Я пересмотрел(а) эти действия несколько раз: после выпуска новых акций компания Strive сразу достала 81,5 млн долларов и купила $BTC . На бумаге BTC-позиция стала ещё толще — выглядит как продолжение наращивания. Но если разложить выпущенные допакции по акциям в обороте, то приходящаяся на одну акцию доля BTC выросла лишь на 1,4% по сравнению с прошлым разом. Этот показатель на самом деле всё объясняет. Цена акции отражает то, какой капитал приходится на держателей. Выпуск акций для покупки монет по сути означает, что старых акционеров размывают, чтобы получить новую позицию. Если же купленное даёт рост “на акцию” всего на чуть-чуть, то привлекательность такого манёвра заметно хуже, чем раньше. За последние пару лет я вижу, что рынок изменил логику оценки компаний, которые держат BTC: раньше достаточно было объявить о покупке — и ты уже получаешь премию, а теперь деньги больше интересует, какими именно средствами ты покупаешь и насколько вырастает содержание BTC на каждую акцию после сделки. Сам по себе BTC-нарратив не изменился; изменились финансовые игры вокруг него. На этот раз Strive скорее похоже на попытку догнаться на актив, который уже сделал большой рывок, используя деньги акционеров. Закон убывающей предельной отдачи тут никуда не делся. Я не думаю, что это сигнал “бычьего” настроя — скорее это признак, что эпоха простого выпуска акций ради покупки BTC подходит к концу. Если продолжать игру, нужно доставать реальный денежный денежный поток, а не снова и снова размывать доли. Для обычных держателей такие новости можно просто посмотреть: покупает ли компания BTC и стоит ли вообще держать BTC — это разные вещи.