Срок экспирации на Deribit концентрирует опубликованную нагрузку по колл-опционам на уровнях $75 000 и $80 000, где хеджирование дилеров может закрепить или усилить движение.
Биткоин торгуется в диапазоне между $80 000 и $78 000, и ему предстоят два уровня исполнения опционов, которые могут сформировать хеджирование дилеров к пятнице.
Опубликованная нагрузка по колл-опционам на $75 000 и $80 000 создаёт проверку того, ослабляют ли эти позиции следующее движение биткоина или, наоборот, добавляют импульс для пробоя.
Приблизительно 81 700 опционов на биткоин, что соответствует примерно $6,4 млрд в условной стоимости, должны быть урегулированы на Deribit в 08:00 UTC 28 августа.
Колл-страйк на $75 000 обеспечивал около $236 млн в заявленном условном объёме, тогда как колл-страйк на $80 000 — порядка $157 млн. Это концентрации открытого интереса со стороны коллов: в сумме $393 млн, или 6,1% от заявленного объёма погашения в $6,44 млрд.
Опционные дилеры корректируют хеджи по мере движения Биткоина, а чувствительность опциона к цене базового актива меняется. Ближе к экспирации эти корректировки могут становиться более реактивными вокруг наиболее плотно заполненных страйков.
Позиционирование со стороны дилеров, необходимое для расчёта чистой гаммы, остаётся менее заметным, поэтому «прилипание» (pinning) и ускорение выступают лишь как условные сценарии. Аналогично, отношение пут/колл 0,83 показывает, что в этом экспи́рировании коллов больше, чем путов.
Решительный пробой на одном уровне может потребовать более быстрых корректировок хеджей. Рыночный клиринг в пятницу завершает общий срок и либо снимает, либо переносит позиции, срок по которым истекает, делая реакцию цены вокруг этих двух уровней более чистым сигналом.