Казначейские облигации: доходности внезапно развернулись вниз, а цены облигаций резко взлетели。
Goldman Sachs отмечает: Бессент выкупает казначейские облигации по репо — формально это выглядит как бюджетная операция, но за этим, возможно, стоит «зачистка» тех, кто держит короткие позиции。
Сейчас позиции по длинным облигациям у CTA упали до многолетних минимумов, в то время как короткие позиции, наоборот, на исторически максимальном уровне. Дальше «давить» уже особо некуда — дальше скидки по цене не выжмешь. Если случится отскок на уровне двух стандартных отклонений, в течение месяца им придется закрыть примерно 150 млн по коротким позициям。
Само закрытие коротких позиций продолжит подталкивать цены вверх и давить на доходности. Goldman Sachs оценивает: 10-летние бумаги могут с 4,6% сразу рухнуть до 4,3%。
До промежуточных выборов осталось всего два с небольшим месяца. Когда доходности снижаются, вслед падают ставки по ипотеке и кредитам — у избирателей это напрямую отражается в восприятии, которое сильно улучшается. В краткосрочной перспективе это временно совпадает с интересами «быков» на фондовом рынке。
Но выкуп по репо — это лишь краткосрочный маневр; превращать это в постоянную практику опасно: пострадают репутация Минфина и доллар. С 9 по 11 месяцы — то есть накануне и после выборов — картину нужно оценивать раздельно。
Исторические данные тоже предупреждают: с 1974 года и по сей день сентябрь и октябрь — как раз самые волатильные месяцы в году, а в годы промежуточных выборов тем более. Дни с пониженным объемом вроде августа уже почти закончились。
Это в целом позитивно и для американских облигаций, и для фондового рынка, но тем, кто ставит на падение (шорт) американских бондов, возможно, придется столкнуться с убытками....
Goldman Sachs отмечает: Бессент выкупает казначейские облигации по репо — формально это выглядит как бюджетная операция, но за этим, возможно, стоит «зачистка» тех, кто держит короткие позиции。
Сейчас позиции по длинным облигациям у CTA упали до многолетних минимумов, в то время как короткие позиции, наоборот, на исторически максимальном уровне. Дальше «давить» уже особо некуда — дальше скидки по цене не выжмешь. Если случится отскок на уровне двух стандартных отклонений, в течение месяца им придется закрыть примерно 150 млн по коротким позициям。
Само закрытие коротких позиций продолжит подталкивать цены вверх и давить на доходности. Goldman Sachs оценивает: 10-летние бумаги могут с 4,6% сразу рухнуть до 4,3%。
До промежуточных выборов осталось всего два с небольшим месяца. Когда доходности снижаются, вслед падают ставки по ипотеке и кредитам — у избирателей это напрямую отражается в восприятии, которое сильно улучшается. В краткосрочной перспективе это временно совпадает с интересами «быков» на фондовом рынке。
Но выкуп по репо — это лишь краткосрочный маневр; превращать это в постоянную практику опасно: пострадают репутация Минфина и доллар. С 9 по 11 месяцы — то есть накануне и после выборов — картину нужно оценивать раздельно。
Исторические данные тоже предупреждают: с 1974 года и по сей день сентябрь и октябрь — как раз самые волатильные месяцы в году, а в годы промежуточных выборов тем более. Дни с пониженным объемом вроде августа уже почти закончились。
Это в целом позитивно и для американских облигаций, и для фондового рынка, но тем, кто ставит на падение (шорт) американских бондов, возможно, придется столкнуться с убытками....