В последнее время я слежу за макроцифрами внимательнее, потому что крипто на графике может выглядеть неплохо, в то время как общая картина ликвидности тихо ухудшается. Последние данные по США — как раз из таких случаев, когда я не уверен, что рынку легко будет выбрать направление.
Инфляция PCE пришла на уровне 3,7% — выше ожиданий в 3,6% — и это говорит о том, что борьба с инфляцией еще далека от завершения. При этом рост ВВП за 2-й квартал подтвердился на уровне всего 1,5% — ниже 2,1% в 1-м квартале. Такая связка выглядит неуютно. Экономика теряет темпы, а цены при этом по-прежнему заметно выше целевого уровня ФРС в 2%.
Для крипто, как мне кажется, важнее траектория ставок, чем общий ярлык «стагфляции». Если инфляция остается липкой, у ФРС будет меньше возможностей резко снижать ставки, и это может удерживать ликвидность более сжатой дольше. Обычно в такой среде мне не хочется находиться, выбирая позиции в активах повышенного риска.
Повышение ожиданий по сентябрьскому повышению ставки — примерно с 36% до 44% — тоже привлекло мое внимание. Это не гарантия, но показатель того, как быстро ожидания могут поменяться после одного-единственного отчета по инфляции.
Я по-прежнему наблюдаю прежде всего за базовой PCE, занятостью и финансовыми условиями, а не за какой-то одной конкретной цифрой. Если рост продолжит замедляться, а инфляция откажется охлаждаться, пространство для маневра у ФРС станет довольно узким. Мне интересно, в какой степени рынок уже заложил это в цену крипто.
Инфляция PCE пришла на уровне 3,7% — выше ожиданий в 3,6% — и это говорит о том, что борьба с инфляцией еще далека от завершения. При этом рост ВВП за 2-й квартал подтвердился на уровне всего 1,5% — ниже 2,1% в 1-м квартале. Такая связка выглядит неуютно. Экономика теряет темпы, а цены при этом по-прежнему заметно выше целевого уровня ФРС в 2%.
Для крипто, как мне кажется, важнее траектория ставок, чем общий ярлык «стагфляции». Если инфляция остается липкой, у ФРС будет меньше возможностей резко снижать ставки, и это может удерживать ликвидность более сжатой дольше. Обычно в такой среде мне не хочется находиться, выбирая позиции в активах повышенного риска.
Повышение ожиданий по сентябрьскому повышению ставки — примерно с 36% до 44% — тоже привлекло мое внимание. Это не гарантия, но показатель того, как быстро ожидания могут поменяться после одного-единственного отчета по инфляции.
Я по-прежнему наблюдаю прежде всего за базовой PCE, занятостью и финансовыми условиями, а не за какой-то одной конкретной цифрой. Если рост продолжит замедляться, а инфляция откажется охлаждаться, пространство для маневра у ФРС станет довольно узким. Мне интересно, в какой степени рынок уже заложил это в цену крипто.