Инфляция PCE в США только что вышла на уровне 3,7% — немного выше консенсуса 3,6%. Это не крупное отклонение, но его достаточно, чтобы держать «ястребов» ФРС в тонусе.

PCE — показатель инфляции, который предпочитает ФРС, поэтому для решений по ставкам это важнее, чем CPI. Превышение на 0,1% не выглядит драматично, но подкрепляет мысль, что инфляция не спешит соглашаться с нарративом «миссия выполнена».

Что это значит:
1. Ожидания снижения ставки отодвигаются дальше по времени
2. Сила доллара сохраняется
3. Рисковые активы (крипто, техсектор) сталкиваются с дополнительными препятствиями в ближайшей перспективе

ФРС хочет видеть устойчивое замедление перед тем, как переходить к развороту. Этот релиз не дает им такой уверенности. Рынки закладывали снижения ставок уже к середине 2024 года — теперь эта линия стала более размытой.

Инфляция липкая. «Последняя миля» всегда самая трудная.