Я заметил: Strive сначала выпускает новые акции, а затем на деньги, привлечённые через размещение, покупает 81,5 млн долларов в $BTC . На поверхности это выглядит как продолжение наращивания позиции — довольно убедительно; но если разложить всё по полочкам, выясняется, что сначала происходит размывание капитала: реальный прирост BTC-экспозиции на одну акцию составляет лишь 1,4%. Это больше похоже на то, что деньги новых акционеров используют, чтобы придать старой истории более «приличный» вид. С самим BTC всё в порядке — я по‑прежнему ценю его дефицитность и устойчивость к цензуре, — но для публичной компании такие циклы «финансирование — покупка монет — снова финансирование» всё больше напоминают использование средств акционеров для создания шума у входа. Меня волнует не то, сколько монет она купила, а то, сколько BTC в итоге реально оседает в расчёте на чистую стоимость одной акции. Если покупка целиком делается за счёт размывания долей, то «содержание золота» у старых акционеров почти не меняется. Вместо того чтобы гнаться за подобными новостями, лучше вернуться к базовым факторам сети BTC: хешрейт, активность on-chain, рост ненулевых адресов — именно они ближе к фундаментальным переменным ценообразования. Краткосрочные эмоции могут вспыхнуть, но по-настоящему весомые покупки должны исходить из удержанной прибыли, а не из пассивного размывания долей старых акционеров. Поэтому на этот раз я более осторожен и не буду заходить только потому, что номинальная позиция выросла. BTC и без этого покупателя справится; если покупатель просто устроит шоу, рынок рано или поздно проголосует ногами.