Рынок не определяется только одной переменной — он ценится в совокупности потоками капитала, процентными ставками, ожиданиями, политикой и настроениями. Золото: прежде всего зависит от спроса на активы «безопасной гавани», реальных процентных ставок, силы доллара США, а также того, растет ли глобальная неопределенность. BTC: больше похоже на индикатор уровня риска; предпочтения фондов, потоки ETF, макроожидания и волатильность — всё это будет влиять на цену. Акции США: основной фокус — на ожиданиях прибыли, трендах в индустрии ИИ, изменениях процентных ставок и том, можно ли по-прежнему «переваривать» оценку. Иностранная валюта: суть в разнице процентных ставок, политике центральных банков, экономических данных и направлении индекса доллара США. Нефть: сильно зависит от баланса спроса и предложения, изменения запасов, геополитических рисков, а также ожиданий относительно глобального спроса. Облигации: изменения доходности влияют на ценообразование всех активов, особенно сигналы центрального банка и риск, связанный с дюрацией. Внимание к рынку заключается не в том, чтобы «угадать — вверх или вниз», а в том, какие переменные сейчас доминируют в формировании цены.