BTC поднялся выше 80 000 долларов и тем самым открыл сессию Jackson Hole — это впервые за 40 лет, когда цифровые платежи оказались в центре повестки годового собрания ФРС. Сегодня в 10:00 по восточному времени Warsh выступит с первым программным докладом: вероятность повышения ставки в сентябре — около трети.
Рынок сейчас следит за одним: голубиный или ястребиный сценарий, как пойдут ставки, вверх или вниз пойдет BTC в краткосрочной перспективе.
Но CIO Hashdex Самир Кербахе указал на измерение, которое большинство упускает из виду: позиция Warsh по стейблкоинам и токенизации способна повлиять на другие криптоактивы гораздо сильнее, чем само по себе решение по ставкам.
Эту фразу стоит разобрать по частям.
Ставки влияют на альтернативную стоимость владения BTC: чем выше ставка, тем выше относительная стоимость удержания BTC; чем ниже ставки, тем охотнее капитал идет в рискованные активы. Это макросигнал по ценам — он влияет на весь класс рискованных активов.
Но политика по стейблкоинам и токенизации влияет на структурные фундаментальные показатели криптоиндустрии. В прошлом году GENIUS Act заложил первую федеральную регуляторную рамку для стейблкоинов; теперь ключевые американские банки готовятся выпускать свои собственные долларовые привязанные токены. До подтверждения Warsh держал позиции более чем в двенадцати блокчейн-протоколах; любые его формулировки о направлении регулирования цифровых активов, рамке для CBDC и смысловом значении для денежно-кредитной политики программируемых денег могут поддержать крипторынок — не только через ожидания по ставкам.
Иными словами: если бы сегодня Warsh сделал позитивное заявление о регулировании стейблкоинов или признал финансовую инфраструктуру для токенизации, это для долгосрочного ценообразования USDC, экосистемы ETH и трека RWA было бы куда важнее, чем разовая пауза в повышении ставок — потому что это структурно, а не циклично.
То, что BTC на этой волне вырос с 64 000 до 80 000, было вызвано тем, что Минфин удвоил объем операций по обратному выкупу облигаций, а не разворотом политики ФРС. То, что Warsh скажет сегодня, определит, удастся ли удержать этот рост.
Но если он попутно сделает позитивную ремарку о регуляторной рамке для стейблкоинов — вот это и будет настоящая альфа сегодняшнего дня.
Следите ли вы за тем, что Warsh говорит о стейблкоинах и токенизации, а не только за его формулировками по ставкам? Расскажите, какой аспект для вас важнее.
$BTC

$ETH