Анализ председателя BitMine Тома Ли о Nvidia и секторе ИИ в эфире CNBC подтверждается данными рынка.
1. Сильные результаты Nvidia, поломка привычной схемы «хорошие новости исчерпаны»
Резкий рост выручки: выручка за финансовый 2025 год составила $130,5 млрд, +114% г/г; чистая прибыль — $72,88 млрд, +145%.
Центры обработки данных — ключевой двигатель: выручка сегмента data center за фин. 2025 год — $115,2 млрд, +142% г/г, 88,3% от общей выручки.
Высокая прибыльность: валовая маржа сохраняется примерно на уровне 75%.
2. Внутриотраслевые «переливы» в секторе ИИ: выигрывают софт, в железе — разный эффект
Нижний уровень приложений получает поддержку капитала: акции софтверных компаний, например Salesforce, растут; это отражает, что инвестиции в ИИ расширяются от инфраструктурного уровня к уровню приложений.
Верхний уровень аппаратного обеспечения сталкивается с ограничениями: некоторые компании в сегменте AI hardware ограничены «узкими местами» базовой инфраструктуры — энергоснабжением, водными ресурсами и т. п.
3. Анализ оценки: сжатие P/E, оценка в целом выглядит разумной
P/E заметно ниже исторического среднего: по состоянию на 29 августа 2026 года P/E Nvidia составляет 31,53 — на 42,6% ниже, чем ее 10-летнее среднее значение 54,91. Ожидаемый P/E — всего 24,08.
Рост прибыли соответствует оценке: если оценивать по темпам роста чистой прибыли в +145% за фин. 2025 год, текущая оценка выглядит достаточно обоснованной.
4. Строительство центров обработки данных упирается в политические и ресурсные ограничения
Сопротивление на местах и приостановки на уровне штатов
Волну протестов по всей стране: в 42 штатах одновременно произошло 142 акции протеста против AI data centers, более 300 административных районов приостановили строительство ЦОД.
Негативное отношение населения: 71% американцев выступают против строительства ЦОД в своих сообществах.
Ужесточение политики на уровне штатов: штат Нью-Йорк стал первым штатом, который ввел меры приостановки на уровне штата; в Техасе требуется приостановить утверждение заявок на подключение новых ЦОД к электросетям.
Дефицит энергоснабжения
Всплеск спроса на электроэнергию: Goldman Sachs прогнозирует, что потребность США в электроэнергии для центров обработки данных вырастет с ~31 ГВт в 2025 году до 66 ГВт в 2027 году.
Недостаточная пропускная способность электросетей: данные аукционов по мощности PJM показывают снижение резерва до 14,7%.
1. Сильные результаты Nvidia, поломка привычной схемы «хорошие новости исчерпаны»
Резкий рост выручки: выручка за финансовый 2025 год составила $130,5 млрд, +114% г/г; чистая прибыль — $72,88 млрд, +145%.
Центры обработки данных — ключевой двигатель: выручка сегмента data center за фин. 2025 год — $115,2 млрд, +142% г/г, 88,3% от общей выручки.
Высокая прибыльность: валовая маржа сохраняется примерно на уровне 75%.
2. Внутриотраслевые «переливы» в секторе ИИ: выигрывают софт, в железе — разный эффект
Нижний уровень приложений получает поддержку капитала: акции софтверных компаний, например Salesforce, растут; это отражает, что инвестиции в ИИ расширяются от инфраструктурного уровня к уровню приложений.
Верхний уровень аппаратного обеспечения сталкивается с ограничениями: некоторые компании в сегменте AI hardware ограничены «узкими местами» базовой инфраструктуры — энергоснабжением, водными ресурсами и т. п.
3. Анализ оценки: сжатие P/E, оценка в целом выглядит разумной
P/E заметно ниже исторического среднего: по состоянию на 29 августа 2026 года P/E Nvidia составляет 31,53 — на 42,6% ниже, чем ее 10-летнее среднее значение 54,91. Ожидаемый P/E — всего 24,08.
Рост прибыли соответствует оценке: если оценивать по темпам роста чистой прибыли в +145% за фин. 2025 год, текущая оценка выглядит достаточно обоснованной.
4. Строительство центров обработки данных упирается в политические и ресурсные ограничения
Сопротивление на местах и приостановки на уровне штатов
Волну протестов по всей стране: в 42 штатах одновременно произошло 142 акции протеста против AI data centers, более 300 административных районов приостановили строительство ЦОД.
Негативное отношение населения: 71% американцев выступают против строительства ЦОД в своих сообществах.
Ужесточение политики на уровне штатов: штат Нью-Йорк стал первым штатом, который ввел меры приостановки на уровне штата; в Техасе требуется приостановить утверждение заявок на подключение новых ЦОД к электросетям.
Дефицит энергоснабжения
Всплеск спроса на электроэнергию: Goldman Sachs прогнозирует, что потребность США в электроэнергии для центров обработки данных вырастет с ~31 ГВт в 2025 году до 66 ГВт в 2027 году.
Недостаточная пропускная способность электросетей: данные аукционов по мощности PJM показывают снижение резерва до 14,7%.