Листинг ETF Grayscale на Zcash (тикер: ZCSH) стартовал на NYSE Arca во вторник (25 августа). По данным Grayscale, ZCSH является первым ETF, обеспечивающим спотовый доступ к Zcash (ZEC), тем самым позволяя ориентированной на приватность криптовалюте торговаться через обычный брокерский счет, поскольку до настоящего момента регулируемые продукты не использовали ее.
После того как в 2026 году учреждения продемонстрировали использование спотовых ETF на базе биржевых фондов для накопления биткоина и эфира, криптовалютный рынок понимает возможное направление, в котором сейчас движется эта тенденция. Приватные криптовалюты должны столкнуться с иной системой регулирования, чем та, которая применяется к основным валютам; поэтому запуск фонда на базе Zcash открывает новые возможности для рынка.
До запуска этого фонда цена ZEC достигла $880 — это был максимум за последние восемь лет. К утру среды криптовалюта торговалась по $784, согласно CoinMarketCap.
Плечо накапливалось по мере того, как токен шёл к максимуму за восемь лет
Во время ралли наблюдалось существенное кредитное плечо. По данным Loris Tools, открытый интерес по бессрочным фьючерсам ZEC вырос с $962,5 млн 19 августа до почти $1,8 млрд к понедельнику, а общий дневной объём фьючерсов составил $5,3 млрд.
Финансирование также было обнадёживающим на первичных биржах: например, ставка 0,0100% на Binance и OKX и 0,0180% на Bybit. В среднем общая ставка составляла 0,0106%. Это означало, что использующие плечо трейдеры платили более высокие издержки, чтобы оставаться в лонге.
Согласно CoinMarketCap к утру среды, рыночная капитализация ZEC составляла $13,2 млрд, что сделало его 11-й крупнейшей криптовалютой. Несмотря на рост стоимости, он всё ещё был далеко ниже рекорда CoinMarketCap в $5,941.80 с октября 2016 года. Кроме того, рост пришёл на фоне восстановления криптовалют в целом: Bitcoin торговался примерно по $78,500.
Почему распределители (аллокаторы) начали называть Zcash
Интерес наблюдается как в институциональных опросах, так и в рыночных данных. Опрос управляющих фондами от CoinShares за август: 30 участников контролируют около $1,16 трлн — сообщил, что распределения в цифровые активы увеличились до 1,2% портфелей, что стало первым ростом с начала распродажи в октябре 2025 года.
Категория «прочие» в опросе показала самый большой рост среди всех сегментов. Среди всех криптовалют респонденты отдельно упомянули Zcash вместе с HYPE и SUI.
Корпоративные казначейства также увеличивают свою экспозицию к ZEC. Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) сообщила, что по состоянию на 11 августа она держит 323,394.38 ZEC — это примерно 1,92% от обращающегося предложения — при средней цене $341,83. Компания зафиксировала нереализованную прибыль в $46 млн от изменения справедливой стоимости своей экспозиции в ZEC во втором квартальном отчёте.
Во что именно упаковывает этот ETF
В 2016 году Zcash вышел на рынок с лимитом предложения 21 млн монет — аналогичным тому, который установлен для Bitcoin, — а также внедрил процесс майнинга Proof-of-Work. Возможность использовать криптографию с нулевым разглашением (zero knowledge) помогает скрывать личности сторон, участвующих в транзакции, а также сумму, которая передаётся.
Ключи просмотра позволяют частично раскрывать информацию, связанную с транзакцией, чтобы предоставить необходимые данные для аудита, не раскрывая слишком много о том, что происходило ранее.
Введение публично торгуемого инструмента поставило этот баланс между приватностью и публичным раскрытием информации под более пристальное внимание регуляторов. На самом деле руководитель отдела индексов Grayscale Стив Ванурни связал её запуск с более широкой концепцией приватности, сказав:
«Поскольку ИИ меняет то, как можно отслеживать финансовую активность, мы считаем, что спрос на подлинную финансовую приватность будет только расти». — Стив Ванурни (Steve Vanourny), руководитель отдела индексов, Grayscale
ZCSH даёт инвесторам ценовую экспозицию без необходимости напрямую хранить ZEC. Также в проспекте прямо указано, что траст не зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, поэтому инвесторы не получают те же защиты, которые доступны акционерам зарегистрированных взаимных фондов и ETF.
Обновление, на фоне которого инвесторы сейчас следят
Также время связано с техническим риском. В конце мая исследователь безопасности Тейлор Хорнби (Taylor Hornby) обнаружил критическую уязвимость в защищённом пуле Orchard Zcash, которая могла позволить создавать внутри пула неограниченное количество поддельных ZEC. Уязвимость была закрыта к началу июня.
Разработчики не нашли доказательств несанкционированного создания стоимости, однако из-за свойств приватности Orchard нельзя полностью исключить прежнюю эксплуатацию с помощью криптографического анализа.
Долгосрочным ответом Zcash стала Ironwood — модернизация NU6.3, активированная 28 июля 2026 года на блоке 3,428,143. Она внедрила формально верифицированный защищённый пул и требует, чтобы средства, покидающие исходный пул Orchard, проходили через «перевалочный пункт» Zcash (turnstile) в Ironwood, что позволяет независимо проверять целостность обращающегося предложения.
Отдельный опрос настроений держателей монет по NU7 открылся 25 августа и продлится до 14 сентября до 19:00 UTC. Вопросы включают то, следует ли Zcash перейти от периодических халвингов к сглаженной кривой эмиссии, и когда ZEC, выведенный из обращения, должен возвращаться в будущие блоковые награды. Опрос может повлиять на направление NU7, но носит рекомендательный характер, а не обязательный.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь на этом месте вместе с нашей рассылкой.