Cathie Wood снова направила острие критики в сторону «древних» аналитиков с Уолл-стрит. Её главный тезис звучит резко: те, кто каждый день пялится на модели с Visa и Mastercard, просто не понимают разрушительный потенциал Circle — даже несмотря на то, что с момента выхода компании на биржу акции уже незаметно выросли на 84%.
Вроде бы это похоже на подиумные речи, но логика здесь довольно ясная. #Circle — это кто? Это эмитент стейблкоина #USDC . $USDC — не обычный криптоактив, а «доллар на блокчейне» 1:1, привязанный к USD. Circle продаёт не монету как таковую, а целый набор *платёжной инфраструктуры на базе блокчейна*: деньги могут течь за считанные секунды, через границы и почти без трения — в обход традиционной схемы с клирингом у карт-организаций, надбавками по курсу и расчётами T+2.
В понимании Cathie Wood именно это и есть настоящая «атака по другой размерности». Даже если Visa$V и #Mastercard будут сильными, они всё равно опираются на банковскую сеть, которая десятилетиями накапливала активы и процессы; а базовая логика Circle — это код и смарт-контракты, предельные издержки стремятся к нулю, и расширение не зависит от множества физических карт и каждой отдельно взятой POS-терминалки. Поэтому она считает, что традиционные аналитики, которые подгоняют Circle под рамку «количество сделок × ставка комиссии × доля рынка», фактически используют счёты для измерения облачных вычислений — ошибаются в измеряемом измерении.
Названная ею «боль» действительно важна: традиционные финансовые модели оценки не умеют измерять ценность разрушения нового типа инфраструктуры. Аналитикам свойственна линейная экстраполяция: сколько заработали в прошлом году, на сколько вырастут в этом, дайте PEG. Но история Circle — это не просто «отобрать у Visa долю в существующем объёме», а «переопределить, как вообще ходят деньги». Такая нелинейная, платформенная нарративная логика в Excel нередко сводится к одному недооценённому форвардному предположению. И когда рынок наконец реагирует, курс акций уже уходит вперёд — вот почему рост составил 84%.
У Circle$CRCLB на виду и свои слабые места: она сильно зависит от масштаба и процентной среды USDC — стоит ужесточить регуляторику или если USDC потеряет привязку, история тут же меняет тон; кроме того, «разрушение Visa» сейчас скорее про потенциал, чем про реальность — #Visa сам тоже активно смотрит в сторону стейблкоинов и tokenized-расчётов, так что традиционные сети не собираются «лечь и умереть».
Вроде бы это похоже на подиумные речи, но логика здесь довольно ясная. #Circle — это кто? Это эмитент стейблкоина #USDC . $USDC — не обычный криптоактив, а «доллар на блокчейне» 1:1, привязанный к USD. Circle продаёт не монету как таковую, а целый набор *платёжной инфраструктуры на базе блокчейна*: деньги могут течь за считанные секунды, через границы и почти без трения — в обход традиционной схемы с клирингом у карт-организаций, надбавками по курсу и расчётами T+2.
В понимании Cathie Wood именно это и есть настоящая «атака по другой размерности». Даже если Visa$V и #Mastercard будут сильными, они всё равно опираются на банковскую сеть, которая десятилетиями накапливала активы и процессы; а базовая логика Circle — это код и смарт-контракты, предельные издержки стремятся к нулю, и расширение не зависит от множества физических карт и каждой отдельно взятой POS-терминалки. Поэтому она считает, что традиционные аналитики, которые подгоняют Circle под рамку «количество сделок × ставка комиссии × доля рынка», фактически используют счёты для измерения облачных вычислений — ошибаются в измеряемом измерении.
Названная ею «боль» действительно важна: традиционные финансовые модели оценки не умеют измерять ценность разрушения нового типа инфраструктуры. Аналитикам свойственна линейная экстраполяция: сколько заработали в прошлом году, на сколько вырастут в этом, дайте PEG. Но история Circle — это не просто «отобрать у Visa долю в существующем объёме», а «переопределить, как вообще ходят деньги». Такая нелинейная, платформенная нарративная логика в Excel нередко сводится к одному недооценённому форвардному предположению. И когда рынок наконец реагирует, курс акций уже уходит вперёд — вот почему рост составил 84%.
У Circle$CRCLB на виду и свои слабые места: она сильно зависит от масштаба и процентной среды USDC — стоит ужесточить регуляторику или если USDC потеряет привязку, история тут же меняет тон; кроме того, «разрушение Visa» сейчас скорее про потенциал, чем про реальность — #Visa сам тоже активно смотрит в сторону стейблкоинов и tokenized-расчётов, так что традиционные сети не собираются «лечь и умереть».