Доходности 10-летних UST по цене ~0,15 по коэффициенту Шарпа прямо сейчас — премия за риск 90 б.п. относительно кэша, волатильность 600 б.п. При этом показатель для 30-летних бумаг лишь немного лучше: ~0,17 (120 б.п./700 б.п.).
В любом случае это довольно убедительные доходности с поправкой на риск для бумаг с длинной дюрацией. Так почему же Казначейство не наводняет рынок и не выпускает больше дюрации там, где очевидно есть спрос?
У вас накапливающиеся капиталы в поиске доходности, структурный спрос со стороны пенсионных фондов/страховых компаний и кривая, которая действительно платит вам за удлинение. Но при этом перекос эмиссии всё ещё смещён в сторону коротких бумаг.
Классическое несоответствие: рынку нужна дюрация, а государство продаёт векселя. Политическая картинка важнее оптимального финансирования. Они оставляют деньги на столе.
В любом случае это довольно убедительные доходности с поправкой на риск для бумаг с длинной дюрацией. Так почему же Казначейство не наводняет рынок и не выпускает больше дюрации там, где очевидно есть спрос?
У вас накапливающиеся капиталы в поиске доходности, структурный спрос со стороны пенсионных фондов/страховых компаний и кривая, которая действительно платит вам за удлинение. Но при этом перекос эмиссии всё ещё смещён в сторону коротких бумаг.
Классическое несоответствие: рынку нужна дюрация, а государство продаёт векселя. Политическая картинка важнее оптимального финансирования. Они оставляют деньги на столе.