帮帮Bonnie

К концу июля стоимость долей в публичных и непубличных компаниях, которыми владеет производитель чипов NVIDIA, достигла 95,6 млрд долларов — тогда как в начале 2020 года эта цифра была меньше 100 млн долларов. NVIDIA заявила, что сейчас общий объем ее долевых инвестиций составляет примерно 99 млрд долларов.① NVIDIA разбогатела, сделав ставку на бум искусственного интеллекта, а теперь она также «находится в центре», помогая следующему этапу развития этой волны……② По сравнению с впечатляющими цифрами отчета о прибыли в среду, некоторые участники отрасли считают, что более значительные изменения происходят в балансе NVIDIA. Столкнувшись с таким поразительным расширением капитала, генеральный директор NVIDIA Хуан Жэньсюнь в среду не только не выглядел обеспокоенным — напротив, он держался спокойно: «Если говорить о каких-то сожалениях, то это то, что тогда я не инвестировал в эти AI-лаборатории больше и раньше». И, возможно, эти гигантские долевые инвестиции — лишь верхушка айсберга в более масштабной капиталовой игре NVIDIA……$NVIDIA (NVDA.US)$ финансовый директор Кресс указал, что у передовых AI-лабораторий «наблюдается взрывной рост потребности в вычислительных мощностях», но «скорость их расширения далеко превысила пределы, которые могут выдержать их собственные балансовые ресурсы и кредитное качество». Проще говоря: самые быстрорастущие ключевые клиенты NVIDIA отчаянно нуждаются в инфраструктуре AI, но их собственное финансовое положение не позволяет им тянуть такие дорогие счета. И NVIDIA закрывает эту брешь. Эта стратегия финансовой поддержки постепенно превращается в важную часть ключевого бизнеса NVIDIA. Кресс сообщил, что к следующему году те AI-лаборатории, которые опираются на поддержку баланса NVIDIA, как ожидается, обеспечат компании около четверти доли выручки. За последние несколько месяцев на фоне обсуждений в Уолл-стрит инвесторы все чаще называют NVIDIA «центральным банком для мира AI». Проводимая NVIDIA доминирующая схема циклического финансирования «Balance-Sheet-as-a-Service» (баланс как услуга) — то есть, опираясь на мощную финансовую «подушку» NVIDIA, она непрерывно «переливает» клиентам ликвидность, чтобы те могли сохранять высокий уровень закупок. Эта модель даже породила редкий для отрасли случай — когда некоторым крупным клиентам разрешают как минимум на год отложить оплату счетов за закупки дата-центров. Согласно опубликованным в среду результатам, $NVIDIA (NVDA.US)$ дебиторская задолженность (непогашенные долги клиентов) резко выросла до 63,1 млрд долларов, а средний срок оплаты увеличился с прежних 45 дней до 60 дней. Более того, NVIDIA «прикрывает» клиентов и более прямым способом. Для части провайдеров AI-облачных услуг NVIDIA устанавливает минимальные гарантии по выручке, чтобы помочь им успешно привлекать финансирование; а когда реальные доходы клиента превышают эту планку, NVIDIA может забрать часть прибыли. «В этой модели мы получаем не только доход от выдачи кредитов», — уверенно признается компания. «В этой модели мы можем получать двойную выгоду: и зарабатывать прибыль на продажах оборудования на переднем плане, и получать долю от арендных поступлений». В среду в результатах $NVIDIA (NVDA.US)$ также раскрыла лимит гарантий до 108,5 млрд долларов. Подавляющая часть — 105 млрд долларов — напрямую связана со строительными работами дата-центра SB Energy, которые создаются для OpenAI. Нужно уточнить, что эти деньги не означают, что NVIDIA прямо сейчас должна будет сразу же выкладывать наличные. По мере ввода в строй около девяти дата-центров примерно в финансовом 2029 году ответственность по гарантиям будет вступать в силу поэтапно, а затем снижаться по мере того, как OpenAI будет постепенно погашать задолженность. Одновременно $NVIDIA (NVDA.US)$ активно стимулирует приток внешнего капитала в этот строительный бум. Компания сообщила, что на данный момент уже достигла предварительных договоренностей с несколькими крупными инвестиционными институтами, намереваясь привлечь более 500 млрд долларов общественных средств (социального капитала) для инвестиций в строительство AI-инфраструктуры. Логика проста: NVIDIA не хочет нести все расходы этого бума в одиночку — она стремится помочь этим проектам легче получать финансирование. Это согласуется с тем, как NVIDIA сама описывает AI-инфраструктуру как «инвестиционный класс активов». Эта стратегия продолжает тенденцию, которая уже проявилась у NVIDIA в прошлом квартале: тогда ее огромная «кровеносная система» одновременно подпитывала спрос и предложение на торгах по AI. Сейчас же крупнейшие технологические компании все чаще вынуждены опираться на долговое финансирование, чтобы «продавить» этот масштабный план строительства AI. В любом случае, текущий размер инвестиционного портфеля NVIDIA уже настолько велик, что способен влиять на ее прибыль, а ее собственный баланс при этом превращается в незаменимый фундамент для AI-инфраструктуры. Регулярные инвестиции в акции $NVIDIA (NVDA.US)$ — это очень хорошая стратегия, Come！$NVDAB

Поскольку OpenAI и другие технологические гиганты все чаще выпускают собственные чипы, аналитики начали считать, что $Энвидия (NVDA.US)$ почти монопольное положение в области передовых ИИ-чипов сталкивается с «угрозой».
Во вторник (25 августа) OpenAI раскрыла технические детали своей первой заказной чипа для вывода Jalapeno, заявив, что скорость отклика и показатели энергоэффективности этого чипа уже превзошли GB300 от Nvidia. В настоящее время $Google-C (GOOG.US)$, $Amazon (AMZN.US)$, $Meta Platforms (META.US)$ и другие также разрабатывают собственные ИИ-чипы.
Технический аналитик Yole Group Адриен Санчес (Adrien Sanchez) отметил, что Jalapeno — это чип, специально разработанный для вывода, что указывает на то, что «чипы, спроектированные сверхкрупными облачными провайдерами (hyperscaler), уже могут соперничать, а подчас и превосходить ИИ-карты (GPU) уровня Nvidia Blackwell по показателям энергоэффективности при выводе».