Хейден Адамс: самая важная суть в этой длинной статье — не совокупный объем торгов Uniswap в $4,6 трлн, а сравнение структуры издержек традиционных маркет-мейкеров и того, как AMM организует ликвидность. Citadel Securities заработала на капитале в $21 млрд $12,2 млрд чистой торговой выручки — этот показатель преподносят как доказательство эффективности, хотя по факту это мишень, которую выбил AMM. Посмотрите на механизм: традиционным маркет-мейкерам приходится нести издержки хеджирования, пользоваться вертикально интегрированной инфраструктурой исполнения и расчетов. AMM превращает исполнение в код, расчеты — в общий сервис, а единственное преимущество LP — это стоимость хранения инвентаря. Пары по корреляции (например, NVDA/SPY, а не NVDA/USD) заставляют LP принимать меньше риск инвентаря; разрыв между пассивными стратегиями уменьшается настолько, что его можно перекрыть преимуществом в стоимости капитала. Сигналы в Robinhood Chain за первые 12 дней
Данные: 10 токенизированных акций против SPY — $33 млн объема, 11000 трейдеров, и часть сделок обходит доллар, торгуя напрямую акциями против акций. Это не эксперимент — это направление миграции ликвидности.
Для крипторынка еще более ключевая роль — ETH/USDC как bridge pair: все корреляционные кластеры маршрутизируются через него, а значит, роль ETH в мире токенизированных активов аналогична роли SPY в традиционном мире.
Пассивные LP строят пары по корреляции, а активные LP борются за bridge pair — такое разделение ролей уже отработано внутри DeFi, теперь его нужно масштабировать на RWA. Недооцененное звено — стейблкоины: SPY/USD как долларовый мост. Стейблкоины превратятся из инструмента торговли в конечный расчетный слой для всех рынков RWA.
Дальше стоит посмотреть, сможет ли DualPool в hooks Uniswap v4 ввести неиспользуемую ликвидность в кредитование — это еще сильнее сожмет спреды традиционных маркет-мейкеров.
Данные: 10 токенизированных акций против SPY — $33 млн объема, 11000 трейдеров, и часть сделок обходит доллар, торгуя напрямую акциями против акций. Это не эксперимент — это направление миграции ликвидности.
Для крипторынка еще более ключевая роль — ETH/USDC как bridge pair: все корреляционные кластеры маршрутизируются через него, а значит, роль ETH в мире токенизированных активов аналогична роли SPY в традиционном мире.
Пассивные LP строят пары по корреляции, а активные LP борются за bridge pair — такое разделение ролей уже отработано внутри DeFi, теперь его нужно масштабировать на RWA. Недооцененное звено — стейблкоины: SPY/USD как долларовый мост. Стейблкоины превратятся из инструмента торговли в конечный расчетный слой для всех рынков RWA.
Дальше стоит посмотреть, сможет ли DualPool в hooks Uniswap v4 ввести неиспользуемую ликвидность в кредитование — это еще сильнее сожмет спреды традиционных маркет-мейкеров.