La frase del Sec. del Tesoro “podemos crecer para deshacernos de los 40 billones de dólares en deuda” es la pista reveladora.
Es el gobierno de EEUU admitiendo la función objetivo. Nos están diciendo, con claridad que la solución preferida para la carga de la deuda es un crecimiento nominal que supere el costo efectivo de la deuda. Eso suena inofensivo hasta que desglosas lo que requiere.
El crecimiento real ayuda, obviamente. La productividad ayuda. Los ingresos arancelarios ayudan en el margen. La restricción fiscal ayudaría enormemente.
Por lo tanto, “crecer para...” casi inevitablemente significa una mezcla de: mayor PIB nominal,
mayores ingresos fiscales, algo de inflación,
algo de represión financiera, y costos de endeudamiento que no suban tan rápido como el crecimiento nominal.
Esa última parte es el campo de batalla.
¡Oremos!
Es el gobierno de EEUU admitiendo la función objetivo. Nos están diciendo, con claridad que la solución preferida para la carga de la deuda es un crecimiento nominal que supere el costo efectivo de la deuda. Eso suena inofensivo hasta que desglosas lo que requiere.
El crecimiento real ayuda, obviamente. La productividad ayuda. Los ingresos arancelarios ayudan en el margen. La restricción fiscal ayudaría enormemente.
Por lo tanto, “crecer para...” casi inevitablemente significa una mezcla de: mayor PIB nominal,
mayores ingresos fiscales, algo de inflación,
algo de represión financiera, y costos de endeudamiento que no suban tan rápido como el crecimiento nominal.
Esa última parte es el campo de batalla.
¡Oremos!
