Я снова и снова возвращаюсь к той части TermMax, которая звучит слишком практично: заем с фиксированной стоимостью.
Крипто годами делало кредитное плечо более «премудрым», чем оно было на самом деле: по сути, это была одна и та же операция, повторенная снова и снова. Займи, обменяй, замкни цикл, ребалансируй, надеяйся, что funding-сборы ведут себя как надо. TermMax сжимает это до заданной ставки, заданного срока и одной транзакции. Похоже не на погоню за доходностью, а на устранение трения.
Но именно трение иногда прячет риск.
Фиксированная стоимость заимствования кажется безопасной только если то, на что ты «работаешь» с плечом, продолжает выдавать достаточно доходности, чтобы это оправдать. Если доходность падает, долг все равно остается. Сам TermMax отмечает рыночную волатильность, ликвидность DEX, проскальзывание, сбои оракулов и риск смарт-контрактов вокруг позиций с плечом.
Есть и ликвидность, которая оказывается не вовремя. Рынки с фиксированным сроком выглядят аккуратно, пока все спокойно. Когда все хотят выйти, интерфейс не может создать покупателей. Выходы зависят от рыночной глубины. Даже физическая схема доставки у TermMax означает, что кредитор в стрессовой ситуации может получить залог вместо того актива, который он предоставил.
Я видел, как DeFi превращал «в один клик» в «в один клик во что-то, что я до конца не продумал».
Поэтому мне интересно, но я не убежден. Это делает использование плеча проще, но не безопаснее. Сложность уходит за интерфейс.
Вот реальный тест: что происходит, когда доходности сжимаются, ликвидность исчезает и все одновременно хотят выйти.
Рынки собирают свою комиссию где-то. Мне интересно, где именно она собирается в этом случае.
#termmax @TermMax
Крипто годами делало кредитное плечо более «премудрым», чем оно было на самом деле: по сути, это была одна и та же операция, повторенная снова и снова. Займи, обменяй, замкни цикл, ребалансируй, надеяйся, что funding-сборы ведут себя как надо. TermMax сжимает это до заданной ставки, заданного срока и одной транзакции. Похоже не на погоню за доходностью, а на устранение трения.
Но именно трение иногда прячет риск.
Фиксированная стоимость заимствования кажется безопасной только если то, на что ты «работаешь» с плечом, продолжает выдавать достаточно доходности, чтобы это оправдать. Если доходность падает, долг все равно остается. Сам TermMax отмечает рыночную волатильность, ликвидность DEX, проскальзывание, сбои оракулов и риск смарт-контрактов вокруг позиций с плечом.
Есть и ликвидность, которая оказывается не вовремя. Рынки с фиксированным сроком выглядят аккуратно, пока все спокойно. Когда все хотят выйти, интерфейс не может создать покупателей. Выходы зависят от рыночной глубины. Даже физическая схема доставки у TermMax означает, что кредитор в стрессовой ситуации может получить залог вместо того актива, который он предоставил.
Я видел, как DeFi превращал «в один клик» в «в один клик во что-то, что я до конца не продумал».
Поэтому мне интересно, но я не убежден. Это делает использование плеча проще, но не безопаснее. Сложность уходит за интерфейс.
Вот реальный тест: что происходит, когда доходности сжимаются, ликвидность исчезает и все одновременно хотят выйти.
Рынки собирают свою комиссию где-то. Мне интересно, где именно она собирается в этом случае.
#termmax @TermMax
