Когда центральные банки удерживают ставки искусственно низкими по отношению к реальным условиям, возникают предсказуемые искажения:

→ Частный сектор чрезмерно потребляет и чрезмерно инвестирует
→ Рост и инфляция разгоняются
→ Ставки остаются «приклеенными», но нормализации не происходит
→ Растут акции, сырьевые товары, «твердые» активы
→ Ослабевает фиат

Эта стратегия работает, когда вы боретесь с дезинфляцией и ростом ниже тренда. Она покупает время.

Но когда рыночные силы в итоге перекрывают привязку — особенно если стимулирование было задействовано при высокой инфляции и росте выше тренда — долговое «расчленение» (девереджинг) оказывается жестким.

Мы больше не в режиме дезинфляции. Мы в режиме, где ФРС отстает от графика, а рынок начинает закладывать это в цены. Следите за валютой, следите за «длинным концом», следите за спредами по кредитам.

Суть набора условий важнее инструмента.