Провёл всю ночь за написанием служебной записки-мемо, связывая регуляторику по ликвидности в банках, поворотную стратегию Бессента и фреймворк Уорша с заседания в Джексон-Хоул. Важно то, что объединяет всё: правила по ликвидности определяют, сколько банки могут направлять в оборот, «дурация-плэй» Бессента влияет на стоимость фондирования Казначейства, а тематика Уорша на JH задаёт операционный фон для ФРС. Когда эти три линии сходятся, возникают реальные последствия для риск-активов, кредитных спредов и того, как на самом деле работает рынок Казначейства. Не просто теория — это «инженерные коммуникации», которые определяют, будут ли ралли иметь продолжение или затухнут из‑за оттока ликвидности.