Nasdaq 100 снизился на 2,4% за эту неделю — даже после того, как Бессент удвоил обратные выкупы долгосрочных гособлигаций, шаг, который должен был поддержать рынок.

Однако макроэкономические «перекрёстные течения» сейчас хаотичны: золото взлетело на 5,5%, сектор сырья ($GNX) вырос на 4,5%, $UUP (индекс доллара) просел на 0,75%, а $TNX (доходность 10-летних облигаций) закрылся на уровне 4,738%.

Это запутанная картина. Облигации не выросли вопреки сюрпризу с выкупом, золото и сырьё покупают, а доллар слабеет. Такое расхождение намекает, что рынок закладывает либо фискальные опасения, либо риск стагфляции, либо утрату доверия к «плану» для казначейских бумаг.

Для акций, особенно технологических, это встречный ветер. Рост реальных ставок + слабый доллар + сила в сырье = давление на маржу и сжатие мультипликаторов.

Пристегнуться — верно. Если доходности продолжат подниматься, а рост будет замедляться, то мы уже не в сценарии мягкой посадки.