Золото поднялось до самого высокого уровня более чем за три месяца, приближая психологически важную отметку $4,700, поскольку инвесторы готовятся к ключевому отчету по инфляции в США.
В ходе утренних торгов 25 августа спотовое золото ненадолго достигло $4,696.18 за унцию, прежде чем откатилось в сторону $4,647.
Это движение стало самой высокой ценой на золото с середины мая и продолжило ралли, подкрепленное более слабым курсом доллара США, снижением доходности казначейских облигаций и возобновившимися опасениями по поводу долгосрочной покупательной способности фиатных валют.
Сейчас рынок подходит к важному испытанию.
Золото уже пробило несколько уровней технического сопротивления, но трейдеры ждут данных по инфляции в расходах на личное потребление в США и выступления председателя ФРС Кевина Варша на Джексон-Хоуле, прежде чем решать, достаточно ли импульса у ралли, чтобы решительно пробить выше $4,700.
Цена золота достигла $4,696
Последний снимок рынка золота показывает, насколько быстро меняется импульс.
Ключевые показатели по состоянию на 25 августа включают:
Внутридневной максимум по золоту: $4,696.18 за унцию
Самый высокий уровень с: середины мая 2026 года
Ключевой уровень сопротивления: примерно $4,700
Чистые импортные поставки золота в Китай через Гонконг: примерно +11% в июле
Цена серебра: примерно $68.86 за унцию
Цена платины: примерно $1,854
Цена палладия: примерно $1,332
Движение золота к $4,700 следует за несколькими сессиями сильных покупок.
Металл уже пробил выше $4,600 на прошлой неделе и поднялся выше своей 200-дневной скользящей средней — это техническое событие помогло привлечь дополнительные покупки на импульсе.
Теперь вопрос в том, смогут ли макроэкономические условия поддержать следующий этап ралли.
Почему растет золото?
У этого движения нет одного единственного катализатора.
Вместо этого несколько сил поддерживают золото одновременно.
США-доллар ослаб.
Доходности по долгосрочным казначейским облигациям снизились по сравнению с недавними максимумами.
Казначейство расширило программу выкупа облигаций.
Инвесторы по-прежнему обеспокоены инфляцией.
Геополитический риск по-прежнему повышен.
И физический спрос и инвестиционный спрос со стороны Китая демонстрируют признаки укрепления.
Эта комбинация оживила одну из самых сильных макроисторий о золоте: торговлю, ориентированную на обесценивание.
Инвесторы, которые опасаются, что фискальная и денежно-кредитная политика может снизить реальную стоимость валют, часто увеличивают долю активов, предложение которых нельзя легко расширить.
Золото выполняло эту роль на протяжении веков.
Последние изменения на рынке казначейских облигаций сделали этот аргумент снова особенно актуальным.
Слабый доллар поддерживает золото
Золото котируется на международном рынке в долларах США.
Когда доллар слабеет, золото обычно становится дешевле для покупателей, использующих другие валюты.
Это может увеличить спрос.
Поэтому недавнее снижение доллара дало прямой попутный ветер для слитков.
Но эта связь выходит за рамки обменных курсов.
Слабость доллара также трактуется как часть более широкого сдвига в финансовых условиях США.
Инвесторы следят за тем, как политики реагируют на рост стоимости заимствований для правительства и давление на рынке казначейских облигаций.
Реакция повысила интерес к дефицитным активам, включая золото и биткоин.
Золото остается наиболее устоявшимся защитным активом.
Казначейские выкупы изменили рыночный нарратив
В последние время Казначейство США увеличило объем операций по выкупу для более долгосрочных государственных ценных бумаг.
Движение произошло после резкого роста доходностей по долгосрочным облигациям.
Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла наивысшего уровня примерно за 19 лет, вызвав опасения по поводу ликвидности на рынке и стоимости финансирования растущего долгового бремени Америки.
Затем министр финансов Скотт Бессент объявил о более крупных выкупах, предназначенных для поддержки ликвидности на рынке долгосрочных облигаций.
Сам по себе этот программа относительно небольшая по сравнению с общим рынком казначейских облигаций.
Однако рынки резко отреагировали на этот сигнал.
Долгосрочные доходности снизились, а доллар ослаб.
Золото выиграло от обоих движений.
Такое реагирование демонстрирует, насколько чувствительными стали драгоценные металлы к изменениям в фискальной политике США.
Понижение доходностей по казначейским облигациям помогает золоту
Золото не приносит проценты.
Это делает доходности по облигациям одной из самых важных переменных для металла.
Когда инвесторы могут получать высокие реальные доходности по безопасным гособлигациям, удержание золота без доходности становится менее привлекательным.
Когда доходности падают, альтернативная стоимость удержания слитков снижается.
Эта взаимосвязь особенно важна, когда реальные доходности — номинальные доходности по облигациям, скорректированные на инфляцию — снижаются.
Если номинальные доходности снизятся, а инфляция останется повышенной, реальные доходы по гособлигациям могут существенно ослабнуть.
Такая среда часто поддерживает золото.
Поэтому недавнее снижение доходностей по долгосрочным казначейским облигациям помогло укрепить спрос.
Но следующий инфляционный отчет может быстро изменить картину.
Инфляция PCE — следующий крупный тест
Сейчас рынки ждут данные по инфляции в отчете о расходах на личное потребление за июль.
Индекс цен по PCE особенно важен, потому что это показатель инфляции, который предпочитает Федеральная резервная система.
Инвесторы особенно пристально будут следить за core PCE (базовой PCE), исключающей еду и энергию.
Более мягкое, чем ожидалось, чтение может укрепить ожидания, что ФРС не потребуется поднимать ставки дальше.
Это, вероятно, окажет дополнительное понижательное давление на доходности и может ослабить доллар.
Оба варианта в целом благоприятны для золота.
Более «горячая» инфляция делает картину сложнее.
Устойчивая инфляция укрепляет долгосрочную привлекательность золота как хеджа от инфляции, но она также может подталкивать к более жесткой денежно-кредитной политике.
Более высокие процентные ставки и рост реальных доходностей могут давить на слитки в краткосрочной перспективе.
Это напряжение — одна из причин, почему предстоящие данные могут вызвать существенную волатильность в районе уровня $4,700.
Имеют значение ожидания по ставке ФРС
Сейчас рынки оценивают вероятность довольно ограниченного еще одного повышения ставки на сентябрьском заседании ФРС.
Недавние более мягкие показатели инфляции снизили ожидания относительно немедленного ужесточения.
Но ФРС не объявила победу над инфляцией.
Ценовое давление остается выше целевого уровня центрального банка 2%, в то время как рынки энергии и фискальная политика продолжают создавать неопределенность.
Это означает, что рынок золота чувствителен не только к самой цифре инфляции, но и к тому, как политики ее интерпретируют.
Небольшой инфляционный сюрприз может иметь меньшее значение, если ФРС сигнализирует терпение.
И наоборот: даже относительно стабильная инфляция может давить на золото, если политики займут заметно более жесткий тон.
Следующим идет Джексон-Хоул
После инфляционных данных внимание переключится на симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле.
Председатель ФРС Кевин Варш запланирован к выступлению в пятницу.
Это событие будет внимательно отслеживаться на предмет подсказок по инфляции, экономическому росту и траектории процентных ставок США.
Речи на Джексон-Хоуле исторически использовались председателями ФРС, чтобы донести ключевые темы политики.
Поэтому рынки будут изучать комментарии Варша на предмет любого сдвига в реакции центрального банка.
Для золота наиболее поддерживающий сценарий включал бы уверенность в том, что инфляция охлаждается, в сочетании с ограниченным энтузиазмом по поводу дальнейшего ужесточения.
Наименее поддерживающий сценарий — возобновление фокуса на инфляционных рисках и вероятности того, что ставки нужно будет удерживать повышенными дольше.
$4,700 становится ключевым уровнем цены золота
Подход золота к $4,700 дает трейдерам понятную точку отсчета на ближайшую перспективу.
Ценовые уровни «круглых чисел» часто становятся важными, потому что трейдеры группируют вокруг них заявки.
Они также могут привлечь повышенное внимание со стороны стратегий на импульсе и рынков опционов.
Золото уже протестировало этот район, дойдя до $4,696.18, прежде чем откатиться.
Поэтому $4,700 — очевидный уровень сопротивления.
Устойчивое движение выше этого уровня может побудить трейдеров идти к новым максимумам.
Повторяющиеся неудачи пробиться дальше могут вместо этого привести к фиксации прибыли после недавнего ралли.
Поэтому реакция после попытки пробоя может оказаться более значимой, чем краткое касание самого уровня.
Технический импульс улучшился
Техническая структура золота значительно укрепилась во время последнего движения.
На прошлой неделе металл пробил уровень своей 200-дневной скользящей средней.
Этот индикатор широко используют, чтобы отличать долгосрочные бычьи и медвежьи структуры рынка.
Движение выше не гарантирует дальнейший рост.
Но когда пробой происходит параллельно с ростом цен, ослаблением доллара и улучшением спроса, это может привлечь системных инвесторов и инвесторов, ориентированных на импульс.
Reuters сообщило, что технические покупки способствовали последнему ралли после того, как ключевые уровни сопротивления были преодолены.
Это помогает объяснить, почему движение ускорилось, когда золото вернулось выше $4,600.
Золото растет третью неделю подряд
Золото вошло на этой неделе после трех недель подряд роста.
Этот тренд показывает, что текущий рост — это не просто реакция на одну экономическую новость.
Вместо этого несколько недель меняющихся макроусловий постепенно улучшили среду для слитков.
Слабость доллара сыграла важную роль.
Так же — опасения по поводу госдолга и долгосрочных доходностей.
Геополитическая напряженность добавила еще один слой спроса.
Комбинация создала более долговременный покупательский спрос, чем единичный всплеск интереса к защитным активам в рамках одной сессии.
Тем не менее, три недели подряд с позитивными результатами также означают, что краткосрочная позиционированность становится более переполненной.
Это повышает вероятность волатильности, если предстоящие экономические данные разочаруют бычьих инвесторов.
Спрос на золото в Китае укрепляется
Физический спрос также вносит вклад в общую картину.
Чистые импортные поставки золота в Китай через Гонконг в июле выросли примерно на 11% по сравнению с предыдущим месяцем.
Китай — один из крупнейших в мире рынков потребления золота, поэтому изменения в его спросе особенно значимы.
На китайские покупки могут влиять несколько факторов.
Более слабый внутренний рынок акций может увеличить спрос на защитные активы.
Снижение локальных процентных ставок может уменьшить альтернативную стоимость владения золотом.
Тревоги по поводу недвижимости, валют или экономического роста также могут побуждать домохозяйства и институциональных инвесторов увеличивать долю золота.
Растущий спрос со стороны Китая, таким образом, добавляет еще один источник поддержки помимо западных макро-торгов.
ETF на золото снова привлекают капитал
Потоки инвестиций в фонды, обеспеченные золотом, также улучшились.
Данные Всемирного совета по золоту показали, что глобальные ETF на золото получили примерно $3 млрд чистого притока в июле.
Общий объем активов под управлением вырос примерно до $530 млрд.
Глобальные активы ETF на золото выросли примерно на 23 тонны за месяц — до около 4 068 тонн.
Европа лидировала по притокам в июле.
Эти цифры важны, потому что потоки в ETF дают полезную меру институционального и портфельного спроса.
Спрос на физические ювелирные изделия может сильно реагировать на местные цены.
Спрос на ETF часто отражает более широкий инвестиционный выбор — увеличить или сократить стратегическую экспозицию к золоту в слитках.
Возобновление притоков в ETF предполагает, что по меньшей мере часть последнего движения золота поддерживается портфельным распределением, а не только краткосрочной торговлей фьючерсами.
Фонды на основе золота в ETF достигли 4 068 тонн
Рост до примерно 4 068 тонн золота, удерживаемого через глобальные ETF, дает еще одно подтверждение того, что инвесторы наращивают экспозицию.
Активы в ETF испытывали существенные колебания в предыдущих рыночных циклах, когда инвесторы перемещались между наличными, облигациями, акциями и защитными активами.
Устойчивое увеличение даст важное подтверждение текущего ралли.
Золото может расти без притоков в ETF.
Но ралли, одновременно поддерживаемые физическим спросом, институциональными инвестициями и макроэкономическими катализаторами, обычно имеют более широкую основу.
Следующие месяцы покажут, было ли июль началом устойчивого сдвига в распределении средств или же это была просто временная обратная переориентация на драгоценные металлы.
Геополитический риск по-прежнему повышен
Защитная роль золота также получает поддержку со стороны геополитической напряженности.
Отношения между Соединенными Штатами и Ираном остаются напряженными после дополнительных санкций США.
Иран пообещал сопротивляться этим мерам.
Пока рынки реагировали относительно спокойно, особенно в нефти.
Но геополитическая напряженность может меняться быстро.
Эскалация, угрожающая поставкам энергии или региональной стабильности, может увеличить спрос на защитные активы.
Золото традиционно выигрывает от такого рода неопределенности, потому что оно не несет прямых корпоративных или суверенных кредитных рисков.
Однако геополитические ралли могут так же быстро разворачиваться, когда напряженность ослабевает.
Это означает, что обычно они оказываются самыми сильными, когда сочетаются с более широкой макро-поддержкой.
На данный момент золото и то, и другое.
Золото и биткоин разделяют макро-торговую историю
Одна из самых интересных особенностей текущего рынка в том, что золото и биткоин выросли вместе, пока доллар слабел.
На днях биткоин поднялся выше $80 000 до трехмесячного максимума.
Золото одновременно подошло к $4,700.
Эти два актива структурно очень разные.
У золота есть тысячи лет монетарной истории и большой физический рынок.
Биткоин — высоковолатильный цифровой актив с фиксированным максимальным предложением.
Но оба фактора могут привлечь инвесторов, обеспокоенных обесцениванием валют.
Периоды, когда золото и биткоин растут вместе, поэтому могут сигнализировать о том, что рынки меньше фокусируются на традиционных классификациях risk-on vs risk-off и больше — на дефицитности по сравнению с фиатными валютами.
Золото по-прежнему значительно менее волатильно, но общий нарратив становится труднее игнорировать.
Сможет ли золото пробить выше $4,700?
Бычий сценарий относительно ясен.
Более мягкое значение инфляции PCE может подтолкнуть доходности казначейских облигаций вниз.
Ястребиное послание ФРС может еще сильнее ослабить доллар.
Продолжение притоков в ETF и усиление спроса в Азии могут обеспечить базовую поддержку.
Постоянная геополитическая неопределенность может поддерживать спрос на защитные активы.
Если эти факторы совпадут, решительное движение выше $4,700 станет все более правдоподобным.
Но есть существенные риски.
Что может толкнуть золото вниз?
Первый риск — более высокая, чем ожидалось, инфляция в США.
Если отчет по PCE укажет, что ценовое давление сохраняется, рынки могут заложить более жесткий взгляд Федеральной резервной системы.
Доходности казначейских облигаций могут вырасти.
Доллар может укрепиться.
Оба варианта сделают среду более трудной для золота.
Второй риск — техническая фиксация прибыли.
Золото быстро раллировало и приближается к очевидному уровню сопротивления.
Трейдеры, которые купили пробой выше 200-дневной скользящей средней, могут начать фиксировать прибыль около $4,700.
Третий риск — снижение геополитической напряженности.
Если инвесторы станут более комфортно относиться к рискованным активам, часть защитной премии, заложенной в золоте, может исчезнуть.
Наконец, более сильный экономический рост может снизить ожидания по более мягкой денежно-кредитной политике.
На что должны обратить внимание инвесторы в золото
Сейчас несколько индикаторов имеют большее значение, чем сама по себе заголовочная цена золота.
Первый — это $4,700.
Устойчивый пробой выше этого уровня подтвердит, что недавний импульс сохраняется.
Второй фактор — это доллар США.
Продолжение слабости доллара обеспечит важный попутный ветер.
Третий фактор — реальные доходности по казначейским облигациям.
Падающие реальные доходности обычно делают золото более конкурентоспособным по сравнению с приносящими проценты активами.
Четвертый фактор — потоки в ETF.
Продолжение наращивания ETF, обеспеченных золотом, дало бы подтверждение устойчивого инвестиционного спроса.
Данные по импорту Китая тоже должны оставаться в поле зрения.
Наконец, формулировки политики Федеральной резервной системы определят, сохраняют ли правдоподобие текущие рыночные предположения по процентным ставкам.
Ралли золота сейчас сталкивается с крупнейшим испытанием
Достижение золота $4,696.18 подтверждает, что металл вернул себе значительный импульс.
Цена находится на самом высоком уровне более чем за три месяца.
Доллар ослаб.
Доходности по казначейским облигациям снизились.
Спрос на золото в Китае укрепляется.
Инвесторы в ETF начали снова наращивать экспозицию.
Эти факторы дают широкую основу для ралли.
Но $4,700 сейчас прямо впереди, и по времени этот уровень особенно важен.
Инфляция PCE в США и послание Джексон-Хоула от ФРС могут как дать катализатор, необходимый для пробоя, так и спровоцировать резкую переоценку.
Пока подтвержденная история проста.
Золото вернулось к $4,700, импульс стал позитивным, и инвесторы снова рассматривают этот драгоценный металл как хедж от сочетания инфляции, валютной слабости, фискальной неопределенности и геополитических рисков.
Будет ли $4,700 следующей опорой или «потолком» текущего ралли, может зависеть от того, что дальше выдадут американские политики и инфляционные данные.
Отказ от ответственности: это спонсорская статья, предназначенная только для информационных целей. Она не отражает взгляды Crypto Daily и не предназначена для использования как юридическая, налоговая, инвестиционная или финансовая рекомендация.