Член совета Федеральной резервной системы Уоллер (Christopher Waller) в своем недавнем выступлении на ежегодном саммите центральных банков в Джексон-Хоуле (Jackson Hole) вновь подчеркнул необходимость вернуть уровень инфляции к целевому показателю 2%, подав тем самым четкий «ястребиный» сигнал. Затем банк Deutsche Bank быстро скорректировал ожидания: он прогнозирует, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов и в сентябре, и в декабре. Инструмент наблюдения за ставками CME показывает, что по состоянию на декабрь вероятность кумулятивного повышения как минимум на 50 базисных пунктов резко выросла с 29% накануне до 51%; вероятность единичного повышения на 25 базисных пунктов составляет 38%, тогда как вероятность сохранения ставки без изменений обвалилась до 11%. В целом весь рынок процентных деривативов переживает волну агрессивного переоценивания.
С точки зрения технической картины и логики макроценового ценообразования, резкие колебания кривой доходности — это не только перезапуск краткосрочных ожиданий, но и то, как рынок переваривает определенность относительно конечной точки политики ФРС. Главный экономист Allianz Мохамед Эль-Эриан (Mohamed El-Erian) отметил, что кривая доходности по гособлигациям США демонстрирует заметное сглаживание: спред между 2-летними и 10-летними бумагами сузился примерно на 7 базисных пунктов, а спред между 2-летними и 30-летними — примерно на 10. Длинный конец кривой остается сдержанным, что говорит о том, что институциональные инвесторы по-прежнему высоко доверяют способности ФРС сохранять антиинфляционную репутацию в средне- и долгосрочной перспективе. Такое «выведение плохих новостей наружу» через прозрачность политики часто означает закрепление в макро ликвидности «нижней зоны».
На этом фоне традиционные защитные активы показали краткосрочную техническую коррекцию. Спотовое золото в ходе дня снизилось на 3% до 4463,24 доллара за унцию; крупнейший в мире золотой ETF (SPDR Gold Trust) сократил позиции за день на 4,279 тонны до 1042,357 тонны, что указывает на пересмотр защитной премии. Одновременно сырьевые товары и энергосектор сталкиваются с улучшением на стороне предложения на фоне ожиданий того, что США помогут в сотрудничестве с Венесуэлой в объеме более 65 миллиардов баррелей сырой нефти; ослабление инфляционного давления способствует снижению реальных ставок по займам в средне- и долгосрочной перспективе и создает почву для восстановления ликвидности в рисковых активах после переваривания болезненных эффектов от повышения ставок.
Для крипторынка, напротив, это раннее «выпускание» макроожиданий служит отличным сигналом для формирования дна по склонности к риску. Когда вероятность повышения ставок в краткосрочной перспективе будет в достаточной мере Price-in, панические настроения на графиках смогут завершить клиринг. Если технические паттерны ключевых активов, таких как $BTC , смогут после отката закрепиться на ключевых уровнях поддержки, рынок быстро перейдет от оборонительной стратегии к атакующей. Как только траектория повышения ставок ФРС станет полностью понятной, предельная отток ликвидности из защитных инструментов (например, из золота) может ускориться, возвращаясь в высокоэластичные и более сильные по антиинфляционным характеристикам крипто-сектора — это даст достаточно топлива для очередной волны структурного роста.📈
#美联储 #加息 #Крипторынок
С точки зрения технической картины и логики макроценового ценообразования, резкие колебания кривой доходности — это не только перезапуск краткосрочных ожиданий, но и то, как рынок переваривает определенность относительно конечной точки политики ФРС. Главный экономист Allianz Мохамед Эль-Эриан (Mohamed El-Erian) отметил, что кривая доходности по гособлигациям США демонстрирует заметное сглаживание: спред между 2-летними и 10-летними бумагами сузился примерно на 7 базисных пунктов, а спред между 2-летними и 30-летними — примерно на 10. Длинный конец кривой остается сдержанным, что говорит о том, что институциональные инвесторы по-прежнему высоко доверяют способности ФРС сохранять антиинфляционную репутацию в средне- и долгосрочной перспективе. Такое «выведение плохих новостей наружу» через прозрачность политики часто означает закрепление в макро ликвидности «нижней зоны».
На этом фоне традиционные защитные активы показали краткосрочную техническую коррекцию. Спотовое золото в ходе дня снизилось на 3% до 4463,24 доллара за унцию; крупнейший в мире золотой ETF (SPDR Gold Trust) сократил позиции за день на 4,279 тонны до 1042,357 тонны, что указывает на пересмотр защитной премии. Одновременно сырьевые товары и энергосектор сталкиваются с улучшением на стороне предложения на фоне ожиданий того, что США помогут в сотрудничестве с Венесуэлой в объеме более 65 миллиардов баррелей сырой нефти; ослабление инфляционного давления способствует снижению реальных ставок по займам в средне- и долгосрочной перспективе и создает почву для восстановления ликвидности в рисковых активах после переваривания болезненных эффектов от повышения ставок.
Для крипторынка, напротив, это раннее «выпускание» макроожиданий служит отличным сигналом для формирования дна по склонности к риску. Когда вероятность повышения ставок в краткосрочной перспективе будет в достаточной мере Price-in, панические настроения на графиках смогут завершить клиринг. Если технические паттерны ключевых активов, таких как $BTC , смогут после отката закрепиться на ключевых уровнях поддержки, рынок быстро перейдет от оборонительной стратегии к атакующей. Как только траектория повышения ставок ФРС станет полностью понятной, предельная отток ликвидности из защитных инструментов (например, из золота) может ускориться, возвращаясь в высокоэластичные и более сильные по антиинфляционным характеристикам крипто-сектора — это даст достаточно топлива для очередной волны структурного роста.📈
#美联储 #加息 #Крипторынок