Все в панике из‑за одного ястребиного выступления, но давайте подумаем — Трамп назначил Кевина Уорша председателем ФРС не для того, чтобы ставки оставались высокими вечно.
В прошлом Уорш в денежно‑кредитной политике был более голубиным, чем многие думают. Его послужной список показывает, что он понимает политическую экономию роста. Если бы Трамп хотел устойчиво высокие ставки, он выбрал бы кого‑то совсем другого.
Рынок чрезмерно реагирует на краткосрочный шум. Общая картина здесь довольно ясна: вся экономическая программа Трампа зависит от более дешевого капитала. Снижение ставок означает более легкое расширение бизнеса, более доступные ипотечные кредиты, более сильные фондовые рынки — все то, что важно для его политической базы и для его наследия.
Уорш это знает. Трамп это знает. Ястребиная риторика, вероятно, просто управляет инфляционными «оптиками», в то время как реальная траектория политики ведет к постепенному смягчению.
Многие не связывают эти точки, но назначение главы ФРС говорит о направлении на среднесрочную перспективу больше, чем любое отдельное выступление.
В прошлом Уорш в денежно‑кредитной политике был более голубиным, чем многие думают. Его послужной список показывает, что он понимает политическую экономию роста. Если бы Трамп хотел устойчиво высокие ставки, он выбрал бы кого‑то совсем другого.
Рынок чрезмерно реагирует на краткосрочный шум. Общая картина здесь довольно ясна: вся экономическая программа Трампа зависит от более дешевого капитала. Снижение ставок означает более легкое расширение бизнеса, более доступные ипотечные кредиты, более сильные фондовые рынки — все то, что важно для его политической базы и для его наследия.
Уорш это знает. Трамп это знает. Ястребиная риторика, вероятно, просто управляет инфляционными «оптиками», в то время как реальная траектория политики ведет к постепенному смягчению.
Многие не связывают эти точки, но назначение главы ФРС говорит о направлении на среднесрочную перспективу больше, чем любое отдельное выступление.