Анндии Лиан
Bitcoin Asia 2026: Как стабильные монеты повлияют на институциональное внедрение Биткоина в Азии благодаря регулированию?

На этапе Накамото Bitcoin Asia в Гонконге собралась панель лидеров отрасли, чтобы разобрать один из самых актуальных вопросов в цифровых финансах: приведет ли регулирование стейблкоинов к институциональному внедрению Биткоина по всей Азии или, напротив, непреднамеренно станет «узким местом»?

Модератором выступил Каспар Вонг из Web3Labs; в панель вошли Анндии Лиан, автор бестселлеров Web4: The Age of Autonomous Intelligence; Бенджамин Куинлан из Quinlan & Associates Limited; и Бен Беренсон из Asia SGE. Вонг кратко сформулировал рамки дискуссии: «Стейблкоины — это мост между традиционными финансами и крипто- и биткоин-экосистемой». Вопрос, который он поставил, заключался в том, станут ли «возникающие правила катализатором институционального внедрения Биткоина или же узким местом»?

Фрагментированный континент, фрагментированная стратегия

Регуляторный ландшафт в Азии далёк от единообразия. Анndy Lian был прямолинеен в своей оценке: «Большинство из нас, вероятно, думают, что Азия работает как единый “блок”, но на самом деле это не так. У каждой страны свои правила». Он противопоставил подход Гонконга, ориентированный на институты, фокусу Сингапура на платежах и AML, а также инновациям в Южной Корее, которые сдерживаются контролем капитала.

Лян повторил призыв к гармонизации, предположив, что «возможно, нам нужно иметь более унифицированный набор правил, возможно, такой “паспорт”, который можно использовать по всей Азии». Однако он предупредил регуляторов от чрезмерного вмешательства: «Сохраняйте открытый подход, пусть будет хороший набор регулирования, но не заходите слишком далеко во всём. Если вы начнёте чрезмерно регулировать каждый аспект — каждый аспект стейблкоина, вам будет крайне сложно переходить из страны в страну».

Бен Беренсон предложил более прагматичную контртему. «Нет единой паназиатской унифицированной системы. Это очень локально», — сказал он, утверждая, что подход должен начинаться на операционном уровне. «Всё начинается с операций, и когда вы понимаете, как построить операцию правильно, вы постепенно “встраиваетесь” в местное регулирование». Он также поднял острый вопрос по управлению в контексте идеи «паспортов»: «Если у вас есть “паспорт” и вы можете получить лицензию в разных юрисдикциях на основе одного авторайзера, то кого вы будете винить, когда дела пойдут под откос?»

Бенджамин Квинлан добавил нюанс, отметив, что значимость регулирования стейблкоинов во многом зависит от того, как учреждения получают доступ к Биткоину. «Если вы институциональный инвестор и инвестируете косвенно через ETF или другие связанные продукты, то, честно говоря, регулирование стейблкоинов не имеет никакого значения», — сказал он. «Если же вы смотрите на модель прямого доступа, тогда это принципиально отразится на вашей склонности к риску, когда вы используете нерегулируемые и/или регулируемые стейблкоины на рампах “включения/выхода”».

Катализатор или ограничение?

После того как Законодательный совет Гонконга принял закон о стейблкоинах, и ожидается, что два лицензированных эмитента запустят работу в четвёртом квартале, панель обсудила, откроет ли действительно всеобъемлющее регулирование «врата» для притока капитала.

Лян утверждал, что институциональная нерешительность связана меньше с самим регулированием, чем с неоднозначностью. «Институты не беспокоятся о регулировании, но их больше беспокоят неопределённости», — сказал он. «Пока есть определённость, регулирование “железобетонное”, всё на месте — я думаю, это не остановит ни один институт от внедрения стейблкоинов». Он добавил предупреждение: «Если мы навесим на все эти новые стейблкоины правила традиционных финансов, это может стать сдерживающим фактором».

Квинлан подчеркнул продуманную регуляторную конструкцию Гонконга и отметил, что два одобренных эмитента входят в число трёх банков города, выпускающих банкноты. Он увидел в этом меру по укреплению доверия: «Если регулятор в итоге решит, что он не хочет, чтобы эти нерегулируемые стейблкоины обращались в их юрисдикции, тогда это создаст естественный импульс, чтобы регулируемые стейблкоины были правильным и регулируемым, соответствующим требованиям каналом для “он-офф” рампы в Web3-активы».

Тем временем Беренсон предостерёг от того, чтобы упускать из виду менее «громкие», но столь же важные правила. Он указал на новую гонконгскую рамку по кибербезопасности, отметив, что «никто не спрашивает, как это влияет» на игроков крипторынка, потому что внимание приковано к «большому хайпу вокруг стейблкоина».

Биткоин в центре

В духе конференции панель вновь вернулась к самому биткоину. Беренсон предложил инверсию преобладающего нарратива: «Вместо того чтобы смотреть на стейблкоин как на расчётный инструмент для Биткоина, вы можете рассматривать Биткоин как платёжный механизм, где финальное урегулирование по сделке будет происходить с локально эмитированным соответствующим требованиям стейблкоином». Он призвал институты обращаться к банкам «в терминах активов, а не фокусировать стратегию на стейблкоинах с препятствиями по направлению к Биткоину».

Лян согласился с энтузиазмом: «Если это стратегия по Биткоину, я думаю, это немного “сексуальнее”, чем то, что мы видим сейчас. А использование Биткоина как кредитной системы — это будет ещё более “сексуально”». Он призвал традиционные банки «прийти в ончейн» и «вместе с нами пожать выгоду и доход, которые даёт ончейн».

Взгляд в будущее

В заключительных ремарках каждый участник дискуссии нарисовал картину ближайшего будущего. Квинлан представил, как стейблкоины станут «почти неотличимыми» в повседневной торговле, где грань между «стейблкоином как цифровым активом и стейблкоином, эквивалентным цифровому фиату» растворяется. Лян заглянул дальше, сославшись на свою работу по автономному интеллекту: «Будущее — это не только Web2 или Web3… автономный интеллект придёт, и это тоже создаст огромный поток денег». Его призыв был прост: «Нам нужно идти в ончейн, чувак».

Беренсон прозвучал осторожно оптимистично: «Я думаю, сейчас больший фокус — на платежах, а не на крупных банках и больших регулированиях. Эти вещи движутся в правильном направлении. Так что я настроен оптимистично».

Консенсус на этапе Nakamoto был однозначным: регулирование стейблкоинов в Азии не станет единым «вспышкой-моментом», а будет медленными переговорами — от юрисдикции к юрисдикции. Те институты, которые преуспеют, будут те, кто воспринимает регуляторную ясность не как ограничение, а как фундамент, на котором нужно строить — и при этом крепко держать биткоин в центре стратегии.

Материал после Bitcoin Asia 2026: Как регулирование стейблкоинов повлияет на институциональное внедрение Биткоина в Азии? впервые был опубликован на Anndy Lian от Anndy Lian.