На только что завершившемся ежегодном собрании в Джексон-Хоул член Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер (Christopher Waller) произнёс ястребиный по тону доклад, вновь подтвердив решимость вернуть инфляцию к целевому уровню 2%. Под влиянием этих заявлений Deutsche Bank сразу скорректировал прогнозы и ожидает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. в сентябре и на 25 б.п. в декабре. Данные наблюдений за ставками на Чикагской товарной бирже (CME) показывают, что вероятность того, что рынок закладывает совокупное повышение ставки на 50 б.п. или более к декабрю, резко выросла с 29% накануне до 51%, тогда как вероятность сохранения ставки без изменений осталась всего 11%. Между тем Трамп в соцсети заявил, что США уже достигли соглашения о контролирующем партнёрстве по разведанным нефтяным запасам в Венесуэле, превышающим 65,0 млрд баррелей; сообщения в энергетической сфере переплетаются с новостями о денежно-кредитной политике, что вызвало широкий интерес на рынке.
Ключевым фактором этой смены ожиданий стало то, что она быстро разрушила преждевременные рыночные оценки относительно периода смягчения ликвидности. Многие инвесторы изначально полагали, что цикл повышения ставок почти завершён, однако позиция чиновников ФРС демонстрирует решимость подавлять инфляцию, из-за чего порог для повышения ставки в сентябре был существенно поднят. Главный экономический советник Allianz Мохамед Эль-Эриан (Mohamed El-Erian) отметил, что кривая доходностей по казначейским облигациям США заметно выровнялась: спред между 2-летними и 10-летними облигациями сузился примерно на 7 б.п., а между 2-летними и 30-летними — примерно на 10 б.п. Это одновременно отражает резкое переоценивание рынком ожиданий ястребиных повышений в краткосрочной перспективе и показывает, что средства делают ставку на долгосрочную инфляционную репутацию ФРС.
В традиционных финансовых рынках возобновление ожиданий ястребиных повышений ставок напрямую подталкивает вверх доллар и ставки по краткосрочным безрисковым инструментам; нефевровые валюты и активы-убежища в целом испытывают давление. Спотовое золото в течение дня снизилось на 3%, а цена откатилась примерно к 4463,24 доллара за унцию; одновременно сократились и запасы крупнейшего в мире золотого ETF (SPDR Gold Trust) — на 4,279 тонны до 1042,357 тонны — что свидетельствует о сильном настрое на фиксацию прибыли у «быков». Японская иена по отношению к доллару держится возле отметки 160, что вызывает опасения относительно возможного вмешательства. Ранее министр финансов США Джанет Йеллен также упоминала риски внешних эффектов, которые может повлечь распродажа Японией казначейских облигаций; в целом макро-ликвидная среда в краткосрочной перспективе подаёт сигналы о сжатии.
Для крипторынка $BTC и основные токены в ходе подобных макро-переоценок зачастую сталкиваются с испытанием на ликвидность, поскольку происходит ужесточение. По мере повышения ожиданий по безрисковой доходности темпы притока дополнительного капитала на внебиржевом рынке могут замедлиться, а позиции с высоким плечом столкнутся с давлением по де-финансированию. Однако объективно: если энергетическое соглашение будет продвигаться согласно плану и в среднесрочной перспективе снизит инфляционную базу, то давление на ФРС со стороны ужесточения также может постепенно ослабнуть. В настоящее время большинство участников торгов находится в ключевом окне борьбы «быков» и «медведей»; инвесторам важно внимательно следить за фактическими данными по занятости вне сельского хозяйства (non-farm) и инфляции в дальнейшем, чтобы проверить, будет ли траектория повышения ставок действительно реализована.
#fed #美联储 #Макроэкономика
Ключевым фактором этой смены ожиданий стало то, что она быстро разрушила преждевременные рыночные оценки относительно периода смягчения ликвидности. Многие инвесторы изначально полагали, что цикл повышения ставок почти завершён, однако позиция чиновников ФРС демонстрирует решимость подавлять инфляцию, из-за чего порог для повышения ставки в сентябре был существенно поднят. Главный экономический советник Allianz Мохамед Эль-Эриан (Mohamed El-Erian) отметил, что кривая доходностей по казначейским облигациям США заметно выровнялась: спред между 2-летними и 10-летними облигациями сузился примерно на 7 б.п., а между 2-летними и 30-летними — примерно на 10 б.п. Это одновременно отражает резкое переоценивание рынком ожиданий ястребиных повышений в краткосрочной перспективе и показывает, что средства делают ставку на долгосрочную инфляционную репутацию ФРС.
В традиционных финансовых рынках возобновление ожиданий ястребиных повышений ставок напрямую подталкивает вверх доллар и ставки по краткосрочным безрисковым инструментам; нефевровые валюты и активы-убежища в целом испытывают давление. Спотовое золото в течение дня снизилось на 3%, а цена откатилась примерно к 4463,24 доллара за унцию; одновременно сократились и запасы крупнейшего в мире золотого ETF (SPDR Gold Trust) — на 4,279 тонны до 1042,357 тонны — что свидетельствует о сильном настрое на фиксацию прибыли у «быков». Японская иена по отношению к доллару держится возле отметки 160, что вызывает опасения относительно возможного вмешательства. Ранее министр финансов США Джанет Йеллен также упоминала риски внешних эффектов, которые может повлечь распродажа Японией казначейских облигаций; в целом макро-ликвидная среда в краткосрочной перспективе подаёт сигналы о сжатии.
Для крипторынка $BTC и основные токены в ходе подобных макро-переоценок зачастую сталкиваются с испытанием на ликвидность, поскольку происходит ужесточение. По мере повышения ожиданий по безрисковой доходности темпы притока дополнительного капитала на внебиржевом рынке могут замедлиться, а позиции с высоким плечом столкнутся с давлением по де-финансированию. Однако объективно: если энергетическое соглашение будет продвигаться согласно плану и в среднесрочной перспективе снизит инфляционную базу, то давление на ФРС со стороны ужесточения также может постепенно ослабнуть. В настоящее время большинство участников торгов находится в ключевом окне борьбы «быков» и «медведей»; инвесторам важно внимательно следить за фактическими данными по занятости вне сельского хозяйства (non-farm) и инфляции в дальнейшем, чтобы проверить, будет ли траектория повышения ставок действительно реализована.
#fed #美联储 #Макроэкономика