключевых отраслей, включая автомобилестроение. В резкой формулировке Трамп отметил, что Канада на протяжении многих лет «выманивала» США, однако такое положение «больше не будет продолжаться». Этот сигнал вновь задал курс на перестройку торговой системы Северной Америки после его возвращения в Белый дом и на усиление американского протекционизма в сфере производства.
С точки зрения макроэкономической логики эти высказывания отнюдь не являются пустой угрозой. Они указывают на то, что региональная торговая система, ориентированная на соглашение USMCA (США–Мексика–Канада), может вскоре подвергнуться резкой реорганизации. Ранее рынок предполагал, что тарифная «дубинка» Трампа будет направлена в основном против ключевых конкурентов, но теперь он демонстрирует агрессивный подход и к традиционным союзникам. Принудительный возврат производств на родину и возможное ужесточение торговых барьеров не только нарушат баланс существующих трансграничных цепочек поставок, но и заметно повысят издержки на «перенастройку» промышленности в Северной Америке, усилив давление на конечную инфляцию и увеличив риск повторов в ходе антиинфляционного процесса.
На уровне традиционных финансовых рынков повторное обострение торговых трений усиливает настроения к бегству от риска и ожидания ужесточения. Потенциальная инфляционная премия, возникающая из-за перестройки цепочек поставок, вероятнее всего, заставит Федеральную резервную систему дольше удерживать политику высоких ставок, чтобы сдерживать колебания цен. Это напрямую повышает устойчивость доходностей по гособлигациям США и индекса доллара, одновременно существенно давит на оценки транснациональных компаний, чьи показатели завязаны на глобальное разделение труда. В краткосрочной перспективе американский фондовый рынок и другие глобальные рискованные активы столкнутся с двойным испытанием: сжатием ликвидности и пересмотром вниз ожиданий по прибыли.
Для рынка криптовалют такой крайне неопределенный макроэкономический фон не является позитивным сигналом. Когда «торговля Трампа» постепенно смещается от прежних оптимистичных ожиданий снижения налогов и ослабления регулирования к логике реальной обороны на фоне тарифных барьеров и возвращения инфляции, глобальная картина ликвидности будет склоняться к ужесточению. Такие ключевые криптоактивы, как $BTC , особенно уязвимы к давлению со стороны снижения аппетита к риску при фазах высоковолатильной стабилизации ставок. Инвесторам следует опасаться краткосрочного оттока ликвидности и рисков волатильности, вызванных перетоком средств в традиционные защитные активы.
#Trump #贸易战 #Макроэкономика
С точки зрения макроэкономической логики эти высказывания отнюдь не являются пустой угрозой. Они указывают на то, что региональная торговая система, ориентированная на соглашение USMCA (США–Мексика–Канада), может вскоре подвергнуться резкой реорганизации. Ранее рынок предполагал, что тарифная «дубинка» Трампа будет направлена в основном против ключевых конкурентов, но теперь он демонстрирует агрессивный подход и к традиционным союзникам. Принудительный возврат производств на родину и возможное ужесточение торговых барьеров не только нарушат баланс существующих трансграничных цепочек поставок, но и заметно повысят издержки на «перенастройку» промышленности в Северной Америке, усилив давление на конечную инфляцию и увеличив риск повторов в ходе антиинфляционного процесса.
На уровне традиционных финансовых рынков повторное обострение торговых трений усиливает настроения к бегству от риска и ожидания ужесточения. Потенциальная инфляционная премия, возникающая из-за перестройки цепочек поставок, вероятнее всего, заставит Федеральную резервную систему дольше удерживать политику высоких ставок, чтобы сдерживать колебания цен. Это напрямую повышает устойчивость доходностей по гособлигациям США и индекса доллара, одновременно существенно давит на оценки транснациональных компаний, чьи показатели завязаны на глобальное разделение труда. В краткосрочной перспективе американский фондовый рынок и другие глобальные рискованные активы столкнутся с двойным испытанием: сжатием ликвидности и пересмотром вниз ожиданий по прибыли.
Для рынка криптовалют такой крайне неопределенный макроэкономический фон не является позитивным сигналом. Когда «торговля Трампа» постепенно смещается от прежних оптимистичных ожиданий снижения налогов и ослабления регулирования к логике реальной обороны на фоне тарифных барьеров и возвращения инфляции, глобальная картина ликвидности будет склоняться к ужесточению. Такие ключевые криптоактивы, как $BTC , особенно уязвимы к давлению со стороны снижения аппетита к риску при фазах высоковолатильной стабилизации ставок. Инвесторам следует опасаться краткосрочного оттока ликвидности и рисков волатильности, вызванных перетоком средств в традиционные защитные активы.
#Trump #贸易战 #Макроэкономика