$PENGU близко за ~6 часов выросла на 18,84%, сумма по OI — на 30,10%; темп роста участия в контрактах уже превысил рост цены, но ставка финансирования по-прежнему лишь +0,005%.

В данных Binance на 21:18 UTC: по фьючерсу PENGU за 24 часа оборот — около 177 млн USDT, по споту — около 32,03 млн; фьючерс составляет 5,5x спота. Маркерная цена примерно на 0,065% выше индексной. Это говорит о том, что со стороны контрактов действительно идет расширение, и появляется умеренная премия, но она не перешла в экстремальную структуру, при которой покупатели по лонгам платят слишком высокую стоимость удержания контрактов.

Упростить «цена растет, OI растет» до одной линии «яростного» ажиотажа часто значит упустить еще один заслон — ставку финансирования. На данном этапе более точное описание таково: и вовлеченность, и цена увеличиваются синхронно, но «теснота» участников остается ограниченной. Чтобы переформулировать это объяснение, нужно видеть, что ставка финансирования и базис одновременно ускоряются, пока OI продолжает расширяться, либо что доля спотовых сделок в общем обороте продолжает расти. #market structure