Дебютное выступление главы ФРС Джероме Пауэлла на глобальной встрече центробанков в Джексон-Хоул в 2026 году: в центре — «ястребиный» акцент на инфляции, однако на траектории политики он отказывается давать четкие ориентиры, одновременно выступая за то, чтобы ФРС «говорила тише».
Ниже — ключевые тезисы выступления:
· Жесткая борьба с инфляцией (ястребиный сигнал): Пауэлл прямо заявил, что инфляция по-прежнему «вызывает обеспокоенность», и что улучшение в недавних данных не означает устойчивого перелома тренда. Он вновь подчеркнул, что 2-процентная цель по инфляции — «неизменная и не подлежащая корректировке» фиксированная цель, и если инфляция не будет достаточно быстро возвращаться к цели, «у нас еще есть работа» (намек на возможность повышения ставок). Он отметил, что текущие финансовые условия не являются ограничивающими, а процентные ставки остаются «главным инструментом» для выполнения двойного мандата.
· Отказ от «forward guidance» и «реакционной функции»: Пауэлл намеренно избегает любых намеков на будущую траекторию ставок и отказывается пояснять экономические условия, которые могли бы стать триггером для корректировки политики (то есть «реакционную функцию»). Он заявил, что экономические прогнозы недостаточно точны, чтобы дать «механические, проверенные ответы», и что соответствующие факторы будут меняться со временем. Даже в самом начале он иронизировал: «Можно назвать это планом… но только не называйте это forward guidance».
· Призыв к «более тихой ФРС»: это — его управленческая философия, которой он придерживается все время с момента вступления в должность (первые сто дней). Он считает, что банку следует уменьшить устные вмешательства в рыночные процессы и не давать участникам рынка основание рассчитывать на то, что ФРС «выпустит сигнал» — это поможет ФРС лучше выполнять свои обязанности.
· Оценка экономики: Пауэлл полагает, что экономика США «вроде бы уже набирает силу»: рост капитальных затрат идет быстро (частично благодаря инвестициям в ИИ), а потребление сохраняет устойчивость. Замедление найма он связывает с достижением пика предложения рабочей силы, а не с ослаблением спроса.
Мгновенная реакция рынка: после публикации выступления рынок акций почти не изменился, но доходности гособлигаций заметно выросли; вероятность повышения ставки в сентябре, по оценкам рынка, кратковременно подскочила примерно до 45%. Спот-золото в короткой перспективе резко просело — примерно на 50 долларов, до района 4560 долларов за унцию.
Это выступление в целом соответствует ожиданиям рынка: «ястребиный тон, но без деталей». Итог — долговой рынок продолжил «голосовать ногами», а такие активы, как золото, испытали очевидное краткосрочное давление продаж.
$ETH $BNB
Ниже — ключевые тезисы выступления:
· Жесткая борьба с инфляцией (ястребиный сигнал): Пауэлл прямо заявил, что инфляция по-прежнему «вызывает обеспокоенность», и что улучшение в недавних данных не означает устойчивого перелома тренда. Он вновь подчеркнул, что 2-процентная цель по инфляции — «неизменная и не подлежащая корректировке» фиксированная цель, и если инфляция не будет достаточно быстро возвращаться к цели, «у нас еще есть работа» (намек на возможность повышения ставок). Он отметил, что текущие финансовые условия не являются ограничивающими, а процентные ставки остаются «главным инструментом» для выполнения двойного мандата.
· Отказ от «forward guidance» и «реакционной функции»: Пауэлл намеренно избегает любых намеков на будущую траекторию ставок и отказывается пояснять экономические условия, которые могли бы стать триггером для корректировки политики (то есть «реакционную функцию»). Он заявил, что экономические прогнозы недостаточно точны, чтобы дать «механические, проверенные ответы», и что соответствующие факторы будут меняться со временем. Даже в самом начале он иронизировал: «Можно назвать это планом… но только не называйте это forward guidance».
· Призыв к «более тихой ФРС»: это — его управленческая философия, которой он придерживается все время с момента вступления в должность (первые сто дней). Он считает, что банку следует уменьшить устные вмешательства в рыночные процессы и не давать участникам рынка основание рассчитывать на то, что ФРС «выпустит сигнал» — это поможет ФРС лучше выполнять свои обязанности.
· Оценка экономики: Пауэлл полагает, что экономика США «вроде бы уже набирает силу»: рост капитальных затрат идет быстро (частично благодаря инвестициям в ИИ), а потребление сохраняет устойчивость. Замедление найма он связывает с достижением пика предложения рабочей силы, а не с ослаблением спроса.
Мгновенная реакция рынка: после публикации выступления рынок акций почти не изменился, но доходности гособлигаций заметно выросли; вероятность повышения ставки в сентябре, по оценкам рынка, кратковременно подскочила примерно до 45%. Спот-золото в короткой перспективе резко просело — примерно на 50 долларов, до района 4560 долларов за унцию.
Это выступление в целом соответствует ожиданиям рынка: «ястребиный тон, но без деталей». Итог — долговой рынок продолжил «голосовать ногами», а такие активы, как золото, испытали очевидное краткосрочное давление продаж.
$ETH $BNB
