$ZAMA 的参与在增加，但合约还没拿到定价权。

近 6 小时，ZAMA 上涨 3.12%，OI 名义价值增加 6.60%；24 小时合约成交额约 2835 万美元，现货约 1190 万美元。资金费率只有 +0.004256%，而合约仍较现货低 0.2068%。

这不是一个已经被杠杆彻底推着走的结构。合约参与确实比现货活跃，但既没有显著的多头付费，也没有把价格顶到现货前面。新增风险暴露存在，定价主导权却没有明显落在永续一侧。

所以“合约成交额更大”不能被偷换成“合约资金在领涨”。当资金费率抬升、贴水消失，同时 OI 继续增长，才意味着合约需求开始真正影响价格；在那之前，热度只是参与增加，不是方向共识。

公开数据采样：Binance 现货/合约，2026-08-24 21:36（UTC+8）。