450 миллиардов долларов — именно столько Anthropic обязалась заплатить Nscale в течение шести лет примерно за 460 мегаватт на кампусе Monarch в Западной Виргинии. Рынок воспринял это как бычий сигнал в пользу инфраструктуры ИИ. Я же вижу в этом ловушку обязательств. В марте Microsoft подписала письмо о намерениях, а затем ушла этим летом. Anthropic шагнула в ту же сделку, от которой отказался Microsoft. Когда первоначальный арендатор уходит и в течение нескольких месяцев приходит замена, условия сделки выгоднее арендодателю, а не арендатору.

Кампус Monarch в целом насчитывает около 1,35 гигаватта, суммарные инвестиции — примерно 71 миллиард долларов, и около 47 миллиардов долларов зарезервировано только под ИИ-чипы. Мощности начнут вводить в работу только в конце следующего года, а остальные здания — начиная с 2028 года. Nscale раскрыла потенциальным инвесторам в IPO примерно 51 миллиард долларов в кумулятивной контрактной выручке. Anthropic финансирует IPO-нарратив Nscale.

Моя ошибка была бы воспринимать этот лизинг как подтверждение спроса, а не как зафиксированное обязательство. Площадь в 460 МВт соответствует потребности в электроэнергии примерно 345 000 домохозяйств в США. Это многолетняя фиксированная стоимость с неопределённой компенсацией за счёт выручки. Я наблюдаю, а не догоняю. ⚡