Согласно данным Farside, спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин зафиксировали чистый отток в размере $201,9 млн, положив конец девяти подряд торговым дням с чистыми притоками. Спотовые ETF на эфир пошли в другую сторону: они привлекли $102,1 млн за 12-ю сессию подряд.

Разворот следует за ястребиной риторикой Джексона-Хоул от Уорша

Разворот в потоках биткоина происходит сразу после первого выступления председателя ФРС Кевина Уорша на Джексон-Хоуле, которое рынки восприняли как более «ястребиное», чем ожидалось.

Уорш заявил, что сейчас «основной фокус ФРС должен быть на ценах», при этом PCE составляет 3,7% в годовом выражении и 4,1% за шесть месяцев. Он отверг более мягкие показатели за лето как не указывающие на то, что базовые тенденции улучшились, и сказал, что «ему было бы трудно описать широкие финансовые условия как ограничительные».

Вероятность повышения в сентябре подскочила до 42% с 35% по данным CME FedWatch: Fawad Razaqzada из StoneX оценил внутри-дневную переоценку в диапазоне от 30% до примерно 50%. Биткоин снизился до $78 700.

Потоки ETF реагируют на макроусловия с лагом, поэтому отток пришел на сессию после выступления, а не во время него. Девятидневная серия строилась на противоположном фоне — более низких доходностях по длинному концу кривой и более слабом долларе после расширения программы обратного выкупа облигаций министром финансов Бессентом.

Фонды по эфиру теперь идут на три сессии дольше, чем фонды по биткоину

12-дневная серия по Ethereum против сломанного девятидневного ралли к биткоину — наиболее аналитически интересная деталь.

ETF по эфиру начали ралли раньше, чем ETF по биткоину, и теперь продолжили движение на той сессии, которая его сломала. Такое расхождение имеет прецедент прошлым летом: тогда притоки в ETH ETF опережали притоки в биткоин-ETF в отдельных неделях, в то время как Bitmine накапливал более 10 000 ETH еженедельно, а оттоки с бирж по ETH за одну неделю составили $164,6 млн.

Эфир также обгонял рынок на протяжении самого ралли: он прибавил 31,3% за неделю, когда биткоин вырос на 23,6%, и закрылся выше своей 200-дневной скользящей средней вместе с биткоином, при этом сформировался золотой крест.

Будет яснее, отражает ли это расхождение реальное предпочтение в распределении средств или просто разное время потоков, если серия у Эфира сохранится еще на одну-две сессии на фоне оттоков из биткоин-ETF.

Август все равно заканчивается как самый сильный месяц 2026 года

Отток поступает в конце месяца, который уже был историческим для фондов по биткоину.

Девятидневная серия притянула в продукты около $2,8 млрд, а потоки августа превысили $3 млрд — это самый сильный месяц 2026 года и примерно вдвое больше, чем общий итог апреля. Активы биткоин-ETF выросли до более чем $99 млрд с примерно $77 млрд в середине августа, хотя большая часть прироста в $22 млрд пришлась на рост цены, а не на приток свежих денег.

В августе понадобилась еще одна сессия чистых покупок, чтобы обойти октябрь 2025 года как самый крупный месяц притоков с момента запуска фондов. Отток в $201,9 млн это преимущество убирает.

Фонды также остаются чисто в минусе по итогам 2026 года примерно на $2,5 млрд, то есть август вернул чуть больше половины того, что ушло в период с мая по июль.

Стена предложения делает разворот потока значимым

Важен момент, потому что от этого зависит, где торгуется биткоин.

Данные Glassnode показывают, что почти 8% предложения биткоина было приобретено в диапазоне $80 000 — $82 000 — это крупнейшая концентрация в любом сопоставимом интервале, при этом около 5% приходится лишь на $80 000. Средняя себестоимость (cost basis) депозитов спотовых ETF США находится в том же диапазоне, а 50-недельная скользящая средняя — на уровне $81 081, где биткоин ранее в течение недели отвергли на максимуме $81 265.

Аналитическая команда Bitfinex описала ситуацию как «сжатие, натолкнувшееся на заранее определенную группу продавцов», указывая на то, что спотовый спрос поглощает «навес» предложения в диапазоне между $77 100 и $80 000. Чтобы поглотить это предложение, требуется устойчивый спотовый спрос, а не краткосрочное закрытие шортов: QCP Capital отметила, что снижение открытого интереса указывает на закрытие шортов, а не на свежие покупки, при этом притоки в спотовые ETF обеспечивают реальный спрос.

Этот спрос просто приостановился. Возобновится ли он, во многом зависит от отчета по занятости вне сельского хозяйства и выхода данных по CPI, которые должны появиться до заседания 16 сентября. Главный экономист Bloomberg Анна Вонг утверждала, что на следующей неделе зарплатный отчет может выйти слабым или даже отрицательным, отметив, что в современной истории ФРС не было прецедента для повышения ставок после двух подряд отрицательных показаний.